上期所修订管理办法 取消持仓梯度保证金

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1月22日，前一期修订了《上海期货交易所风险控制管理办法》，具体涉及头寸梯度保证金制度和头寸限额制度。据悉，修改后的头寸限额制度将从3月18日交易时(即3月15日晚)开始执行，头寸梯度保证金制度的取消将从3月18日收盘结算时开始执行。

修正案涉及保证金制度

位置限制系统

据了解，此次修订主要涉及保证金制度、持仓限额制度等相关规定。

一是调整头寸梯度保证金管理模式，取消铜、铝、锌、铅、镍、锡、金、银、螺纹钢、线材、天然橡胶和石油沥青根据不同合约头寸数量设定不同交易保证金收取标准的规定。这有利于降低主合同的交易成本，提高市场运行效率。

投资者应注意，虽然交易所不再根据合约头寸的不同数量设定不同的交易保证金收取标准，但当合约头寸达到一定水平时，交易所仍可根据市场风险调整其交易保证金水平。

二是优化头寸限额制度，在满足各市场参与者头寸需求的基础上，提高头寸限额制度防范市场风险的效率。包括:(1)统一铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材、热轧板卷合同中非期货公司成员和客户的一般月仓限额形式，采用比例与金额相结合的形式调整相关品种的比例。仓库限额的起始值、仓库限额的比例和仓库限额的金额；(2)统一交割月和交割月前一个月非期货公司成员和客户在铜、铝、锌、螺纹钢和线材合约中的头寸，增加交割月前一个月铜、铝、锌、铅和螺纹钢合约的头寸，减少交割月前一个月镍合约的头寸；(3)增加非期货公司成员和客户在不同金银合约期的持仓限额。

第三，优化期货公司成员的持仓限额比例，明确交易所可以根据期货公司的分类和监管评级调整其持仓限额比例，调整后的持仓限额比例不得超过35%。我们将通过减少对期货公司成员扩大和业务发展的限制，进一步鼓励期货公司成员做大做强。

市场反应积极

如前一期所述，此次修订是积极服务实体经济、发挥期货市场风险管理功能的重要举措，有利于进一步提高市场服务水平。

通过降低市场交易成本，增加各类市场参与者的头寸限额，可以减轻实体企业的经济负担，满足实体经济的风险管理需求，更好地实现期货市场的功能，拓展期货市场服务实体经济的深度。同时，鼓励期货公司成员做大做强，促进期货市场健康稳定发展。

江西铜业集团有限公司相关负责人指出，本次修订非常欢迎行业客户。首先，调整头寸梯度保证金管理模式，有利于降低产业链中各套期保值客户的套期保值成本。其次，前期调整后的相关品种的初始价值、比例和持仓限额更有利于大型生产企业套期保值业务的顺利开展，增加了大型企业的交割限额，特别是方便了大型企业当月的临时交割业务。第三，优化持仓限额制度，调整不同时期各期货合约的持仓限额比例和金额，既能满足各类市场参与者的持仓需求，又能活跃市场，更有利于套期保值客户寻找交易对手，进一步方便企业的套期保值业务。