首家科创板股票的指标意义

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科学技术委员会终于首次亮相了！虽然媒体对第一个华星源创谈了很多，但它最终还是坚定不移地首次亮相。在注册制背景下，我们加大了对发行公司的容忍度，这从华兴源创的上市和到目前为止审计会议的100%通过率就可以看出。

第一家科技板块公司的首次亮相具有指数意义。它的语气可以作为后来者的参考模式。目前我们可以从一些细节中看出线索。

从定价体系来看，科委将实行市场化的询价制度。虽然10年前就有调查，但深圳是创业板和中小板的天下，上海的ipo则是冷门。当年最高发行价是海，科技含量很高，创下了148元的纪录。当时，经调查，最高市盈率被提高到130倍。当时，所有的新上市公司都是超额筹资，海计划筹资8亿元，但最终被迫筹资60亿元。

科技板块不想要这样的询价，但是23倍的发行市盈率和高于行业平均市盈率的刚性发行机制，被推迟了三个星期，接下来还需要改革，所以第一个科技板块的询价具有指数意义。询价前，华兴源创的初始发行价为27.41元，初始市盈率为46.41倍。然而，最终，询价不仅没有推高发行价，反而将发行价定得略低，定价为发行价市盈率的40倍，最终发行价为24.26元。基本上，可以确定的是，未来科技板块的定价不会离最初公布的发行价太远。

至于中标人是否有盈利，空房上市后的这个发行价，实际上取决于理解的角度。从投资价值的估值来看，市盈率为40倍的股票没有投资价值。当然，这是对书呆子的评价。市场不这么认为。那一年，发行价为148元的新股被扔掉，其中一只也扔掉了。因此，从市场的语言来看，科技板块的一个标志肯定会赚钱。很难说一年后上市的战略投资者是否会成为战略陷阱。

困难不在于问题，而在于上市。现在，上市第一天44%每日限额的规定有点令人费解。我不知道如何设置这44%，为什么不设置33%？55%？由于44%已经设定，所有的股票在第一天都有44%的标准每日限额。接下来，科学技术委员会上市了。五天前取消了价格限制，然后价格限制被定为20%。那么股价会失控吗？我认为不会。

十年前，当首次公开募股的第一天没有涨跌时，股价一步到位。有些公司的开盘价是发行价的两倍，有些公司在开盘价时跌入发行价，然后持续下跌了几年，比如华锐风电。无论采用哪种制度，最终的股价仍然会回归其自身价值。我认为科学技术委员会不会被浪费的原因是基于以下几个方面:第一，规则有很多限制，每个人仔细研究后都可以理解；第二，市场上最活跃的投机者几乎被击败，散户投资者无法支撑股价；第三，不管叫什么板，都是圈钱，都是把个人资本的原始积累套现出来，科技板套现的时间比较短；第四，一级市场的资本利润模式没有改变，一级市场的财富是基于二级市场支付的巨额薪酬。股票市场的基础没有改变，但这只是一个故事。因此，股票市场是有风险的，进入市场时应该谨慎。