美联储加息预期升温 10年期美债收益率创新高

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据彭博社报道，旧金山联邦储备银行行长威廉姆斯(Williams)周二(5月16日)表示，他对美国和海外的经济前景“非常乐观”，并重申他认为今年加息三四次是合适的。威廉姆斯表示，在去年短暂放缓后，通胀率接近美联储设定的2%的目标。受威廉姆斯言论的影响，市场预计美联储将在6月加息，并将10年期美国国债收益率推高至过去7年的高位。周二，基准10年期美国国债收益率上升9个基点，至3.091%，为2011年以来的最高水平；两年期政府债券收益率触及2.589%的高点，为2008年8月11日以来的最高水平。

预计6月份的加息幅度将升至95%

威廉姆斯将于6月18日执掌纽约联储，他在周二的讲话中表示，他对美国经济前景非常乐观。他在讲话中表示，强劲的金融形势、全球增长和财政刺激等有利因素正在帮助美国经济扩张，预计今年和明年美国经济平均增长率将在2.5%左右。此外，失业率处于2000年以来的最低水平。对于市场最担心的美联储加息节奏，威廉姆斯认为，今年加息三到四次，并在未来两年继续逐步加息是合适的。

不过，威廉姆斯也表示，他仍然认为美国的中性利率将长期保持在低位。所谓中性利率是指当经济达到预定目标时，保持经济稳定增长的利率。威廉姆斯在讲话中表示:“与历史经验相比，利率可能会保持在较低水平。”威廉姆斯认为，当经济完全复苏时，中性利率预计会更高。目前，中性利率约为0.5%，当通胀率达到美联储2%的目标时，中性利率约为2.5%。然而，按照历史标准，这是非常低的。20年前的中性利率高出约两个百分点。威廉姆斯表示，生产率增长放缓是低利率背后的驱动因素之一。然而，美国最近的财政刺激措施可能有助于提高中性利率。

受威廉姆斯言论的影响，市场预计美联储将再次加息。根据芝加哥商品交易所的“fedwatch”工具，市场定价显示，美联储在6月份加息25个基点的可能性已飙升至95%。德意志银行证券部首席经济学家彼得·胡伯(Peter Huber)表示，尽管美联储已表示将逐步加息，但如果美国经济加速，美联储将需要更快加息。目前，投资者普遍认为美联储将在今年6月的会议上再次提高借贷成本，预计全年将有三四次加息。

10年期美国国债收益率创下7年来的新高

周二，美国国债收益率大幅上升，达到2011年以来的新高，上升9个基点至3.091%，为过去7年的最高水平。两年期政府债券收益率触及2.589%的高点，为2008年8月11日以来的最高水平。一些分析师认为，推动美国债券收益率持续上升的主要因素是美联储正在实施的“量化紧缩”，而强势美元是美联储的主要目标之一。同时，考虑到对冲成本上升，海外投资者减少购买10年期美国债券也是一个重要因素。

作为抵押贷款利率和其他金融工具的晴雨表，美国国债收益率一直被视为全球资本市场的基准。美国债券的高收益率意味着更高的资本成本和更严格的资本门槛，这对美国股市乃至全球市场都不是好消息。市场一直将3%视为美国债务牛市结束的“红线”。如今，10年期美国国债已达到这一高点，但上升趋势似乎仍在继续。摩根大通预计，到今年年底，10年期美国国债的收益率将升至3.15%。根据彭博社调查的58位分析师的预测中值，到2018年底，10年期政府债券的收益率将达到3.19%。高盛预测，10年期美国国债的收益率明年将达到3.6%。市场普遍认为，一旦10年期美国国债收益率超过3%，收益率就会一路攀升，然后股市估值就会受到抑制，美国股市随时可能承压。

此外，高盛(Goldman Sachs)指出，10年期美国高收益率国债可能开始对美国经济增长施加压力，因为美国失业率正在下降，预算赤字正在上升。这意味着，为了应对不断增加的债务负担，当美联储不再是市场参与者时，美国将不得不发行更多债券并支付更多利息，以吸引投资者购买政府债券。