深化金融供给侧结构性改革 央行领四项任务

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继中共中央总书记习近平上周末发表关于改善金融服务和防范风险的重要讲话后，中国央行昨日也对讲话进行了正式解读。

昨日，央行副行长、国家外汇管理局局长潘接受媒体采访，就在讲话中明确提出的金融业发展的三大方向(深化金融供给面结构改革、防范和化解金融风险、金融改革开放)进行了具体解读，并揭示了央行将如何推进各发展方向的落地。

金融供给方的结构改革

中央银行接受四项任务

深化金融供给体制改革是习近平在讲话中提出的第一个发展方向，针对这一任务，详细阐述了调整和优化金融体系结构、改革和完善银行体系和资本市场等六项具体措施。

潘认为，改革开放以来，中国金融业取得了长足发展，服务能力也有了很大提高。然而，金融服务供给存在一些结构性缺陷，金融资源配置的质量和效率不能满足高质量经济发展和构建现代经济体系的要求。主要表现在:我国的金融形式以间接融资为主，股权融资发展严重不足。在间接融资中，大中型银行是主体，商业银行的内部制度和政策安排、技术能力、内外激励约束机制不完善。

金融供给方面的结构改革有着丰富的内涵。为此，潘透露，央行将开展以下四项工作，推进金融供给方的结构改革:

一是坚持稳健的货币政策，为金融供给方结构改革和高质量发展创造合适的货币金融环境。深化利率市场化改革，进一步完善货币政策传导机制，提高金融服务实体经济的实效。坚决防止金融业脱离实际、自我循环。

央行货币政策部主任孙国峰曾写道，在结构调整期和结构性矛盾突出的环境下，稳定、中性的货币政策不仅要支持实体经济的有效资本需求，还要防止总需求的短期快速下降。避免过度放水，推高债务和杠杆水平，巩固结构扭曲。重点是为结构调整、转型和升级创造一个中性和适度的货币和金融环境，以及扩大时间和/或きだfor结构改革

第二，坚决推进资本市场改革，打破制约资本市场发展的体制和制度障碍，建立多层次资本市场，拓宽股权融资渠道，提高资本市场发展质量。

兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，中国股市散户较多，散户获取信息和价格的能力往往低于机构投资者。为了充分发挥资本市场服务实体经济的功能，有必要加强资本市场的制度建设，一方面完善上市公司治理，完善信息披露制度，加强信息披露监管，保护投资者利益；另一方面，要完善并严格执行退市标准，引导中介机构认真履行职责，促进优胜劣汰，使退市工作市场化、法制化、常态化。

此外，拓宽股权融资渠道并不意味着狭义的股票市场。鲁正伟认为，从金融体系架构的角度来看，我们不仅需要发展银行和股票市场，还需要关注非上市股票的投资。

第三，优化大中小金融机构布局，发展以小额金融服务为重点的中小金融机构，构建多层次、宽覆盖、差异化的银行体系和信贷市场体系。

根据沈万红源的金融业研究报告，从金融去杠杆化到金融供给侧改革，新的主导时代更有希望，将迅速构建“综合主导银行+分散在各子行业的小银行”的哑铃型银行体系。

“从政策角度来看，全面强调去杠杆化可能会成为过去。预计未来一些多元化融资业务(如投资银行业务、资产管理业务)将更加集中在领先银行。中小银行仍将受到严格监管，以进一步扩大回报来源。”根据上面的研究报告。

第四，坚持以市场需求为导向，重塑金融机构的经营理念、服务模式、风险管理和评估机制。

然而，与实体经济实施的“三比一、一减一补”的供给侧结构改革相比，市场也担心金融供给侧结构改革也面临产能不足的局面。不可否认，在优化金融体系结构的过程中，一些高风险金融机构占用了大量的流动性资源，无法为实体经济提供有效的金融供给，因此应该实行市场化退出。然而，金融供应方面的结构改革的重点可能不仅仅是降低生产能力。

郭盛证券首席宏观分析师熊远表示，这次的金融供应方改革不同于两年前的钢铁行业产能过剩淘汰改革。这一次，有必要使金融供应多样化。本轮资本市场改革的号角可能比以往任何时候都更加响亮。

金融风险的防范和控制

优先级顺序已更改

潘表示，经过一段时间的集中整治，我国金融风险已从往年的快速积累逐步向高水平缓释转变，暴露出来的金融风险正在有序处置，金融风险总体趋于趋同。

然而，风险趋同并不意味着风险防范会被轻视。潘强调，由于国内外各种因素的影响，我国金融风险有了一些新的演变特征，风险防控的优先顺序也发生了变化:

一是稳步有序应对重点领域风险。继续推动结构性去杠杆化。加强银行不良资产处置，有序处置信用债券违约风险。抑制地方政府隐性债务增加，有序化解存量。高度重视防范和化解跨市场、跨地区风险传染。坚决治理金融混乱，严厉打击非法金融、金融犯罪和金融腐败。

第二，加快建立更加科学有效的金融监管体系。要完善金融监管，完善宏观审慎管理，提高金融监管的专业性和有效性。加强金融监管协调，形成监管合力。加快建设适合中国国情的金融机构风险处置和破产机制。

第三，完善金融机构的公司治理。强化金融机构防范风险的主体责任。

根据中国银行业协会2月26日发布的《2018年中国银行家调查报告》，近70%的受访银行家认为，未来三年，一些机构将退出市场。其中，私人银行最受关注，53.7%的银行家认为它们是未来三年最有可能退出市场的金融机构；此外，银行家们认为，农村金融机构(43.6%)和信托公司(33.7%)也可能退出。

然而，银行家们也认为，现阶段最大的问题是“高风险机构应对更多的行政干预和缺乏以市场为导向的退出机制”(46.6%)。同时，“缺乏专门的立法和规章制度，相关法律法规不完善”和“监管部门与地方政府权责不清”等问题亟待解决。

此外，潘指出，央行将按照“宜早不宜迟、宜早不宜迟”的精神，扩大金融服务业的双向开放，全面推行准入前国民待遇加负面清单管理制度。稳步推进资本项目可兑换和金融市场双向开放。完善人民币汇率市场化形成机制，进一步增强人民币汇率弹性，保持汇率基本稳定在合理均衡水平。积极参与全球治理体系的改革和建设，促进全球经济发展和金融稳定。同时，要努力提高开放条件下的经济金融管理和风险防控能力。

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