重品质提利润?迈过千亿后的阳光城要做大做强

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“投资者网络”杨春霞

在所有a股上市的房地产企业之前，阳光城率先向投资者提交了2019年上半年的成绩单。

8月1日晚，阳光城市发布了2019年中期业绩报告。2019年上半年，阳光城的全规模销售额达到900亿元，同比增长28%，达到全年1800亿元销售目标的50%。

以半年为一个时间段，900亿元是阳光城迄今为止上交的最好成绩，也是第一次实现“一半以上的时间，一半以上的任务”。

此外，阳光城市上半年实现收入225.11亿元，同比增长48.03%；女友净利润14.49亿元，同比增长40.52%，当前净负债率继续下降37.09个百分点，至145.13%。

值得一提的是，截至2019年上半年，阳光城市执行董事长兼总裁朱荣斌、执行副总裁吴建斌加盟阳光城市已有两年时间。

两年前，朱荣斌提出了“扩大规模，树立质量标杆”的战略。在朱荣斌看来，现在的阳光城市“有点大，但不够强大”。因此，提高质量、做大做强已成为朱荣斌及其管理层未来两年的战略目标。

规模继续扩大

两年前，阳光城市还是一个徘徊在1000亿元门槛之上的房地产企业。加入阳光城市后，双滨继续扩大规模，2018年9月成功突破1000亿元。现在阳光城市正朝着2000亿元冲刺。

据半年度报告显示，阳光城市实现销售总额900亿元，同比增长28%左右，完成年度目标的50%，其中上半年福州、上海和浙江的销售额均超过100亿元。事实上，根据朱荣斌的披露，加上已经被认可和未签署的部分，阳光城的内部评估在今年上半年已经实现了1000亿元的销售额。

从行业角度来看，规模一直在追赶的阳光城市正逼近前十名。据嘉里统计，阳光城市在销售额900亿元的房地产企业中排名第13位，比2018年底的排名高了一位。此外，从今年1月到7月，阳光城市的全面销售额达到1060亿，排名第13位。

从下半年开发商集中推盘的普遍现象来看，阳光城的规模将会更高。值得注意的是，阳光城市首次实现了“一半以上的时间和一半以上的任务”。据嘉里统计，2019年上半年，只有40%的房企实现了50%的年销售目标。

从管理层的角度来看，阳光城市能够取得这样的业绩，主要归功于其年初在小阳春的收获计划和“51行动”。朱荣斌在会上透露，今年年初，阳光城在楼市缴获了“小阳春”战斗机，并提出了“一战就是决战，一个月就是一年，半年就是一年，一年就是两年”的口号。在第一季度，它迅速实施了收获计划，并取得了良好的销售开端。

4月底，阳光城市再次启动“51行动”，取得了显著成效。“51行动”是一项营销安排，目标是“五个月内投入1000亿元”。在‘51行动’的统一部署下，我们在6月份实现了月销售额突破200亿元的小突破。”

然而，面对监管带来的行业环境变化，“双滨”的负担依然不轻。正如朱荣斌坦言，“我和武宗(吴建斌)就像在一根钢丝绳上跳着双人舞。”从中期报告的数据可以看出，规模和利润指标仍然是阳光城市一直希望平衡的目标。

下半年，阳光城市将继续加快收获。阳光城市副总裁兼营销管理中心总经理陈表示，阳光城市将在下半年做得更彻底，尤其是在支付方面。“东风依旧是西风，阳光城的营销是一个不变的收费。”陈在年初的演出会后重访金句。

优化财务指标

在规模不断扩大的同时，阳光城市的财务指标也在不断优化和提高，特别是成功实现了“净负债率降低到150%以下”的承诺。

根据半年度报告，2019年上半年，阳光城市的净负债率持续下降，比2018年底下降37.09个百分点，至145.13%，比2017年底下降100%以上。在此期间，与2018年底相比，其计息资产负债率也下降了近4个百分点，至38.84%。

