金鹰基金樊勇：从产业投资的角度选择快速成长的行业和公司

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2019年，5g浪潮席卷资本市场，相关概念股继续走强。许多基金不仅在很大程度上超过了该指数，而且在同类基金中名列前茅。

金鹰信息产业股票基金就是其中之一。数据显示，截至3月19日，金鹰信息产业股份公司今年的收入已达到37.9%，在同类公司中排名前10%。值得一提的是，基金经理樊勇从去年第四季度开始增加他的职位，并提前做了5g的全面布局。

在樊勇看来，“如果你想走在别人的前面，就必须不断积累和关注一些基本的跟踪数据，这样你才能在行业变化时准确把握住这个机会。”

提前布局5g已经获得了很多

樊勇研究信息产业已经将近六年了。2013年，他加入广州证券资产管理部，主要负责电子、通信、新能源等行业。2015年，他加入了金鹰基金，他的研究重点基本涵盖了电子、通信和新能源行业。

金鹰信息产业是樊勇就任基金经理以来管理的第一只基金，其业绩已经显现。数据显示，金鹰信息产业股票基金今年(截至3月19日)的收益为37.9%，不仅超过了指数，也超过了大多数类似基金。

而这一切，除了市场本身的帮助，也离不开樊勇的超前布局。根据季度数据，截至2018年第三季度末，金鹰信息产业股票基金的股票头寸仅占基金净资产值的27.01%，截至2018年第四季度末，股票头寸占比已上升至84.02%。

更值得一提的是，樊勇在《四季报告》中表示，将重点布局5g、PV等成长型行业，并选择行业领军企业进行布局。从其十大尴尬股可以看出，自2019年以来，网科、宝信软件等股票一直在努力。可以说，樊勇刚刚好，已经完成了5g的低层次布局。

回顾去年第四季度的运营情况，樊勇表示:“当时，5g的投资逻辑主要是基于一个行业的周期。在过去的三年中，运营商的投资一直在下降，而5g的投资在未来将略有增加。5g不仅带来了纯粹的循环投资，还为未来的新经济带来了重要的基础设施。”

“从整个周期来看，5g目前处于构建的早期阶段，是一个上升周期。我们对五国集团的发展持乐观态度。”

从宏观上看，“信息产业有三个主要特征:高速、宽带和大容量。”首先，高速可能是每个人最直观的感受:从2g-3g-4g的升级过程来看，数据的改善给经济和社会带来了巨大的变化；同样，低延迟和高容量对整个信息产业也有很大影响。正是因为5g技术非常关键，对下一代产业有着巨大影响，所以我们没有理由不发展5g产业。”樊勇指出。

从产业投资的角度进行研究

一方面，我们惊叹于樊勇的精确布局；另一方面，我们不得不提到，他从职业生涯开始就对电子信息产业进行了细致的研究，因为他提前做了功课，使得投资速度加快了一步；并且随着研究的深入和实践经验的积累，樊勇在这个过程中逐渐形成了一套系统的投资理念。

樊勇告诉笔者，他将重点从产业投资的角度选择快速增长时期的产业，以产业周期和利润周期为核心标准选择个股，选择具有核心竞争力的企业。其中，在行业研究中，要准确把握市场预期，深入研究，提前判断该行业的基本问题、拐点和边际变化。

“具体到投资层面，一是考虑整个行业的周期，二是重点判断整个行业的利润。例如，5g行业的收入和投资规模是多少，哪些企业可以盈利？我们的目标是期望在5g投资建设中选择利润最高的企业。”

“总的来说，我认为代表未来信息技术的行业，如人工智能、云计算和半导体，包括5g行业，有很多机会。”樊勇说。

然而，从短期来看，许多股票自今年初以来大幅上涨。不到三个月，金鹰信息产业的股票已经达到40%。今年剩下的时间里，投资者更关心的是这个市场能否持续。

樊勇分析说，今年市场的三大因素:流动性的放松、稳定的内外环境、减税等经济刺激政策，预计经济将触底反弹。

“在这个时间点上，我们觉得前期的一些风险已经完全释放，所以只要流动性放松、内外环境稳定、经济见底这三个因素没有发生很大变化，本轮市场应该会持续很长时间，除非出现意想不到的经济下滑或重大风险事件再次出现。我们仍对下一个市场判断持乐观态度。”

5g仍然是关键配置的方向

值得一提的是，随着业绩的不断上升，樊勇的人气也越来越旺，越来越多的资金开始涌入金鹰的信息产业股票。樊勇也经历了“幸福的烦恼”。尽管樊勇对市场前景仍然乐观，但它不是盲目的。

对于下一阶段的布局，樊勇表示:“信息产业的投资范围比较明确。约80%~90%的配置头寸是基于成长型行业的行业周期和利润周期的阶段和变化。配置，只要行业不发生重大变化，配置不会调整太多。”

具体到配置方向，“5g现在是一个重点配置的方向，但它主要分为两个部分:一是以前的5g部门，主要包括企业主设备、天线和工程维护等；另一个是后5g领域，这将极大地促进物联网、车辆互联网、人工智能等行业的发展。我们主要配置大的5g，但我们会从结构上对5g产业链进行一些结构调整。未来，5g将对我们的社会产生巨大的影响。会有很多机会，我们会密切跟踪。如果有一些新的方向，我们将重点研究和布局。”

当然，目前市场上有很多声音认为5g相关股票只是概念炒作，要真正落地和实现业绩还有很长的路要走。一些公司甚至站出来澄清他们没有参与5g业务，这使得许多概念股看起来更加令人困惑。

在这方面，樊勇也承认5g仍处于测试阶段，整个行业仍处于相对早期阶段，大多数公司仍处于预期阶段。“但一些公司的5g相关业务已经开始出现，一些5g相关订单已经生成。我们现在预计，正式的5g许可证将在年中发放，届时整个行业将进入一个更加现实的建设阶段，相关公司的业绩将很快公布。"

“对于个股的选择，我们不会特别关注这种短期干扰。主要从以下三个方面考虑:1 .收入的确定性和可持续性；2.公司的核心竞争力；3.根据行业变化选择表现灵活性更大的个股。

如果你想用一句话来概括樊勇的投资理念，他说:“事实上，最终的信念是价值决定价格。股票的长期涨跌取决于未来收益增长的程度。短期的跌宕起伏可能是由基金的定位造成的。从长远来看，利润不断增长的公司可以获得更大的收益。”市场存在风险，投资需要谨慎

金鹰信息产业股票基金基金经理樊勇

金融工程硕士，证券公司资产管理部研究员，2015年加入金鹰基金，现任金鹰信息产业股票基金基金经理。他对5g行业进行了深入研究，管理的金鹰信息产业股票基金2018年的投资收益为4.02%。

编辑朱昱