美联储加息节奏暂未受影响

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新任美联储主席鲍威尔已经正式宣誓就职。尽管人们普遍预期，鲍威尔的任命不会对美联储的货币政策路径造成重大改变，但在美国股市崩盘和美联储的指导变化重叠的关键时刻，市场仍需要进一步观察美联储未来的政策方向。

作为一个重要的货币政策制定者，截至目前，美国股市的大幅震荡和下跌并没有动摇其加息的步伐。面对美国股市的跳水，美联储官员发出了加息不会动摇的信号。

2018年2月2日和2月5日爆发了“黑色星期五”和“黑色星期一”市场，使美国股市再次占据全球市场的头条位置。此前，美国股市连续八年的牛市似乎让市场失去了警惕，而这种突然而剧烈的下跌让投资者感到匆忙。美国股市的“黑色星期一”已蔓延至亚太市场，包括日经225指数和香港恒生指数在内的主要股指也大幅下跌。受此影响，长期保持沉默的恐慌指数vix大幅上涨，避险资产日元和瑞士法郎受益。

更重要的是，经历了一周大震荡的美国股市调整期可能不会就此结束。截至2月9日，整个美国股市收盘走高，结束了一周动荡的市场，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数上涨约1.4%。与此同时，尽管S&P 500指数最终也上涨了1.5%，但总体而言，该指数的周跌幅仍达到5.2%。一些分析师认为，标普500指数和道琼斯工业平均指数已被证实进入回调区间，而德国商业银行(Commerzbank)预测，全球股市下跌可能持续数周，市场仍对股市回调感到紧张。

面对股市调整，国际货币基金组织(imf)主席拉加德表示，股市波动不应成为改革停滞的原因。目前，全球经济增长势头强劲，因此，全球金融市场的强劲波动并不令人担忧，而且资产价格已经大幅上涨，因此有必要进行市场修正。拉加德认为，仍然需要改革来避免未来的危机。

值得注意的是，美国股市的大幅下跌部分是由于美国劳工部1月份公布的非农业类数据，这增强了市场对美联储今年将加息4次的预期。与此同时，新任美联储主席鲍威尔已经正式宣誓就职。尽管人们普遍预期，鲍威尔的任命不会对美联储的货币政策路径造成重大改变，但在美国股市暴跌、美联储更换教练的关键时刻，市场仍需要进一步观察美联储未来的政策方向。

作为一个重要的货币政策制定者，截至目前，美国股市的剧烈震荡和下跌并没有动摇其加息的步伐。面对美国股市的跳水，美联储官员发出了加息不会动摇的信号。堪萨斯城联邦储备银行主席乔治最近表示，美联储继续逐步加息非常重要。今年三次加息是合理的，目前美国就业市场的紧缩可能会推高通胀率。

事实上，尽管美联储官员在股市波动后仍对加息步伐持坚定态度，但市场似乎已开始自发调整，以应对美联储加息可能性的预期。根据彭博社收集的联邦基金利率期货数据，当前市场认为美联储在2018年只会加息两到三次。然而，值得注意的是，在制定货币政策路径时，美联储优先考虑美国经济形势、就业市场表现和通胀率，以及财政政策对美国经济的影响，这些仍然是美联储决策者面临的重要因素。

在1月份货币政策会议的声明中，美联储表达了对美国经济预期的乐观信号。经济活动平稳适度增长，就业、家庭支出和企业固定投资稳步增长这些正是美联储对美国经济的预期。此外，劳工部随后的数据显示，美国1月份的失业率继续保持在4.1%的低水平，1月份的平均时薪同比增长2.9%。加薪可能有助于提高通胀率，通胀率是美联储监测的关键指标。如果通胀率继续上升，这可能会在一定程度上缓解美联储内部“鸽派”官员对进一步加息的担忧。

然而，除了经济表现，美国政府的不确定性以及相关财政政策对美国经济的潜在影响也是美联储官员不能忽视的重要因素。特朗普政府上周再次陷入“闭门”风暴，但幸运的是，“闭门”时间非常短，美国国会批准了政府融资至3月23日的法案。同时，值得注意的是，美国国会也通过了未来两年的政府预算。这项预算可能会给美国政府带来3000亿美元的支出。此外，随着美国实施大规模减税政策，特朗普政府的财政赤字可能扩大，美国经济面临的不确定性也将增加。穆迪首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)认为，新的预算协议最多将在2018年把经济增长率提高0.4个百分点，而2018年恰好是经济运行到极限的时候。此外，马克·赞迪表示，通货膨胀的发展速度取决于美联储的反应。

由此可以看出，尽管美国2018年初的经济表现令人瞩目，但其面临的潜在风险不容忽视，美国股市此次大幅下跌将是吸引投资者注意力的信号。渣打银行(中国)财富管理部投资策略总监王欣杰认为，从市场前景来看，美国政治不确定性、美国公司盈利季节结束和意大利大选等短期重要事件将使市场投资热点变弱。"不过，从中期来看，我们对市场仍持积极态度."王欣杰表示，全球经济仍处于上升阶段，企业利润仍处于持续增长的过程中，因此他并不担心这一调整将是牛市的结束。事实上，空.整体资本市场仍有进一步上升的趋势

此外，摩根士丹利华信证券首席经济学家张军表示，全球资本市场经过此次调整后，全球投资者的风险偏好将在收益中正常化，这体现在波动率指数中心的大幅上升，波动性也将增加。“但这更接近于进入下半年的全球经济复苏的基本面，以及全球主要央行货币政策的正常化。”张军说道。