天通股份：泛半导体设备材料共振 产业聚焦合力启航

本篇文章1092字，读完约3分钟

天通股份(600330，诊断股份)

泛半导体设备的材料共振

聚焦行业，一起起航

买进

本质证券王树伟

首先，进入快速增长时期

天通从磁性材料起步，逐渐发展成为中国领先的铁氧体磁芯制造商。经过多年的多元化发展和布局，自2014年以来，公司的战略方向逐渐清晰，形成了两条主要的业务发展路线:粉体材料及设备、晶体材料及设备。生产能力逐步提高，经营业绩稳步增长，净资产收益率、利润率和周转率逐年提高。2017年，收入为21.79亿元，同比增长28.82%，归属于母亲的净利润为1.57亿元，同比增长42.17%。2018年第一季度，归属于母亲的净利润为8207.23万元，超过2017年全年的一半。随着公司布局业务量的不断增加，公司的发展有望继续加快。

二是蓝宝石需求旺盛，竞争格局优化

该公司已实现200千克蓝宝石锭的大规模生产，正在建设400千克的大规模生产基地，并处于行业领先地位。蓝宝石广泛应用于led、消费电子等领域。随着led照明的加速普及，小间距显示器的加速发展，以及微型led和微型led市场的逐步启动，对蓝宝石的需求正在激增。我们预计2018年国内市场的蓝宝石市场空室将达到117亿元。作为世界上第一家实现C向蓝宝石晶体生长的公司，该公司在技术水平、制造成本和现金流方面具有明显优势。随着竞争对手纷纷退出市场，行业竞争格局得到优化，公司业绩有望继续快速提升。

第三，光伏硅片新技术带来新机遇

单晶硅的优势日益突出，而ccz技术在成本、效率和质量上有着独特的优势，这有助于新玩家切入单晶硅领域，并有望在行业内掀起新一轮的生产扩张浪潮。公司多年来一直在深入培育单晶硅炉制造技术，产品质量优良，并与硅片企业密切合作。考虑到工艺安全、成本等因素，硅片企业和设备企业一般会建立独家合作关系，公司有望与客户一起捆绑优质客户，分享技术变革红利。

第四，积极部署泛半导体设备

该公司的半导体级硅生长炉预计在9月份开始供应；与美国的特洛伊公司建立合资公司，促进晶片加工核心设备的开发，如cmp在现有平板显示器自动光学检测、搬运设备和模块设备业务的基础上，深化技术储备和改进产品线有望受益于国产有机发光二极管的普及。

V.投资建议

公司粉末和晶体材料+设备的战略方向明确，泛半导体业务持续快速增长，业务绩效持续提升。随着公司布局的逐步实现，公司的发展有望继续加快。我们预计公司2018年至2020年的收入分别为30.30亿元、41.82亿元和51.41亿元，净利润分别为3.4亿元、5.43亿元和6.68亿元，保持买入投资评级。6个月目标价为12.3元，相当于2018年动态市盈率的30倍。