不出家门就能成为BATJ股东！一文看懂CDR

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中国存托凭证发行的筹备工作正在全面展开。

日前，记者独家获悉，有关部门近日就《存托凭证业务试点管理办法(草案)》的起草召开了专门的闭门会议。与此同时，监管机构和交易所最近频繁发表意见，表明cdr最终可能会比市场预期更快出台。这也意味着，在未来，国内投资者可以像购买a股一样轻松地投资百度、阿里、腾讯和京东等在海外上市的新经济龙头企业。

中国证监会副主席阎庆民昨日在接受采访时表示，中国存托凭证即将推出，存托凭证是解决两地跨境监管等问题的有效措施，有利于境外上市和境外退市企业重返a股上市。深交所相关人士也表示，cdr交易所已经研究了很长时间，今年条件比较成熟，准备尽快推出。

在海外市场，普通股票存托凭证一般是根据这种机制生成的:为了使其股票在国外流通，某个国家的公司将一定数量的股票委托给一个中介机构(通常是一家被称为托管银行的银行)保管，然后一家外国银行(被称为存托银行)以名义持有人的身份持有股票，并向投资者发行与基础股票相对应的存托凭证，之后存托凭证开始在外国证券交易所或场外市场交易。

在美国存托凭证的发行机制中，存托银行和存托凭证的承销商一般是同一家金融机构。然而，在我国分业监管的背景下，哪些机构应该扮演存管银行和承销商的角色，需要有针对性的制度安排。一些机构在研究中指出，与商业银行相比，中国的证券公司更适合做cdr存管机构。

对投资者而言，cdr的引入意味着为投资中国新经济中的龙头企业打开了大门。

分析师表示，cdr的引入将为a股回归扫清法律障碍。a股回归是新经济中的一个龙头企业，投资者可以像购买a股一样轻松地投资于英美烟草和其他在海外上市的领先互联网公司。

对于投资者来说，存托凭证的优势在于:投资者购买存托凭证如同购买国内证券，其报价和交易使用与当地证券市场相同的货币，交易时间与当地市场一致。

大多数存托凭证以当地货币计价。例如，在美国发行的存托凭证是以美元计价的。对于投资者来说，不用担心汇率的变化，可以避免外汇业务带来的不便和风险。

与海外股市相比，投资者买卖存托凭证的交易成本和交割风险低于直接投资海外股市的交易成本和交割风险。单就买卖的及时性而言，它比海外市场的直接投资更快。

分析师认为，由于历史原因，batj等相关公司纷纷到海外上市，而a股投资者也错失了分享这些互联网巨头增长收益的机会。2017年年中，a股市场出现了“茅台和苹果”之争。投资者曾感叹为什么a股的市场基准只有贵州茅台(600519)，而苹果和其他科技公司是美国股市的领头羊。cdr的推出无疑将为a股回归扫清法律障碍，a股将迎来真正的互联网领先股。

一些市场人士表示，领先的互联网企业a股回归有利于价值投资理念深入人心。目前，百度的市盈率只有32倍，网易的市盈率只有25倍。这些行业领军企业的估值水平远低于一些a股互联网概念股。如果这些公司将来成功回购a股，预计将重塑相关行业的估值体系。