春节因素影响2月份PMI回落 经济平稳运行向好态势未变

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国家统计局服务行业研究中心和中国物流与采购联合会2月28日发布的2018年2月中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.3%，比上个月下降1个百分点。二月份，综合采购经理人指数为52.9%。

对此，国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河解释说，根据历史数据，春节月份的pmi将出现一些调整，而2月份的PMI下降是正常的波动。此外，尽管综合pmi产出指数较上月下降1.7个百分点，但仍明显高于临界点，表明中国企业整体生产经营活动继续扩大。

受春节因素影响，pmi水平有所下降

数据显示，2月份的采购经理人指数为50.3%，较上月下降1个百分点。从13个子指标来看，与上月相比，原材料库存指数和生产经营活动预期指数均有所上升；其他11个指数都下跌了。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，2月份，pmi指数中的生产指数和采购指数下降了2个百分点以上，这清楚地反映了春节的影响。Pmi是一个月环比指数。2018年春节在二月中旬，春节因素的影响集中在二月。

订单指数下降幅度保持在两个百分点以内，生产活动预期指数上升，表明市场需求总体稳定，企业市场预期相对稳定在张立群看来，排除短期因素，我们可以认为中国经济的稳定增长并没有改变。

值得注意的是，2月份制造业pmi水平总体上继续扩大，企业生产经营活动的结构分化更加明显。数据显示，2月份中国综合pmi产出指数为52.9%，比1月份下降1.7个百分点。高技术制造业pmi为54.0%，装备制造业PMI为51.0%，分别比上个月高0.8和1个百分点。

“高科技制造业和设备制造业都优于制造业的整体水平。新经济动能的增长并未受到短期经济放缓的影响，而是在加速扩张。”招商证券(600999)宏观分析师张毅平表示。

非制造业稳定性增强了各行业的绩效差异

数据显示，2月份中国非制造业企业活动指数为54.4%，较上月下降0.9个百分点。中国物流信息中心分析师武威表示，该指数水平保持在54%以上，与去年同期相比略有反弹，表明在中国经济持续稳定发展的背景下，非制造业持续快速发展的稳定性正在增强。

值得注意的是，由于春节的影响，二月份各行业的表现有所不同。具体而言，2月份建筑业pmi呈现出较高的下降趋势，从上月的60.5%降至57.5%，下降了3个百分点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智(601328)表示，春节是建筑业生产的淡季，这与房地产市场的降温效应叠加在一起，建筑业的高pmi降低了非制造业的pmi水平。

相比之下，服务业保持了快速发展。2月份，服务业经营活动指数为53.8%，较上月下降0.6个百分点，但高于去年同期，服务业继续稳步增长。

"假日消费对经济的推动作用显现出来."武威认为，2月份春节消费拉动了相关产业的表现，而零售、住宿、餐饮、邮政等大众消费相关产业表现突出。此外，与旅游消费和信息消费相关的行业在春节期间也保持活跃，相关行业的商业活动指数保持高位。

假期过后，经济运行有望稳定回暖

“季节性因素对经济指标的波动影响较大，经济运行趋势取决于未来pmi的反弹。”刘学智表示，从往年的情况来看，pmi指数受季节性波动影响较大，往往在第一季度大幅下降。但是，今年2月份的下降幅度超出了预期，制造业pmi的下降幅度，特别是小企业PMI的下降幅度明显大于往年，这一点值得关注。

刘学智补充称，年初pmi下降并不代表全年经济走势，而是取决于季节性因素减弱后的反弹力度。

“一些工业初级产品和中间产品的价格在春节假期后的一周内迅速上涨，或者这表明需求在春节后逐渐回升。”刘学智预测，3月份之后，制造业和非制造业pmi水平都将上升。

“总体而言，市场需求良好，大型企业生产经营活动保持相对稳定，原材料价格上涨趋缓，企业预期上涨。”据中国物流信息中心副总经济师陈介绍，节日过后，企业生产经营活动将逐步恢复正常，经济运行将保持平稳好转。

张立群建议，要谨慎稳定消费，促进投资，稳定内需，为应对外部环境的不确定性和出口增长可能出现的波动提供保障，促进经济平稳增长和宏观经济环境的稳定。