国际油价大幅下行

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随着上周全球股市暴跌，国际油价也大幅下跌。截至2月9日，国际原油期货结算价报62.79美元，较1月26日下跌10.34%；知识产权轻质原油期货结算价报55.77美元，较1月26日下跌10.37%。相应地，在过去两周，美元指数先是小幅下跌，然后迅速上涨，截至上周五收于90.3347点，过去两周累计上涨1.48%。

美国原油日产量超过1000万桶

最近油价的暴跌与上一轮油价的突然上涨完全相反。自2017年第四季度以来，尤其是12月中旬之后，多种因素推动了油价的快速上涨。1月份，石油分配超过每桶70美元，并保持在价格附近。回顾上一轮油价加速上涨趋势的原因，第一个“英雄”是欧佩克已经与俄罗斯等非成员国达成了延长减产的协议，且近期实施较为严格，对中短期原油供应有一定影响。此外，极端寒冷的天气和极端事件减少了短期供应，增加了原油市场的需求。然而，美元指数的大幅下跌也推动了油价的上涨趋势。

然而，自1月底以来，持续高企的油价已显示出下跌迹象，上周油价大幅下跌。分析师表示，油价大幅下跌的主要原因在于，美国石油产量已超过1000万桶，库存再次上升。此前的市场分析普遍认为，美国页岩油产量将会反弹，作为回报，国际油价将升至每桶60美元以上。这一预测最近变成了现实。上周三，美国能源信息管理局(eia)宣布，美国2月2日这一周的日平均石油产量首次超过1000万桶，创历史新高；与此同时，美国原油商业库存在同一周增加了189.5万桶，而前一周增加了677.6万桶。自2017年11月中旬以来，库存持续下降的趋势已经逆转。美国原油产量激增和库存反弹已成为上周油价快速下跌的“导火索”。

此外，英国北海油田福尔提斯输油管道宣布重启，进一步缓解了市场对供应短缺的悲观情绪，加剧了油价下跌趋势。福尔提斯输油管道是英国北海地区附近输送40%原油和天然气、连接英国大陆和85个油田的重要输油管道。

油价在短期内可能会波动

分析人士表示，目前，美国原油产量激增后，原油供需将适当放松，油价上涨的压力将暂时消失。加上美国商业原油库存反弹和成品油库存持续上升趋势，短期内油价仍可能面临下行压力。考虑到欧佩克和非欧佩克国家的生产限制仍在继续，欧佩克的海上出口量也在下降，油价将会下降空或不会太多。此外，中东局势可能给油价带来很大的不确定性，需要密切关注。

从2018年全年开始，原油供应方将继续被欧佩克减产和非常规原油增产之间的博弈所主导。从供应方面的有利因素来看，与2017年相比，今年减产协议的不同之处在于，尼日利亚和利比亚这两个免税国被纳入了减产范围，2017年上半年油价压力不容忽视。这种边际数量的增加或减少将对今年的供应产生更乐观的影响。但是缺点也很明显。美国有大量的储存井，这缩短了页岩油生产对价格的相应周期，增强了页岩油供应的弹性。在高油价背景下，空.页岩油产量大幅增加因此，随着欧佩克逐渐退出减产协议，预计美国、加拿大和巴西将继续增加受高油价刺激的产量，2018年供应压力可能会增加。

专家表示，后期油价下跌可能导致全球通胀预期在一定程度上下降，这将抑制美国债务和德国债务等主要发达经济体长期政府债券收益率的上行。市场对欧洲央行收紧政策的预期迅速形成，这是主要发达国家债券市场长期利率从2017年底至2018年初大幅上升的核心原因。然而，欧洲央行的紧缩预期进一步推高了实际利率。从页岩油产量的预期大幅增长和美国油价的预期大幅下跌来看，全球通胀预期在短期内也将有所缓解，从而抑制美国债务和德国债务等发达经济体的长期收益率，目前这两个经济体的长期收益率徘徊在较高水平。