险企补充资本步伐加快 年内增资发债超800亿元

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给保险公司的发行团队再增加一名成员。近日，中国保监会批准太平P&C保险在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过30亿元人民币。据英国《金融时报》记者统计，截至今年，已有5家保险公司获准发行资本补充债券，总批准发行规模为535亿元。

保险公司发行债券有不同的动机

保险公司资本补充债券是指保险公司为补充资本而发行的债券，发行期限在五年以上(含五年)，其清算顺序是在保单责任和其他共同责任之后、保险公司权益资本之前。资本补充债券作为保险公司补充资本的重要方式之一，近年来越来越受到保险公司的青睐。

一家保险公司的相关人士告诉记者，资本补充债券可以在银行间债券市场发行和交易，流动性更高，投资者能力更广。银行和其他机构可能成为保险公司潜在的重要融资目标。特别是对于信用评级良好的大型保险公司来说，发行资本补充债券可能是比使用实际资本发行债券更好的选择。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱在接受英国《金融时报》记者采访时表示:“资本补充债券是在银行间市场发行的，保险公司不需要支付流动性保费，融资成本低，可以进行。二级市场交易中，投资者认购更为活跃。”

在太平财产保险获批之前，中国人寿、珠江人寿、百年人寿和平安财产保险也于今年3月获批在银行间债券市场发行资本补充债券。根据中国保险监督管理委员会网站发布的回复公告，中国人寿获准发行350亿元规模的资本补充债券，平安财产保险获准发行100亿元，珠江人寿和百年人寿分别获准发行35亿元和20亿元。

从偿付能力的角度来看，被批准发行债券的五家保险公司是不同的。第二季度偿付能力报告显示，中国人寿的综合偿付能力充足率为269.09%，平安财险为255.29%。太平P&C保险没有在其中国保险协会网站上披露其第二季度的偿付能力报告，但其今年第一季度的偿付能力报告显示其综合偿付能力充足率为196%。三家保险公司的偿付能力都超过了监管规定的“及格线”，发行资本补充债券更多的是出于补充资本实力以利于长期发展的考虑。中国人寿保险副总裁赵利军早前表示，增资债券的发行在一定程度上补充了公司的资本，从未来资本补充的角度来看，将继续做好增资债券的发行工作。

与三大保险公司不同，珠江人寿和百年人寿发行债券背后的偿付压力更为迫切。偿付能力报告显示，今年第二季度，珠江人寿和百年人寿的综合偿付能力充足率分别为120.46%和111.67%。根据《保险公司偿付能力管理规定》(征求意见稿)，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%等偿付能力风险较高的保险公司将被列为重点验证对象。

外资保险公司正在积极增加资本

除了发行资本补充债券，处于过渡阶段的保险公司也通过增加资本来满足其对资本的渴求。

据英国《金融时报》记者报道，今年以来，共有19家保险公司，包括PICC再保险、法国再保险北京分公司、北大方正人寿保险、国泰财产保险、鲍莉保险、富邦财产保险、中荷人寿保险、恒安标准人寿保险、瑞载企业保险。德化安谷人寿保险、安达保险、平安健康保险、国华人寿保险、中诚保险、中国邮政人寿保险、PICC集团和国源农业保险

今年迄今最大的增资来自国华人寿。根据国华人寿发布的公告，为进一步优化股权结构，提高偿付能力和经营能力，国华人寿第一大股东天马集团与三家新股东共同增资95亿元。增资后，国华人寿注册资本达到48.4625亿元。这也是近3年来寿险行业最大的一次增资。除国华人寿外，今年以来，中国邮政人寿和PICC集团分别获准增资65亿元和18亿元，这是批准的两项增资申请。

值得注意的是，在今年获准增资的保险公司中，外资保险公司非常活跃。在17家获得批准的保险公司中，有11家有外资背景。其中，法国再保险北京分公司增资5500万元，北京大学方正人寿、中荷人寿、恒安标准人寿、德化安国人寿、平安健康五家合资人身保险公司增资9.5亿元。3.2亿元、10.1亿元、6亿元和3亿元，以及国泰财产保险、鲍莉保险、富邦财产保险、瑞载企业保险和安达保险五家合资企业

自去年以来，外资保险公司如果不加快保险业的开放进程，就无法增加资本。以恒安标准人寿保险为例，今年4月，中国保监会批准中英合资恒安标准人寿保险有限公司组建恒安标准养老保险有限公司，这是首家外资养老保险公司。在保险业扩大对外开放的背景下，外资增加对中国保险市场投资的意愿日益增强。一家合资寿险公司的外国股东负责人告诉记者，外资非常重视中国保险市场的巨大潜力，将抓住对外开放的机遇，继续深化中国市场。

近日，另一家合资寿险公司复星保诚也在中国保险协会网站上宣布，其中方股东上海复星实业科技发展有限公司和外方股东美国保诚保险公司拟分别出资3.5亿元，将复星保诚的注册资本从26.621亿元增加至33.621亿元。(张乐的这幅画)