每经热评｜尊重投资者 央企上市公司应该“带个好头”

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每个评论员李少亭

在资本市场上，在国有资产和证券的双重监管体制下，央企上市公司应该成为资本市场最大的积极能量来源，对中小投资者表现出最大的善意。然而，一些央企上市公司辜负了这一期望。

不久前，中央企业中国旅游集团的上市公司中国国际旅行社(601888，咨询公司)(601888，sh)披露，计划向海口国际免税城项目投资约130亿元，这是该公司上市以来最大的投资项目。然而，在中国国际旅行社披露海口国际免税城项目的四个月前，海口市政府和许多媒体已经对该项目的建设进行了广泛的报道。

虽然中国国际旅行社坚持形式大于内容，信息披露不违反规定，但很难说是及时和充分的，也很难说是尊重投资者的。更令人失望的是，土地拍卖、招标和建设都在股东大会决策之前，小股东的投票也流于形式。

我们注意到，现阶段，优质国有资产不断注入上市平台。根据SASAC的计划，到2020年，中央企业70%以上的资产将上市。与普通上市公司不同，中央企业的上市公司聚集了几乎最好的优质资源和资产，这可以说是与生俱来的非凡。在投资者眼中，央企上市公司是a股市场的尖子生。

据风能统计，截至8月26日，共有373家央企a股上市公司，占比10%，2018年净利润占比35%。根据8月26日的收盘价，央企上市公司市值占a股所有上市公司市值的25%。

能力越大，责任越大，外界的期望也就越高。央企上市公司更容易获得市场和投资者的信任，因此在公司治理、战略决策、信息披露和保护中小投资者等方面应该更加规范和审慎。

然而，市场上有许多负面案例。面对舆论的监督，一些央企上市公司不沟通，也不回复采访，冒充央企，我不在乎。

当这个行业处于最热的时候，高溢价的跨境M&A正在追逐风头，而当这个概念处于最热的时候，它是模糊不清的。这些行为会受到舆论的批评，甚至会受到监管者的关注。中央企业上市公司大唐电信(600198，诊断)先后出现了跨境游戏埋商誉矿现象，成为无关联业务的5g概念股。直到最近发布的半年度报告，面对游戏业务的损失，大唐电信仍然没有正视跨境转型决策的失误。

中央企业的上市公司应该在上市公司能够做到的非刚性要求方面树立榜样，如业绩增长和股利分配。然而，光有这些远远不够。央企上市公司需要在良性资本市场建设中发挥更大的作用，尤其是在公司治理和信息披露方面。

这也符合SASAC的要求。原国资委主任肖亚青在2018年全国人大会议上表示，央企上市公司应提高价值创造能力，成为优秀上市公司，并改善公司治理和透明度。

事实上，无论是提高价值创造能力还是提高上市公司的透明度，充分尊重投资者都是核心实质。央企上市公司不仅要做出科学决策，还要坚持程序公正，不能以一致的方式披露信息。

或许中国国际旅行社的管理层相信，其在海南的数百亿投资项目将获得更好的回报，而那些认为自己会跟风的投资者也不会受到影响。然而，现实情况是，没有大型商业综合体运营经验的中国国际旅行社无法保证该项目是万无一失的。即使你将来能赚到很多钱，你也不能用专横的总统自决权来取代上市公司的决策过程。

市场希望看到的是，央企上市公司的诚信能够得到细致、规范的执行。上市公司不是投资者的父母，而是投资者的服务员。尊重投资者，央企上市公司应该有个好的开始。