4年来最大IPO将登场！邮储银行募资难影响市场运行

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a股正迎来ipo“巨无霸”——邮政储蓄银行！

6月28日晚，中国证监会官方网站披露了邮政储蓄银行a股招股说明书。根据招股说明书，邮政储蓄银行发行的a股数量不超过51.72亿股，发行a股后不超过总股本的6%。

据《国家商报》记者计算，如果邮政储蓄银行以2019年第一季度末每股净资产5.49元作为发行价，那么邮政储蓄银行将募集284亿元，这不仅将成为今年a股首次公开发行规模最大的一次，也将是a股历史上第十大首次公开发行规模，也将是自2015年7月以来a股首次公开发行规模最大的一次。

市场参与者担心超大盘股的首次公开发行。真相是什么？据记者统计，历史上，“巨无霸”ipo对a股市场整体运行的影响有限，特别是在2016年后新股认购新规下，a股几乎不受影响。

“巨无霸”更多的是心理干扰

长期以来，每次a股进行“巨无霸”ipo，总会在市场上造成“抽血”的心理阴影。然而，从历史数据来看，单一“巨无霸”ipo对a股走势的影响实际上较小，更多的是心理干扰。

风统计显示，ipo筹资超过200亿元的a股历史上已经出现17次，其中只有4次发生在2010年以后。大多数“巨无霸”都是在2006年和2007年的大牛市中发行的，如中石油(601857，咨询股)、中国神华(601088，咨询股)和中国工商银行(601398，

根据过去10年的历史数据，a股在2010年迎来了“巨无霸”的发行。当年发行100亿元a股的公司有4家，分别是中国钟毅(601106，诊断)、华泰证券(601688，诊断)、农业银行(601288，诊断)和光大银行(601811)

从2010年2月开始，a股运行平稳，上证综指当月上涨2.1%。在中国首次发行的当天，上证综指下跌了1.6%，延续了此前的调整。在中国首次上市和华泰证券认购当日，上证综指上涨0.47%，该指数未受ipo影响。然而，值得注意的是，当a股被调整到当时的高位时，整体成交量处于低位。

从7月中旬到当年8月中旬，a股迎来了农业银行和光大银行有史以来最大规模的ipo，这两个银行共融资逾200亿元。2010年7月6日，中国农业银行进行了认购。上证综指当日上涨1.92%，成交量小幅放大至576亿元。那一天也是市场当时触底的信号；然而，8月10日，光大银行买入该股，上证综指出现大幅成交量调整，跌幅达2.89%。当时，2319点以来的反弹和回撤以及不尽如人意的年中报告促使该指数进一步下跌。然而，在两大银行的发行和上市期间，上证综指累计涨幅达到12.79%。

2010年后，a股于2015年6月18日发行“巨无霸”后。当日，国泰君安(601211)发行15.25亿股，募集资金300.58亿元。国泰君安认购当日，上证综指尾盘暴跌3.67%；国泰君安上市当天，上证综指下跌逾7%。然而，2015年6月股指下跌的诱因更多地来自监管机构对杠杆基金的严格调查，这与国泰君安的发行本身没有什么关系。

行业:ipo抽血理论有失偏颇

2015年后，筹集了200多亿元的“巨无霸”将只在独角兽2018的第一年发布。今年，在无锡PharmaTech (603，259，咨询股)、工业富联(601，138，咨询股)、宁德时报(300，750，咨询股)和迈瑞医疗(300，760，咨询股)等“独角兽”中，筹资规模最大的是工业富联，发行了19.7亿股。在上述前三只股票中，除了富联实业、无锡医药和宁德时报在首次公开发行时股价指数下跌1%之外，其他三只股票均呈现相对稳定的趋势，处于震荡盘整之中。

截至今年6月28日，“独角兽”迈瑞医疗已经成为创业板市场上市值最大的股票，其股价也在不断上涨；宁德时代是创业板的第三大市值股票，其股价一直稳定在上市和开盘后的价格，业绩稳定。可见，高质量的上市公司仍然是资本关注的焦点。

一位不愿透露姓名的深圳私募基金经理告诉《国家商报》:“我认为邮政储蓄银行的a股回报是可以预期的。”每个人都在谈论“巨无霸”回归，这实际上是一个噱头。归根结底，一家国有银行重返市场并筹集超过280亿元人民币并非不可接受。自今年年初以来，大盘股也已发行，如宝丰能源(600989)和中海油发展(600968)，这两个公司几乎没有引起太多关注。市场运作的关键在于流动性、能否支持估值、政策等因素。首次公开募股的“抽血”理论仍然有偏见。简单地说，现在购买不会锁定资金，市场资金也不会有影响。因此，没有必要过分夸大邮政储蓄银行发行的影响。谈到投资策略，这取决于市场环境。"

数据显示，截至2018年底，邮政储蓄银行的总资产、贷款和存款分别达到9.52万亿元、4.28万亿元和8.63万亿元，在中国商业银行中分别排名第六、第六和第五。

编辑朱昱