今年以来仅 25 家企业开启上市辅导，新三板公司转板渐趋理性

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◆经济导报记者杜海

截至15日，今年以来的三个半月中，新三板仅新增上市辅导企业25家，明显低于2017年的363家(平均每季度超过90家)。

同时，《经济导报》记者发现，截至目前，共有113家排队等待上市的企业终止了审核，其中只有38家企业在3月30日同时终止了审核。在撤回ipo申请的113家企业中，有30多家新的三板企业参与其中。

新增上市辅导企业数量“不多”，而积极退市的企业数量不断增加，终止上市辅导流程的企业不断涌现(今年至少有9家上市)——从迹象看，新三板企业转让IPO的热情有所下降。

拟上市企业“大撤退”

本月12日，吉林出版集团、北京硕仁时代科技等五家企业终止了审查。到目前为止，“2018年首次股票申请终止审核企业”名单已经排到了第113位。在这份长长的名单中，只有一家山东企业，即山东泰和水处理技术有限公司，于1月31日终止了审查。

“在严格的审查制度下，许多排队公司不再对目前的审计状况抱有幻想，已经撤回了ipo申请。”瑞金融分析师刘江源对《经济导报》记者表示，在监管更加严格、出勤率更低的情况下，未来终止审核的ipo排队企业数量将继续增加，申报企业很难有“申报潮”。

《经济导报》记者了解到，今年第一季度，108家企业终止了审查。仅在3月份，就有创纪录的79家企业撤回订单。

根据蔡东选择的统计，自今年以来，32家新的三板公司终止了ipo审核，其中大多数是业绩不达标的公司。但其中有12家公司在3年内扣除了超过1亿元的非净利润。例如，嘉禾生物(833799)于本月12日恢复交易，并于3月30日终止审查，从而暂停上市进程。退市的原因简单解释为“上市计划调整”。但是，从业绩来看，公司完全符合上市财务标准。嘉禾生物申请登陆上海证券交易所主板，条件是“三年累计非净利润1亿元”和“最近净利润超过8000万元”。截至3月底，公司发布的业绩报告显示，2017年经营总收入为8.9亿元，同比增长33%；扣除非净利润9522万元，同比增长45%。此外，2015年和2016年扣除的非净利润分别为4427万元和6577万元，嘉禾生物三年累计扣除的非净利润超过2亿元，已经通过传闻中的ipo审核“红线”。据市场分析师称，嘉禾生物终止ipo与其频繁更正会计报表有关。

在刘江源看来，拟ipo企业的“大撤退”表明，许多企业对ipo上市机会一直盲目乐观，对自身肌理盲目自信，对上市困难准备不足，对政策变化估计不足。“如果上市标准没有根本改变，许多公司可能永远无法直接ipo。”刘江源说道。

海外上市或重返新三板

新三板企业作为ipo大军中的重要一员，经常会遇到撤回初始申请的情况，这不可避免地会引起市场恐慌。那么，正在努力突破ipo的新三板企业未来将何去何从？

“市场的游戏规则是残酷的。韶关失败后，如果你想继续在a股资本市场对接，你可以选择借款或被收购。”中国北方一家券商的场外交易市场部主管郝晴告诉《经济导报》记者，如果他不得不退而求其次，他可以暂时回到新三板市场，或者考虑海外上市。

正如它所说，一些已经撤回ipo申请的公司正重返新三板市场。本月12日，两家撤回ipo申请的新三板企业恢复了转让，它们是彭伟(430512)和嘉禾生物(833799)。然而，在停牌前交易活跃、股价持续上涨的新彭伟，复牌后暴跌14%；嘉禾生物本身在交易中被遗弃，恢复交易后没有人在意。

也是在12日，上海辛凯(834957)声称公司在3月29日收到了中国证监会《关于终止行政许可申请的审查通知》，公司的首次公开发行(IPO)和创业板上市申请被终止。上海辛凯表示，鉴于暂停股权转让已被取消，根据有关规定，自4月13日市场开放以来，公司股票已在全国股份转让系统中恢复转让。

许多受访者表示，今年新一轮ipo政策环境变化给ipo排队企业带来了心理困扰，但新三板企业撤回ipo申请也将促进企业提高规范运作和治理能力，夯实质量基础。同时，政策环境的变化为新三板市场加快自身建设创造了一个窗口期，尤其是逐渐形成了一个更好的促进精细化分层甚至推出精选层的机会。毕竟，许多高质量的企业已经被存放在新三板，而差异化系统供应的引入也可以增强市场参与者的信心。

此外，新三板部分上市公司撤回申请后，对在香港上市表现出浓厚兴趣。香港联合交易所就《新兴及创新行业公司上市制度咨询文件》进行了两轮市场咨询，提高了公司在香港上市的预期，市场摘要将于今年4月底公布。

《经济导报》记者从此前的采访中了解到，一些企业已经表示有兴趣进入韩国等地的资本市场。