2年赚2% 1天跌11%：保本刚到期就遇上两次“大危机”！

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最近，有这样一只保本基金引起了市场的极大关注。两年保本期的总回报率为2.1%，但在保本期后的第三个交易日，净值暴跌11.44%，至0.906元。

如果投资者在保本到期后三天赎回，两年以上的总损失将为9.4%。经基金经理调查，发现背后的真正原因是基金重仓中的债券估值大幅下调，而就在下调前，保本基金发生了大规模赎回，导致基金单日净值大幅下降。

两年保证期赚取了2.1%

据悉，该保本基金最近净值大幅下降，名为保本一号，成立于2016年5月17日，期限为2年。它诞生于2015年至2016年初股市大幅调整后保本基金的销售热潮中。

募集资金27亿元，是当时成立的保本基金的中型产品。

该产品成立后净值波动明显。在2016年底和2017年初的一轮债券市场调整中，净值一度跌破1元。

之后，2017年下半年，净值有所上升，达到1.05元以上，明显超过了1元的保本线。

然而，自今年4月下旬以来，净值一直在向下波动。5月17日，2年保本到期日，净值为1.021元，在此期间没有支付股息。因此，最初的投资者持有它2年，赚取2.1%。

这一回报率明显低于基金的基准业绩，即:一年期定期存款利率+1%，相当于每年2.5%(基准利率调整后，将略有调整)。

经过2年的复利计算，收益率应为5.06%。该基金的实际2年回报率为2.1%，相当于基准业绩的40%，在所有保本基金中处于较低水平。

新到期的保本基金净值不超过11%

值得注意的是，5月17日到期后的第三个交易日5月22日，这只保本一号基金的净值突然下跌11.44%，从1.023元跌至0.906元。

投资者最关心的是他们是否能收支平衡。从5月17日到21日，一些投资者没有时间赎回，他们去基金公司或其他渠道进行咨询。

该基金公司客服人员告诉基金君，5月17日是保本到期日，到期后的下降与基金保本无关，投资者需要承担赎回损失。

君基金还询问了公司此前的公告，即5月17日至31日是保本周期到期的运营期，保本周期到期后可以免费赎回或转换为其他基金，不收取赎回费。

本次赎回适用保本条款，但后来说保本期到期日(5月17日)相应基金份额的可赎回金额低于其保本金额(发行期本金+利息)。

这意味着5月17日该保本1号的净值为1.021元，高于发行期本金1元+利息，所以无论以后净值下降多少，保本担保机构都不会赔偿投资者的损失。

这背后的原因实际上是很大比例的赎回+债券估值降低

君基金询问了该保本一号基金的持仓和重债情况。

截至2018年第一季度末，该基金的主要资产配置为债券，占66.39%，而股票资产仅占6.63%。股票资产都在沃森生物公司(300142)。据报道，该股近期股价起伏不定，没有出现停牌或大幅下跌的情况。

从债券资产来看，该基金的五大重债之一是16个字母的01债券，债券发行人是上海华信国际集团有限公司，该公司今年第一季度发生事故，经历了赎回危机，导致债券价格大幅下跌。

2018年3月1日，该债券在上海证券交易所的交易价格下跌了34%，跌至60元，而普通债券价格接近100元。

根据基金的第一季度报告，基金经理发现这只保本一号基金持有100万份，公允价值为7575万元，即每份估值为75.75元，交易所系统的债券价格已经降到60元。

对此，该基金公司的客户服务人员表示，该基金公司对债券的估值是基于第三方估值数据，而不是交易所的收盘价。

资料显示，2018年5月24日，上海清算所的估值为59.91元。

今年5月21日晚，上海华信国际集团有限公司在上海清算所宣布，由于发行人生产经营发生重大变化，本应于当日支付的2017年第二批超短期融资券(“17期上海华信scp002”)未能按时足额支付本息。

这是华信首次公开发行债券出现实质性违约，这与5月22日债券评级机构联合信用评级有限公司将“16沈心01”债券评级下调至垃圾债券对应的丙级(该债券发行时评级为aa+级，属于民营企业信用评级较高的品种)相对应。

据君基金介绍，5月22日，当债券评级下调时，第三方估值机构将债券估值大幅下调了40%以上。

然而，即使下调40%以上，按照第一季度末持有的债券占近5%的计算，相应基金的净值也只会下降2%至2.5%，远低于暴跌11%以上的水平。

巧合的是，从5月17日起，这只保本一号基金可以赎回或转换为其他基金，无需支付赎回费。从5月22日该保本一号基金净值的下降来看，对应5月17日至21日，该基金的净赎回率至少为60%至70%，属于大规模赎回范畴。

因此，碰巧大多数保本到期的投资已经先赎回了资金，而剩余的投资者需要承担债券估值大幅下调的损失，这一损失比第一季度末的持股比例高几倍。