128家房企利息支出直逼800亿元 平均每家支付逾6亿元

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■我们的记者王立新

利息支出是企业财务支出的一大部分。在资本成本高的房地产行业，一些领先的房地产企业每天醒来，甚至面临2亿元利息支出的压力。

据风统计，《证券日报》记者了解到，剔除数据不完整的企业，128家a股上市房地产企业利息支出总额达到797.2亿元，同比增长32%，即2017年各房地产企业平均利息支出达到6.23亿元。

值得一提的是，上述128家房地产上市企业的母公司股东应占净利润总计1748亿元。可以看出，近800亿元的利息支出占其净利润总额的46%，2016年这一指标约为43%。

对此，易居研究院智库研究中心研究主任严跃进向《证券日报》记者表示，利息支出在很大程度上与企业的融资规模和成本有关，这是由于企业选择高杠杆经营模式进行扩张造成的，且生息借款不断增加，资金成本难以降低，导致财务费用居高不下。

利息支出增加了

据风信息统计，《证券日报》记者了解到，2017年，上述128家房地产企业平均每户利息支出为6.23亿元，每天利息支出约为170万元；2016年为4.73亿元，日均支出约130万元，同比大幅增长。

其中，利息支出在1亿元以下的企业有51家，占40%；1亿至5亿元的企业有45家，占35%；有10家企业在5亿元至10亿元之间，占8%；10亿元至20亿元的企业有10家，占8%；20亿元以上的企业有12家，占9%。

其中，利息支出超过30亿元的房地产企业有万科、阳光城、首开股份、保利地产、中南建设和绿地控股，分别为82亿元、70亿元、43亿元、35亿元、35亿元和34亿元。前10家a股房企的总利息支出约为395亿元，占128家房企总利息支出的40%。

然而，不同的企业有不同的利息支出趋势。

以万科为例，2015年以来，其利息支出分别为49亿元、55亿元和82亿元，分别占其归属于母公司股东的净利润的27%、43%和29%。相比之下，万科控制三项费用的能力较强，融资渠道较多，而且由于公司财务数据相对健康，在资本市场上具有融资优势。

“在财务费用中，利息费用所占的比例很高，这不仅是对一个公司找钱能力的考验，也反映了它的综合实力。”一些业内人士直言不讳地告诉《证券日报》记者，评级较高的企业往往在融资成本上有更多发言权，这大大有助于保证企业的利润率。相反，它会对企业的盈利能力产生很大的影响，严重拖累公司的发展。

侵蚀利润空室

事实上，近三年来，128家房地产上市企业的母公司股东应占净利润总额稳步增长。根据wind Information提供的数据，《证券日报》记者了解到，2015年、2016年和2017年归属于母公司股东的净利润分别为972亿元、1363亿元和1748亿元；同比增长率分别为40%、28%和10%。

同时，这128家上市房地产企业近三年的利息支出也在逐步上升。根据wind Information提供的数据，《证券日报》记者了解到，2015年、2016年和2017年128家房地产企业的利息支出分别为530亿元、606亿元和797亿元；同比增长率分别为27%、14%和32%。

据测算，过去三年，128家a股房地产企业的利息支出总额和当年净利润总额分别占55%、44%和46%。

毫无疑问，相对而言，虽然2017年上市房地产企业的利息支出仍占净利润的近一半，但明显好于2015年，净利润的侵蚀程度与2016年相似。

对此，业内一些分析师表示，自2015年以来，公司债券的发行已经放开。虽然利率水平较低，但大多数企业选择大规模发行公司债券，资本成本规模会相应增加，利息支出总体规模也会增加。总体而言，2018年住房企业融资渠道收紧。在资金短缺的环境下，住房企业将不得不借入高利息债务，然后资本成本将再次上升。

严跃进还认为，预计一些后续的大型融资企业将面临各种压力。例如，当销售业绩不如预期时，利息负担就会增加。此外，随着银行和其他金融机构借贷成本的增加，包括债券在内的赎回压力也将增加，这将导致利息支出成本的增加，进一步降低空.的利润