刘士余三年念好“六字经” 资本市场生态进一步优化

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回顾中国证监会第八任主席刘的工作成果，可以从“依法、全面、严格”的六字监管理念入手。2016年2月20日至2019年1月26日，刘、的持续推进，最大限度地落实了六字监管理念，进一步净化了资本市场的生态环境。

2016年3月12日下午，在第十二届全国人民代表大会第四次会议新闻发布会第一次公开亮相时，刘直言不讳地说:“股市异常波动的原因很多，中国资本市场的不成熟方面包括交易制度不完善、市场体系不完善、交易者不成熟、监管制度不健全等。对此，中国证监会必须深刻吸取教训，加快改革和职能转变，全面严格依法监管，促进资本市场健康发展。”

落实六字监管理念

净化市场，夯实改革基础

在过去三年的工作中，刘要求全系统的监督执法工作必须毫不妥协地履行法律赋予的职责，杜绝执法不力的现象，始终有决心、有勇气去治乱治市、治毒。必须对相关主体的违法行为进行调查，并且必须追查所有环节。监管手段运用得当、覆盖充分，真正保护了中小投资者的合法权益，切实维护了资本市场的开放和开放

在新的监管理念和监管要求的指引下，面对前所未有的复杂执法环境的挑战，中国证监会在全系统上下联动协作，持续保持对各类违法行为的高压态势。2016年，中国证监会对183起案件进行了处罚，发布了218项行政处罚决定，同比增长21%。罚款总额为42.83亿元，同比增长288%，38人被禁止进入市场，同比增长81%。行政处罚决定的数量和罚款、处罚的金额达到历史最高水平，禁止进入市场的人数也达到历史最高水平。

2017年，中国证监会统一全系统执法理念，凝聚执法合力，打击资本市场混乱，依法果断严厉实施行政处罚，全年作出行政处罚决定224项，罚款74.79亿元。同比增长74.74%，44人禁售，同比增长18.91%。行政处罚决定的数量、罚款和处罚的数额、市场禁入。

2018年，中国证监会系统全年作出310项行政处罚决定，同比增长38.39%，罚款106.41亿元，同比增长42.28%，50人被禁止上市，同比增长13.64%。2018年，罚款金额首次超过100亿元。

刘连续三年之初研究指导检查执法工作，这也是他重视监督工作的证明。

三年来，中国证监会坚持“不放过任何涉案主体、不放过任何违法失职行为、不放过任何需要承担的法律责任”的执法原则。将常规办案与专项执法有机结合，不断加强行政执法与刑事执法的衔接，严肃查处扰乱市场秩序、引发市场风险、侵害投资者利益的重大典型案件，坚决净化市场环境，为市场健康稳定发展和投资者合法权益提供有力保障

中国证监会坚持依法监管是根本，并部署了针对非法ipo发行和信息披露的专项执法行动。自2018年上半年以来，中国证监会完成了《关于改革、完善和严格实施上市公司退市制度的若干意见》的修订，促进了a股市场的规范。仅在2018年，就有6家上市公司在各种情况下完成或决定退市。

市场参与者普遍认为，有效的监管稳定了市场预期，在一定程度上促进了市场在资源配置中发挥决定性作用，有助于更好地服务于供给方的结构性改革，实现高质量的经济发展。

保持新股发行的正常化

服务经济高质量发展

自2016年以来，资本市场为实体经济服务的能力显著增强，为实体经济服务的目标在首次公开发行、并购和再融资中得到了最大化。据相关统计，2017年，经独立选举委员会审核的企业数量和完成首次公开发行的企业数量均创历史纪录。

在ipo市场上，刘是在过去四届证监会任期内唯一一位没有暂停ipo的董事长。在a股市场，2017年完成发行的公司有437家，2018年完成发行的公司有105家，融资规模约为1378亿元。

尽管2018年的首次公开募股放缓，但“永远保持”的首次公开募股变得正常。一位接近监管机构的人士向《证券日报》记者透露，“2018年新股发行放缓，主要是由于当时的二级市场形势。监管机构放慢了ipo速度，因为一级市场和二级市场之间需要一定的协调。”

在保持新股发行正常化的同时，近三年来，新股发行向科技创新企业倾斜，高新技术企业发行明显增加。从2017年到2018年底，共有246家战略性新兴产业企业实现了ipo，占新上市企业的50%，覆盖了新一代信息技术、高端设备制造、新能源、生物医药等关键领域。

目前，困扰a股市场多年的ipo“堰塞湖”已逐渐消退，从峰值时的近800只，降至目前的不足300只。与此同时，合格首次公开发行企业的审计周期已从3年多大幅缩短至不到9个月，企业上市的可预测性明显增强。截至2019年1月24日，只有251家企业没有参加会议。

与此同时，经国务院批准，中国证监会还推出了cdr系统，为未来培育新的经济动能奠定了坚实基础。一些市场参与者表示:“结合未来将推出的科技板块和cdr系统，IPO将实现正常化，并向战略性新兴产业倾斜。”在某种程度上，这意味着a股市场正在重塑企业的判断标准。这将有助于培育新的经济企业，有助于经济实现高质量发展。”