今年信贷增长与M2增速仍以稳为主

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1月份，人民币贷款增加2.9万亿元，创历史新高。专家认为-

今年的信贷增长和m2增速仍保持稳定

2月12日，中国人民银行发布的财务数据显示，1月份人民币贷款迎来了一个“良好的开端”，增加了2.9万亿元，创历史新高。然而，分析师认为，1月份信贷“冲动”难以持续，今年信贷增长和m2增速将保持稳定。

数据显示，1月底，广义货币(m2)较去年12月底有所反弹，m2余额为172.08万亿元，同比增长8.6%，增速比上年末高0.5个百分点。当月，社会融资规模增加3.06万亿元，比去年同期减少6367亿元。

1月份，人民币信贷达到历史高点，这是市场的预期。去年12月，人民币新增贷款仅为5844亿元，明显低于市场预期。当时，一些分析师认为，12月新增贷款低于预期并非实体经济融资需求减少所致，而是金融机构在年末积极压缩信贷增量，以满足流动性覆盖率和存款偏差等监管要求。1月份，这部分需求被释放。

"市场不应夸大月度信贷增长的影响."交通银行金融研究中心高级研究员陈季(601328)表示，1月份实际信贷余额增长率为13.25%，保持在13%左右，年初信贷大幅增加。除了一年中第一个月的季节性特点外，部分原因还来自去年年底评估的影响，部分可用贷款可能会推迟到今年年初发放。

中信证券债券研究团队(600030)也认为，1月份新增贷款反弹强于近年同期，主要是因为短期贷款增幅超出预期，主要受季节性因素影响。今年春节较晚，信贷主要集中在一月份。

至于1月份信贷“开门红”，CICC固定收益团队也指出，回头看，贷款增加可能只是阶段性的，年贷款增量可能不会有很大提高。一方面，货币政策仍然需要管理流动性大门；另一方面，在从表外回到表内的情况下，银行的资本充足率过紧，制约了宏观审慎评估体系下的广义信贷扩张速度。此外，由于今年春节在2月份，1月份比去年多了几个工作日，贷款在1月份会增加更多，2月份可能会相应减少。因此，综合评价1月和2月的信贷增量和增长率更为合理。

1月份，信贷大幅增长时，社会融资规模增幅低于预期，为3.06万亿元，主要原因是表外融资减少。在去杠杆化和逐步加强金融监管的背景下，金融机构资金使用更加规范，有明显迹象表明资金从表外流向表内。1月份，委托贷款减少714亿元，同比减少3850亿元；信托贷款增加455亿元，同比增加2720亿元；未贴现银行承兑汇票增加1437亿元，同比减少4693亿元。

值得注意的是，1月份m2增速回升。自2017年以来，m2的增长率已经下降，在许多月份都在9%左右，有些月份甚至低于9%。年末，m2增速创历史新低，同比增长8.2%。今年1月，m2升至8.6%。

陈济认为，稳健的货币政策促进了m2相对稳定的增长。与前期相比，信贷资金发生了明显的结构性变化，大量的信贷增量被分配到企业部门，这在短期内大大提高了企业部门的流动性。2018年，央行使用了各种结构性控制工具，如针对普惠金融的RRR减债和建立临时准备金使用安排(cra)。1月份市场流动性比上年同期更加稳定。

“在跨境资本流出压力不大，甚至可能出现部分资本流入的情况下，预计m2增速将保持相对稳定。”根据陈济的分析，未来货币政策将保持稳定。根据mpa评估规则，信贷和m2的增长率比以前稳定得多。预计这种增长率波动较小的趋势今后将继续下去。(记者陈)

[我要纠正错误]主编:韩