中证报头版：全球资金增配人民币资产大潮初起

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本周的“超级央行周”不仅是再次放松全球货币政策的话题，也是在全球经济增长放缓的背景下，向何处配置资产的问题。从经济基本面的弹性、资产估值的相对吸引力以及海外投资的便利性来看，人民币资产的全球资本配置已经开始。

本周的“超级央行周”不仅是再次放松全球货币政策的话题，也是在全球经济增长放缓的背景下，向何处配置资产的问题。从经济基本面的弹性、资产估值的相对吸引力以及海外投资的便利性来看，人民币资产的全球资本配置已经开始。

首先，目前有明显迹象表明，全球基金正在配置人民币资产。一方面，国际主流指数公司已相继将a股和中国债券纳入其系列指数，至少数千亿美元的增量资金将有序进入中国股市和债市。随着包容范围的扩大或包容因素的提升，海外资金被动配置的规模将会加大。另一方面，根据现有投资渠道的数据，海外基金呈现净流入趋势。根据中国政府证券登记结算有限责任公司的数据，截至8月底，公司境外机构托管的债券规模达到17238.74亿元，比7月末增加252.54亿元，连续第九个月增加中国债券持有量。

其次，与发达经济体甚至一些新兴经济体相比，外资在中国持有股票和债券的比例大大增加了空.从基本面来看，尽管短期下行压力加大，但中国经济发展具有很大的弹性、潜力和回旋余地。随着反周期调整的加强，稳定增长的有利条件正在加快。中国仍将作为全球经济增长的稳定器发挥重要作用。中长期来看，深化改革开放将进一步激发经济活力，微观主体创新活力不断激发，新的经济增长点正在加速形成，有望实现高质量发展。

从资产估值的角度来看，正如一些监管者所说，在发达经济体货币政策已经松动的背景下，中国是主要经济体中唯一一个货币政策正常的国家。人民币资产的估值仍然较低且更加稳定，预计中国将成为全球资本的“萧条”。短期内，中美利差处于高位，海外负利率资产扩大，人民币债券吸引力大幅提升；从中长期来看，开放红利的加速释放和资本市场基础设施的改善将吸引更多类型的投资者。

从便利境外投资的角度来看，国家外汇局取消qfii和rqfii投资额度限制，中国证监会修订qfii和rqfii相关规定，是进一步便利境外投资的具体措施。在金融开放的大格局下，将适时出台进一步便利海外投资、促进中国金融市场国际化的政策措施，包括稳步推进资本项目可兑换、稳步推进人民币国际化、进一步放宽外国机构投资者进入金融市场的限制等。

展望未来，中国稳定进步的经济和不断开放的金融市场使人民币资产的含金量和吸引力不断提高。或许，全球基金增持人民币资产的序幕刚刚揭开。