防范化解金融风险持续推进 金融监管“补短板”进行时

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[摘要]“所有未来的改革和调整都应着眼于金融结构的适应性，”万喆补充道。“金融结构适应性和国家安全相辅相成。

"防范和化解金融风险，特别是防范系统性金融风险，是金融工作的根本任务."在2月22日召开的中共中央政治局第十三次金融服务和防范金融风险集体学习会上，中共中央总书记习近平再次把“防范和化解金融风险”提到了中国金融业发展的三大目标的高度。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱在接受《时代周刊》记者采访时表示:“金融风险仍然是今年全国人大关注的焦点。”

国家发展和改革委员会国际合作中心首席经济学家万喆认为，最近“防范金融风险”从过去宏观经济指标调控上升到国家安全管理层面，实际上表明金融风险与国家整体安全是一致的。

2019年1月，在中国人民银行年度工作会议上，首次细化了“防范金融风险”的具体要求——“继续推进防范和化解重大风险行动计划的实施，稳定宏观杠杆率，推进金融控股公司监管措施的出台，加快填补金融监管漏洞，有序化解影子银行风险，继续开展网络金融风险专项整治。充分发挥存款保险的作用，落实金融风险监测、评估和处置机制。”

识别金融风险的潜流

自2018年初以来，信托和债券频频违约，股市和外汇市场波动剧烈。在此之前，金融业的风险已经暗流涌动。

据不完全统计，2018年有118笔违约债券和42笔新的违约主体，违约金金额达到1154.5亿元，2017年末仅为337.5亿元。

在国内金融“去杠杆化”的背景下，私人企业的流动性困境和影子银行在银行监管体系之外隐藏的系统性似乎被“一触即破”。

在2018年达沃斯世界经济论坛上，中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘禾直接指出，“金融风险在中国经济面临的各种风险中尤为突出。”

金融风险不断暴露，防范和化解风险的监管和治理也不断深入。

2018年7月4日，新的国务院金融稳定发展委员会成立。会议审议了财务委员会办公室提出的“防范和化解重大风险三年行动计划”。

建议未来三年的重点任务包括有效控制宏观杠杆率和重点领域信贷风险，有序化解影子银行风险，依法处置高风险机构，清理整顿金融秩序等。，关键领域的相应风险将得到有针对性的准确处置。

从“去杠杆化”到“稳定杠杆化”

根据中国人民银行2019年工作会议提出的要点，金融风险防控的关键系统工作之一是稳定宏观杠杆率。

央行最近发布的《货币政策执行报告》指出:“宏观杠杆率趋于稳定，2018年中国m2占gdp的比重比上年下降3个百分点。与此同时，对实体经济的金融支持相对稳定，最近推出的一系列反周期调整措施的影响正在逐渐显现。”

事实上，在央行工作会议上调控宏观杠杆率已经不是第一次了。2017年12月的政治局会议指出:“要防范和化解重大风险，必须有效控制宏观杠杆率”；2018年4月2日，中央财经委员会第一次会议指出，地方政府和企业特别是国有企业要尽快降低杠杆率，努力稳定并逐步降低宏观杠杆率。

“前两年国家提出‘去杠杆化’，采用的手段和方法都比较直接和有力，所以金融市场冲击比较大。万喆在接受《时代周刊》采访时表示:“目前‘稳定宏观杠杆率’的提议中的‘稳定’一词根本不同。”

2018年5月，央行发布了《2018年第一季度中国货币政策执行情况报告》，其中设立了“中国宏观杠杆率新变化”专栏。文章称“宏观杠杆率将在2017年企稳...未来，中国宏观杠杆率有望进一步企稳”；据《证券日报》统计，2016年至2018年中国宏观杠杆率(m2/gdp)分别为2.0831、2.0272和2.0289。

万喆认为，“去杠杆化”在过去很长一段时间里已经成为焦点，现在它可能“退到第二条线”。她解释说:“宏观杠杆率指标降低了，过去在系统性金融风险中最重要的杠杆率也可能改变。风险防范重点的变化也将推动监管手段和方法的变化。”

着力弥补金融监管的不足

在中国人民银行2019年工作会议上，推进金融控股公司监管措施的出台，加快金融监管缺陷的填补，有序化解影子银行风险，继续开展网络金融风险专项整治，成为填补缺陷的重点领域。

“补充空白场，补充现有制度，短板是一个新领域”，银监会首席风险官肖袁琪在今年年初银监会近期重点监管工作情况通报会上向“金融监管短板”解释道:“空监管未完全覆盖，金融机构治理等现有制度需要修订和补充；新领域包括进入金融业的新产品、新机构、新业务模式、新风险和新形式。”

事实上，自2018年9月以来，央行陆续出台了银行理财、银行理财子公司、证券私募等行业规则，在《资产管理新规定》的总体框架下，进一步明确了各行业资产管理业务的监管要求。

“目前，银行业混乱的整治已进入第二阶段，影子银行和跨金融风险仍是整治的重点。对于银行公司治理，监管的重点是规范股东行为，加强股权管理，推进“三会一层”。遵守法律法规等。”一位未透露姓名的联合评级银行分析师在接受《时代周刊》记者采访时表示。

至于对金融控股公司的监管，据Caixin.com介绍，《金融控股公司监督管理试行办法》将于今年上半年出台。目前，央行金融稳定局正在牵头制定金融控股公司管理办法，将从设定市场准入门槛、严格监管金融控股公司内部子公司之间的关联交易、规范公司股权结构以及对大股东和高管的要求等方面制定相关规定。同时，民营财务控制将是财务控制公司管理措施的重点规范和监督对象。

万喆补充道:“所有未来的改革和调整都应该着眼于金融结构的适应性。”“金融结构适应性和国家安全相辅相成。在最近的政治局会议上，我们可以看到，金融是经济的血液，其战略地位已经凸显。与国家整体安全的紧密联系得到加强。”