MLF抵押品范围扩容是利好

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6月1日晚，中国人民银行宣布将适当扩大中期贷款担保的范围。此前，mlf接受国债、央行票据、CDB和政策性金融债券、地方政府债券和aaa级企业信用债券作为抵押品。新增抵押品主要包括:一是不低于aa级的小微、绿色和“三农”金融债券；二是aa+和aa公司信用债券，包括公司债券、中期票据、短期融资债券等。；三是小微企业优质贷款和绿色贷款。

什么意思?例如，你的房产有一栋房子、一辆汽车、一台冰箱、一把空电视钥匙。在过去，只有房子和汽车可以抵押，但现在抵押的范围扩大了，也就是说，冰箱电视空也可以抵押！央行的这一政策相当于释放流动性。

这个类比可能不准确。也许aa和aa+的人认为他们的价值与aaa相差不远。

公司债券能否作为抵押品，极大地影响着发行和认购的比例。“aaa不能赢，aa不能要”已成为信贷市场的普遍现象。截至5月10日，今年以来共取消和延期发行债券305只，涉及金额1864.8亿元，其中aa+及以下级别债券1621.8亿元，占86.97%，发行主体主要为民营企业和平台公司。

2017年4月7日，中国证券登记结算有限责任公司将aa级债券排除在质押式回购抵押品类别之外，因为aa级债券风险较大，所以民营企业发债失败是正常的。如果企业不能顺利发行债券，可能无法支付即将到期的债券本息，导致债券违约。

今年的信用违约事件都与此有关。截至5月14日，2018年共发生17起债券违约事件，涉及凯蒂生态(000939)、四川煤业、大连机床、富贵园、何春集团、中安肖等10家公司，违约总规模为145.64亿元。从违约主体来看，大部分都是民营企业。仅从5月份开始，许多上市公司，如中安消费、云升环保(300090)、神武环保(300156)和凯蒂生态，都出现了债务违约。

东方花园(002310，诊断股)远远没有达到债务违约的水平，仅仅因为发行了10亿元债券，最后只认购了5000万元，股价就被组织疯狂地砸了，草蜢生态(300355，诊断股)、铁血生态(300197，诊断股)、碧水园(300070，诊断股)“aaa级国有企业的竞价倍数很高，aa+级民营企业还没有完全筹集到。”近期取消发债的知名民营企业包括福建启皮朗(002029，诊断股份)集团、浙江荣盛控股集团、恒利集团、东方集团(600811，诊断股份)等。这次取消债券发行的公司的信用评级都是aa+。

如此多的上市公司未能发行债券，严重影响了民营企业的经营状况。标准普尔的全球评级表明，债券违约率的上升是由于金融监管的加强，这使得弱势企业难以再融资。东方花园发行债券10天后，央行宣布将适当扩大mlf抵押品范围，旨在进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持，促进信用债券市场健康发展。在央行占据优势之前，在早期阶段受到当地人关注的私营企业应该能够在本周反弹。例如，那些未能发行债券或取消债券发行的企业，尤其是被东方花园拖垮的ppp概念股。