侠客岛：人民币破7 意味着什么？

本篇文章2185字，读完约5分钟

当前，中国经济发展进入新常态，企业走出去步伐加快，对金融体系支持的深度和广度提出了更高要求。限制浮动汇率机制在缓解外部冲击方面的积极作用确实不可取。

众所周知，8月5日，人民币兑美元汇率突破7，这在离岸、在岸、海外和国内人民币交易市场都是如此。

自2015年8月11日的汇率改革以来，人民币汇率经历了多次突破7的峰值，但所有的损失都在6.96的关口得到了弥补。但这是九年来第一次打破7，而且来得很突然。

结合贸易摩擦的背景，有人认为这是一种为了出口利益的战略性贬值。仍有许多人哀叹钱袋缩水和资产贬值，并担心贬值趋势会继续。

真的是这样吗？当我们谈论“打破七”，我们在谈论什么？

清醒

长期以来，人们认为“突破7”是极其有害的，美元与人民币1:7的汇率是一道防线，必须保持。这种说法有什么根据吗？

我们不要谈论7，但让我们看看人民币贬值会带来什么问题。与美元相比，以人民币计价的资产将相应贬值。它们都是什么？股票，房地产。

普通人(603883，门诊单元)子女的海外旅行、海外购物和海外教育在短期内不可避免地会出现波动。

然而，从长期来看，在过去的20年里，人民币对美元和一篮子货币的汇率不断上升和下降，对外购买力也在稳步上升，这证明其金融资产得到了保护。

让我们看看“7”，转折点。

武汉大学董辅礽教授、前国家外汇管理局国际收支司司长关涛表示，7点本身没有经济意义，甚至连政策意义都无法提及。每个人的纠结和犹豫都是因为未知的恐惧。似乎在这个障碍之后会发生一些事情，但事实并非如此。

既然这样，你为什么对“7”这么紧张？

中国社会科学院世界经济与政治科学研究所副研究员肖说:

当人民币汇率接近7时，大量短期资本将涌入外汇市场，形成空人民币汇率。如果当时国内外形势严峻，使得空资本将借助“破7”信号引导人民币汇率贬值的预期。

什么是空人民币？简单地说，首先，人民币汇率被大肆炒作，当人民币汇率达到峰值时，人民币被卖出并换成其他货币，以获得中间利润。

市场参与者已经证实了这一说法。

北京一家基金的外汇经理表示，突然突破7点是意料之外的，他认为这还需要一段时间。有人怀疑人民币已经成为空货币，而空的做法是这样的:离岸市场遭遇空，离岸市场和在岸市场联系在一起，因此它们都突破了7。

符号

无论如何，打破7是必然的结果。然而，在分析师看来，这次突破7并不是没有痕迹的。

中国社会科学院世界经济与政治科学研究所经济发展研究室主任徐启元说，今年5月至6月，前央行行长周小川和央行行长易纲都表示，7这个整数不重要。易纲还指出，人民币弹性的增强对经济具有“自动稳定器”的作用。

自动稳定器的功能是什么？由市场决定的汇率水平的调整平衡了跨境资本流动，缓解了资本流动的压力。

以目前的情况为例。交通银行(601328)(香港股票03328)首席经济学家连平有很大的参考价值:

自2018年贸易摩擦以来，中国经济发展的外部环境发生了许多变化。

2019年，全球经济增长开始放缓。5月，美国贸易摩擦再次升级，外部环境不确定性增加。避险资本也推高了美元汇率。在上述因素的叠加下，人民币自5月份以来确实承受了巨大的贬值压力。

连平认为，在这种情况下，人民币汇率出现一定程度的贬值并不奇怪。这种贬值是人民币汇率弹性机制功能的具体体现，是弹性汇率机制对外部冲击的合理回应。

即便如此，许多人还是会关注货币贬值是否是为了对冲贸易摩擦而故意采取的举措。

对此，中国人民大学崇阳金融研究所研究员刘颖表示，虽然人民币贬值客观上有助于出口企业更好地应对中美贸易摩擦，但这不是中美贸易摩擦的结果，也不是中美贸易摩擦升级为金融战争的结果。

希望

在讨论了贬值和贬值的逻辑之后，人民币的未来趋势是什么？

然而，正如国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家罗格夫(Rogoff)所说，事后很难解释主要货币的汇率变化。

即便如此，有一点是明确的:与2016年人民币汇率贬值相比，央行对汇率波动的容忍度有了显著提高，市场对汇率的决定也有了很大提高。

正如央行所说，人民币汇率走势长期取决于基本面，而市场供求和美元走势在短期内也会产生很大影响。市场化的汇率形成机制有利于发挥价格杠杆调节供求平衡的作用，在宏观层面上对经济和国际收支起到“自动稳定器”的调节作用。

此外，中国作为一个大国，制造业门类齐全，产业体系相对完善，出口竞争力强，对进口依赖程度适中。人民币汇率的波动对中国的国际收支有很强的调节作用，外汇市场本身也会找到一个平衡点。

当前，中国经济面临着非常复杂的内外部环境，宏观政策目标是多元化的，包括稳定增长、确保就业、稳定杠杆、风险防范等。

正如连平所说，在这个时候，如果我们能够有效地发挥浮动汇率机制的作用，缓解外部冲击，我们就可以制定更多的宏观政策，更好地实现国内稳定增长的目标。

徐启元补充说，从汇率改革的角度来看，这次突破7是人民币汇率走向弹性汇率的一个重要障碍，这表明政策制定者已经突破了多年的心理障碍。在此基础上，决策层将有更大的勇气进一步推动人民币汇率浮动。

人民币汇率制度改革关系到一系列重大改革的推进，也有助于中国金融市场和货币政策的进一步成熟。

当前，中国经济发展进入新常态，企业国际化步伐加快，对金融体系支持的深度和广度提出了更高要求。限制浮动汇率机制在缓解外部冲击方面的积极作用确实不可取。