值得一提的是，早些时候，吴建斌公开表示希望在三年内将阳光城的净负债率降至100%以内，其中提到将力争在2019年降至150%以下，2020年降至100%以下。

阳光城市的债务结构也在优化。2019年上半年，阳光城的计息负债为1121.21亿元，其中短期计息负债为341.61亿元，计息负债占比比去年年底下降12.34个百分点，至30.47%；与去年底的52.57%相比，非银行融资占31%。

相比之下，今年上半年，阳光城市的账面货币资金达到433.08亿元，达到历史最高水平，实现了短期计息负债的全覆盖。此外，阳光城目前的经营活动现金流为86.98亿元。

关于负债问题，阳光城首席财务官倪晨在业绩会议上表示:“去年以来，管理层主动优化和改善负债，公司没有主动增加负债方面的杠杆。保持负债的绝对值不会增加，也不会增加负债或因借贷增加或减少而增加经营负担。”

倪晨还表示，阳光城始终坚持“三收三支”的原则，通过快速周转和快速结算增加业主权益。当公司规模较大时，它需要迅速扭转局面。在保持负债绝对值不变的情况下，净资产能够有效增加，使得净负债率和生息资产负债率得到较好的提高。

其他财务指标方面，2019年上半年，阳光城市实现收入225.11亿元，同比增长48.03%；合并报表净利润约为15.4亿元，同比增长48.8%；合并后上市公司股东应占净利润14.49亿元，同比增长40.52%。

可见，2019年上半年的净利润率为6.44%，略高于2018年底，但低于7%的净利润率在行业内仍处于较低水平，与管理层提出的“项目净利润率不能低于10%”的目标仍有差距。

对此，朱荣斌承认，净利润比率一直是阳光城的一个缺点，他并不满意，直言不讳。朱荣斌表示，一方面，今年上半年主要得益于前期项目；另一方面，就整个行业而言，房地产暴利时代早已过去。在未来，这个行业将有一个正常的利润水平作为回报，所以每个人都必须有一个和平的态度。

强调提高质量

如果说在过去的两年里，阳光城的管理层更多的是考虑如何在控制负债的前提下做大，那么在未来的两年里，“双滨”更多的是提高质量，增加利润，从而使公司做大做强。“规模上升，质量为基准”，朱荣斌对目标进行了界定。

“投资者网络”注意到，在这次业绩发布会上，规模不再是关键词，但“质量”一词被反复提及。朱荣斌表示，他不会承诺在规模上有太大改进，但在质量管理和公司管理方面，空还有相当大的空间。

“在我亲自关注了公司的质量工程之后，我立即带领团队视察了一些先进的项目。我认为我们的工业与一些发达国家还有很大的差距。”

此外，朱荣斌认为，价格限制措施将导致未来以质量换回报的定价方式，尤其是在市场萎缩的情况下。质量是公司产品被市场接受的基本保证，也是产品实现利润甚至实现溢价的根本途径。

事实上，阳光城市的质量战略始于2018年。2018年，阳光城市发布《绿色智能家居白皮书》，成立绿色智能家居研究院，全面提升绿色智能家居产品的技术含量和门槛，致力于让绿色智能家居成为阳光城市的知识产权。

2019年上半年，阳光城市继续加大质量工程投入，并明确表示将打造行业领先的设计管理团队，全面提升设计管理水平。与此同时，上半年，浙江温岚和福州谭跃实现了优质配送，质量战略推进取得了显著成效。

阳光城市除了提升质量外，还改进了以往与规模和利润挂钩的激励机制，增加了质量激励，即将员工收入与工程质量挂钩，并逐步加强。目前，该机制的框架已经完成，并将在8月份进一步完善。

2019年，阳光城市将继续在规模之路上冲刺，但质量将被置于更重要的位置。朱荣斌表示，通过推进质量工程，我们将努力在两年内实现产品质量的突破，把质量打造成为阳光城市的核心竞争力。

朱荣斌说:“再给我们两年时间。”“回顾过去两年，目标已经一个接一个地实现。说起来容易，但实际上不容易。该公司正在做大，两年后将变得强大。”。(思考金融产生了)■