银行流动性总量较高 央行今净回笼700亿元

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中国证券报(记者金家杰)央行今天重返公开市场。6月7日，央行宣布，考虑到银行体系流动性总量较高和地方国库现金管理运行情况，可以在一定程度上吸收央行反向回购的影响。为保持银行体系流动性的合理稳定，央行推出了400亿元人民币的反向回购操作，分别为7天200亿元和28天200亿元。鉴于当日1100亿元的反向回购到期，实现了700亿元的净提款。

昨天，中央银行在没有反向回购操作的情况下，在最后一天超额更新了4630亿元人民币的mlf。经过昨天到期的2595亿元的套期保值和1800亿元的反向回购，总净投资为235亿元。

在央行补充市场中长期流动性，并在年中维持基金水平的情况下，目前基金水平普遍偏松。对机构基金的需求很快得到满足，月际基金的价格普遍下降。一夜之间，资金充裕，价格进一步下跌。昨日，上海银行同业拆借利率(shibor)短期利率(601229)下跌。隔夜市净率下降2.2个基点至2.5620%，而一个月市净率上升1.7个基点至4.0420%。

沈万红源(000166)的研究团队认为，尽管央行此次没有继续实施RRR减息操作，但mlf的过度延续仍表明货币政策的平衡性没有改变。继续保持市场流动性，扩大抵押品范围，也有助于提高中小企业债券的流动性，引导金融体系支持实体经济融资。目前，经济下行压力依然存在。在降低实体经济融资成本和扩大内需的要求下，不排除下半年以RRR减息替代多边基金的可能性。

CICC固定收益研究小组认为，在违约风险上升、风险偏好下降的背景下，仍有必要保持适度宽松的货币政策，保持银行间市场流动性的平稳运行，防止信用风险向流动性风险扩散，特别是市场担心由于流动性评估指标的压力，季末资金会吃紧。预计货币当局还将在本季度末通过各种流动性工具消除膨胀效应。因此，货币市场利率在未来可能保持稳定，不太可能大幅上升或大幅下降。货币政策仍基本保持中性格局，与定点滴灌结构性政策相协调。