三星不灵 韩国经济“打喷嚏”

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当苹果以极大的热情推出新产品发布会时，三星银河出人意料地发布了性能警告，这个利润低于预期的“罐子”被扔给了三星电子曾经的摇钱树内存芯片。更重要的是，在这一警告背后，韩国出口连续三个月下降，半导体出口大幅下降。三星似乎无法承受韩国经济的大旗。

意外警告

三星电子提前给了市场一个机会。26日，三星电子发布业绩预警，称第一季度净利润数据可能令市场失望，利润低于预期的原因是该公司旗舰产品村芯片和显示屏价格均进一步下跌，超出预期。在下月初公布业绩之前，三星电子的这一利润预警似乎有些出人意料。

声明称，产品价格下降是由于芯片市场需求疲软，以及公司显示器客户需求增长缓慢，激烈的市场竞争引发了价格战。三星电子仍在苦苦挣扎，他们表示将有效利用资源提高价格竞争力。

三星电子已经给出了答案。20日，三星在韩国首尔举行了第50次定期股东大会。三星电子(Samsung Electronics)联合首席执行官金晋南在开幕辞中明确表示，2019年三星电子仍将经历艰难的一年，主要市场的智能手机出货量和销量将大幅下降。在主要互联网企业对数据中心的投资也有所下降的背景下，占据半导体产品需求的两大行业同时下滑，这将严重影响半导体产品的盈利能力。

长期以来，半导体芯片业务可称为三星电子的“摇钱树”，贡献了高达80%的营业利润，其中网络磁盘产品dram存储芯片的市场份额高达45%，毛利润达到70%以上。然而，自去年第四季度以来，内存芯片的价格开始跳水，并在该季度下降了约10%。这也直接影响了本季度半导体行业的运营利润。

谁给谁带来了麻烦

三星电子的性能警告让人们想起了几天前的一个数据。3月21日，韩国国际贸易协会(Korea International Trade Association)发布的初步外贸数据显示，从1月1日至20日，韩国出口同比下降4.9%，创下连续4个月的衰退纪录。更值得注意的是，芯片出口同比下降25%，这是自2009年3月以来最大的月度环比降幅，与上月24.8%的降幅相比，芯片出口继续扩大。

庞大的三星和韩国经济已经成为一根绳上的蚂蚱。典型的出口导向型经济体经历了出口的持续下降，被视为出口主要驱动力的芯片出口变得越来越弱，这种下降甚至是看不见的。韩国半导体工业协会预测，全球市场将面临半导体芯片产品供过于求的局面，供过于求的比例高达2.5%，这与去年第一季度2.1%的供不应求形成鲜明对比。

中国市场需求的下降在一定程度上可以回答这个问题。根据此前的数据，韩国2月份对中国的出口连续4个月下降，同比下降17.4%。石化产品、存储芯片、显示器和钢铁等所有主要产品均出口。值得注意的是，对中国的出口占韩国出口总额的近30%。

辽宁大学东北亚研究所研究员李嘉诚告诉《今日商业》记者，三星对韩国国内生产总值的贡献相对较高，从某种意义上说，可以称之为韩国经济的晴雨表。不久前，韩国将2019年的国内生产总值增长率从一年前的2.7%降至2.4%。这种变化与世界经济环境有很大关系。一方面，受中美贸易摩擦的影响，市场预期不大，不确定风险和经济下行风险都较高。另一方面，中国对三星半导体的需求正在下降，在中美贸易协定达成后，半导体的进口可能转向美国，这将产生贸易替代效应，从而造成目前的局面。

金丝雀“燕子”

出口下降令韩国头疼，但对全球经济而言，这是一个不祥的信号。由于韩国是亚洲第四大经济体和典型的出口导向型经济体，其进出口数据一直被视为全球经济的“金丝雀”。如今，数据中的阴云越来越多，人们不禁要问，全球经济的金丝雀是否已经死亡。

今年1月，韩国央行发布的数据显示，2018年韩国国内生产总值的增长率仅为2.7%，创下了6年来的最低值。当时，出口疲软被认为是gdp增长放缓的主要原因。韩国央行指出，由于原油、煤炭和石油产品进口增加，进口增长0.6%，而半导体等电子设备出口下降，出口下降2.2%。

但现在显然不是担心韩国的时候。毕竟，这一危险信号可能意味着全球经济放缓。从历史经验来看，韩国出口同比增速开始从高点向下行周期转移，这通常意味着全球经济危机即将来临。今年年初，渣打银行财富管理部发布的《2019年全球市场展望》也提到，2019年全球经济增长将出现三年来首次放缓，全球资本市场波动幅度将进一步加大。

李嘉诚认为，韩国目前正面临出口增长疲软的困境。文在寅此前对东盟国家的访问是为了拓展东南亚市场，弥补世界经济环境的恶化。目前的情况是，韩国的对外贸易形势并不明朗，朝鲜半岛的新经济版图还处于初级阶段，新北方政策还没有完全启动，与俄罗斯的“新东方政策”的对接还处于讨论阶段。美韩自由贸易协定的重新签署影响了对美国的出口，对中国的出口也受到中美贸易谈判的影响。因此，与韩国的“新北方政策”相比，“新南方政策”可能会带来更大的经济拉动效应。就全球经济而言，韩国经济排名第12位，属于中等国家，这可能会对东北亚的经济形势产生负面影响，产生负面溢出效应，但对世界的影响有限。