美联储动向雾里看花 鲍威尔国会证词成关键

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最近，全球股市普遍上涨，美联储的一举一动都成为市场关注的焦点。本周，美联储主席鲍威尔将在参议院和众议院作证，这势必会对市场产生影响。

在最近提交给美国国会的半年度货币政策报告中，美联储(Federal Reserve)重申将耐心对待未来的利率政策调整，并预测其资产负债表的长期规模将“远远超过”本世纪金融危机前的水平。美联储表示，联邦基金利率目前处于长期中性区间的低端。去年底，美国消费者支出和企业投资的势头开始减弱，通胀持平，这要求美联储在加息方面要有耐心。未来加息的时间和幅度将取决于未来发布的经济数据。

根据美联储去年12月发布的最新经济展望，2018年美国国内生产总值的预期中值增长率为3%，远高于2017年的2.2%。然而，美联储今年1月货币政策会议的立场被市场称为“令人震惊的逆转”。会后表示，自2015年开始加息以来，首次删除了“今后进一步加息”的表述，并明确表示对加息持耐心态度。此外，1月份货币政策会议记录显示，大多数美联储官员倾向于在今年年底前结束资产负债表缩减计划，并尽快宣布具体计划。

本周，美联储主席鲍威尔将在参议院和众议院作证，解释货币政策报告。在此之前，许多美联储官员已经表达了他们的观点。最近，美国联邦储备委员会副主席、纽约联邦储备委员会“三把手”主席以及几个地区联邦储备委员会主席相继发表讲话，对影响美国货币决策的通货膨胀趋势进行了详细评估，并敦促美联储重新考虑今年官方通货膨胀目标的框架，但不排除做出相应的调整。

美联储副主席克拉里达表示，美联储正围绕政策框架在理事会层面开始评估工作。今年，美联储各级机构将邀请外部经济学家和市场参与者“畅所欲言”。框架评估的主题包括美国债券收益率曲线的控制和平均通胀目标。如果有必要，美联储将考虑围绕宽松政策的新工具，相应的决定将在2020年上半年宣布。自2018年初以来，许多美联储官员建议调整通胀目标框架。他们认为，美联储可能需要一种新工具来应对下一次经济衰退，因为预计利率将普遍低于过去。亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)主席拉斐尔博斯特奇(Raphael bostic)曾表示，美联储可以取消2%的通胀目标，而将价格水平目标作为一个新的框架。

花旗银行(Citibank)美国利率政策主管马塔伊(Matai)认为，随着经济增长面临的内外风险不断累积，美联储希望确保收紧政策不会影响金融环境和经济形势。

受美联储今年初“放鸽子”的影响，美国股市从去年底的暴跌中强劲反弹，S&P 500指数在1月份创下自1987年以来的最大单月涨幅。截至上周五，道琼斯指数上涨11.5%，纳斯达克指数上涨13.4%。与此同时，根据高盛(Goldman Sachs)的数据，截至1月30日，美国股票空海德在标准普尔500指数成份股总市值中的净份额为1.7%，处于2007年以来的最低水平。摩根大通(JP Morgan Chase)策略师尼古拉？帕尼吉尔？佐格鲁(Nikolaos panigirtzoglou)认为，这一波反弹只是去年12月的“做/做/退出”，为今年第一季度的股市打开了一扇机会之窗。市场预计美联储将对市场压力做出回应，并在3月份放弃加息。

总部位于伦敦的研究机构medley global的总经理本·埃蒙斯预测，今年全球利率可能会降至1%左右。特别是在适度通货膨胀的情况下，降低利率的可能性越来越高。此外，全球央行已经对美联储(Federal Reserve)发布的信号做出回应，不仅停止加息，甚至重启量化宽松政策。