赵薇收购闹剧后的祥源文化 蒸发掉的不仅仅是近百亿市值

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1月22日，浙江祥源文化有限公司(600576.sh，原名万佳文化，以下简称祥源文化)以4.26元收盘，比赵薇发起收购行动后2017年1月17日25元的最高价低80%以上，市值蒸发近100亿元。

四天前，1月18日，翔园文化宣布收到杭州市中级人民法院的17份民事判决书及相关法律条文。杭州市中级人民法院对17名原告诉翔源文化证券虚假陈述责任纠纷一案进行了一审判决。被告被判赔偿原告人民币48.8万元。赵薇将对本案判决的债务承担连带责任。

截至公告日，祥源文化共收到证券虚假陈述责任纠纷案件511件(其中1件已撤回)，诉讼总金额6054万元。除了一审判决的17起案件外，其他案件尚未审理。一审判决的成功将使公司面临大规模纠纷的风险。

收购带来的闹剧

襄垣文化的困境始于两年前的一场收购闹剧。

2016年11月12日，以赵薇和丈夫黄有龙的名字命名的卫龙媒体正式成立。一个月后，注册资本仅为200万元，未开展任何业务的公司与万佳文化控股股东万佳集团签订了转让协议。此后，翔园文化宣布，卫龙媒体计划以30.6亿元收购翔园文化29.14%的股份。2016年12月29日，祥源文化收到上交所关于万家股份权益变动相关事宜的询证函，并于2017年1月12日回复，披露了卫龙媒体收购公司的资金来源。在卫龙媒体打算收购的30.6亿资金来源中，有30亿是贷款。

具体来说，收购所需的30.6亿元全部是自筹资金。其中，股东借入6000万自由资金，不收取利息和其他资本成本；第三方自由资本借入15亿元，融资成本为年利率的10%；拟从金融机构股票质押融资14.99亿元，目前正在金融机构审批过程中，融资年利率预计在6%左右。这意味着卫龙媒体收购祥源文化的杠杆高达50倍，即6000万元用于煽动30.6亿元。因此，此次收购的融资变得非常关键。

然而，这种融资没有得到它想要的。2017年初，卫龙媒体将万家文化的股权收购比例降至5.0396%，实际上宣告了卫龙媒体控股计划的失败。

2017年2月28日，祥源文化披露公司因涉嫌违反证券法律法规被中国证监会调查；4月11日，祥源文化宣布控股股东已签署解散协议。11月19日，祥源文化宣布公司及相关方已收到中国证监会的行政处罚公告。该公告显示，卫龙媒体通过翔远文化公告披露的信息存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。孔德永、赵薇和黄有龙被禁止上市五年，并被罚款和警告。中国证监会表示，卫龙媒体在境内资本准备不足的情况下，与空空壳公司一起收购了该上市公司，相关金融机构的融资尚未获批，并贸然发出警告。严重误导市场和投资者。

2018年4月16日，中国证监会宣布驳回赵薇及其妻子、卫龙媒体、祥源文化及相关方的申辩。

收购结束了。

赵伟等人承担连带责任

与收购案相对应的，是祥源文化在股市的表现。自2017年1月12日，当赵薇将接管襄垣文化控股股份的消息传出后，襄垣文化的股价飙升至最高25元，涨幅达32.77%。收购失败后，祥源文化的股价大幅下跌。截至1月22日收盘，祥源文化以4.26元收盘，比2017年1月17日23.94元的收盘价低80%以上，市值蒸发近100亿元。

毫无疑问，在这场收购闹剧中，高价收购的投资者损失最大。2018年3月，浙江省杭州市中级人民法院正式受理王等投资者诉翔园文化证券案。此后不久，原告和被告翔远文化均申请追加被告。祥源文化指出，卫龙媒体是非法信息披露的主要实施者。黄有龙、赵薇等人应依法成为虚假陈述民事赔偿案件的共同被告。

2019年1月18日，襄垣文化宣布，杭州市中级人民法院对17名原告诉襄垣文化证券虚假陈述责任纠纷案进行一审判决。被告被判赔偿原告人民币48.8万元。赵伟对本案判决的债务承担连带责任。

这无疑是一个非常具有象征意义的事件。这也是中国首例涉及被告赵伟的证券虚假陈述案。对后续病例有重要的参考意义。根据祥源文化第三季度财务报告披露，公司共收到456起证券虚假陈述责任纠纷案件。一审判决的胜诉将影响后续案件的处理，可能导致大规模的起诉。

对此判决，翔远文化宣布，为避免因公司民事责任造成的经济损失，公司原实际控制人孙德勇先生于2017年8月4日承诺，如果上市公司因个人违反证券法律法规而遭受经济损失，将由孔德永先生无条件予以赔偿。本公司间接控股股东祥源控股集团有限公司进一步承诺承担连带保证责任。

据悉，祥源文化将考虑向连带责任人赵薇提起上诉或可能要求赔偿。投资者。网站就此事致电并致函襄垣文化。截至发稿时，尚未收到任何回复。

在公众舆论的危机下，股东们开始减持股份

本案的判决再次将襄垣文化推到了风口浪尖。根据公告，翔园文化共受理证券虚假陈述责任纠纷511起，诉讼金额高达6054.19万元。襄垣文化2018年前三季度净利润仅为7181.1万元。也就是说，如果投资者索赔成功，襄垣文化前三季度的净利润将非常低。

根据公司的财务报告，襄垣文化第三季度的收入为4.89亿元，同比下降15.48%。据《东方证券研究报告》分析，2018年前三季度，传媒行业收入同比增长16.4%。随着整个行业的快速发展，公司收入的下降是值得怀疑的。

值得注意的是，2019年1月15日，公司宣布一审判决结果的前两天。祥源文化发布股东减持信息披露公告。杭州启基投资管理合伙企业(有限合伙)计划减持不超过2.34%的股份。根据公告，此次减持是杭州齐集根据自身资金需求进行的减持。根据最近的市场表现，人们不得不猜测这种减少是否也与股东对公司整体业务发展缺乏乐观有关。(思考金融产生了)■