3家险企＂开门红＂成绩单 前两月保费五年首现负增长

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■我们的记者苏翔宇

2018年“开门红”时期上市保险公司的质量略显不足。

截至昨日18: 00，三家上市保险公司公布了1月至2月的“开门见山”保费数据(业内称上一年第一季度或第一个月为开门期)。据《证券日报》记者统计，中国人寿、CPIC人寿和新华保险前两个月的原始保费总额为2450亿元，同比负增长8.27%。这是五年来前两个月这三家寿险公司保费总额首次出现负增长，最后一次出现负增长是在2013年。

总体而言，在上述期间，中国人寿原保费收入为1546亿元，同比增长-18.6%；CPIC人寿原保费收入649.57亿元，同比增长21%；新华保险原保费收入254.2亿元，同比增长7.9%。

太保寿险增速最快

根据群益证券的研究报告，预计在过去银行保险比重较高、134号文件监管的背景下，保险公司的新业务和续保将面临压力。

据报道，从增长最快的CPIC人寿来看，CPIC人寿1-2月份的原始保费为649.57亿元，同比增长21%，超出市场预期。“预计将受到续保保费的推动，CPIC人寿个人保险渠道比例较高，为公司带来高科技业务价值。根据公司发布的信息，2017年第四季度，公司代理渠道保费占个人客户业务的91.56%，基本完成

新华保险1月和2月的原始保费收入为254.2亿元，同比增长7.9%，超出了市场的悲观预期(负增长或无增长)。事实上，新华保险之前就主动改变了保费结构，并在2017年放弃了银行保险的部分。占癞蛤蟆和鱿鱼展览，“蓝蓝”，“灰滴”，“阿秀”，“崩溃”？今年是新华保险转型的收获期，以业绩率和人均产能为重点，大力发展公司特色健康保险，公司转型成果陆续发布。

需要注意的是，今年前两个月，三家上市保险公司寿险总保费的负增长与此前监管部门的强力监管不无关系。

对于今年的“门户开放”保险产品和销售，监管部门自去年5月以来陆续出台了相关政策；去年底和今年年初，监管继续升级:去年5月，监管部门通过134号和136号文件规定了产品形式，加强了人身保险的销售管理；去年11月，三家寿险公司因为申报的产品不符合监管要求和精算原则，被停止申报新产品达6个月之久；去年12月底，监管部门再次加强了销售管理，同时也暗示了保险销售的风险，今年年初地方监管部门也大幅加大了处罚力度。

东北证券分析师周磊认为，该行业的“良好开端”增长率大幅下降，保险公司之间的差距加大。主要原因如下:第一，在保监会134号文件的新规定下，产品形式有了很大调整，金融市场的长短期利率普遍上升，年金产品对投保人的吸引力下降超过预期；二是在“保险姓保险”+“监管姓监管”的背景下，各保险公司的渠道实力、代理销售能力和客户储备缺口加快扩大；第三，更新业务突出了公司的内部信息，期货交割的增长率决定了来年更新的动能。

年保费可能受续保的影响

“在强监管的背景下，开盘销售将逐步规范化，但这也可能对保费收入产生负面影响。同时，在利率上升的背景下，保险公司对利率的敏感度低于各种理财产品，在收益率方面没有优势。平安证券(Ping An Securities)研究员文赋超(音译)表示:“纵观全年，保费收入更多地取决于续保业务，因此在未来的“良好开端”期间，保费收入的比例可能会下降，但不需要担心内含价值的增长。”

中泰证券研究报告还指出，近年来，上市保险公司通过期货交易所的增长带动了总保费的增长趋势。今年1月，当销售储蓄产品变得越来越困难时，续期保费推动总保费稳步上升。

事实上，由于新规定下产品形式的变化，客户对保险产品的流动性有很大的影响，因此寿险公司被迫延长产品期限以增加来年的续保保费，并通过终身承保展现保险产品的稳定现金流、资产继承和长期保证的特征属性。

周磊认为，在代理团队保持稳定的情况下，年金产品销售低于预期不会导致证券产品年销售增长大幅下滑。在政策压力下，以分期支付为重点，通过续保推进保费总额健康发展模式，将成为2018年寿险公司经营的主旋律。

此外，从今年前两个月保险公司的渠道保费来看，银行保险与个人保险渠道出现差异，银行保险渠道新的单一规模保费几乎减半，分期支付的保费也呈负增长。高度依赖银行保险渠道的中小企业现金流面临严重压力。当行业面临短暂的“挑战”时，人均生产能力高的寿险公司有望“独立”。