收评：沪指冲高回落微涨0.13% 本周大跌5%

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7月17日，这两个城市的股指在早盘上涨，在下午保持疲软和波动，在尾盘再次上涨。收盘时，上证综指上涨0.13%，至3214.13点，深成指上涨0.91%，至13114.94点，成长型企业市场指数上涨0.61%，至2662.4点。两市总成交量约为1.12万亿元，连续12个交易日超过1万亿元，但与前几个交易日相比，成交量明显减少。

上证指数本周下跌5%，并在周末连续四周上涨。深圳成份股指数本周下跌约4%，成长型企业市场指数下跌4.18%，并在周末连续7周上涨。

总体而言，环保、旅游和军工行业较为活跃，而建材、农业、家电、化工、食品和饮料等行业均表现强劲。经纪和保险板块大幅下跌，而习水、中泰证券、太平洋和光大证券下跌。银行、房地产、煤炭、钢铁等行业均下跌，而白酒类股整体走弱，但贵州茅台和五粮液昨日大幅下跌，并反弹走高。

对于近期的市场走势，万联证券指出，市场波动在短期内加剧，同时进入第二季度业绩的密集披露期，银行、房地产等低估值的金融和周期性板块的防御价值增加，因此可以及时配置低估值的蓝筹股。从中期和长期来看，市场很有可能保持上升趋势。产业升级的逻辑依然存在，制造业转型升级的趋势依然存在，医药、半导体、新能源等科技成长型产业可以缓步发展。与此同时，根据昨天发布的经济数据，空国内需求消费增速有所提高，预计下半年疫情防控对消费行业的影响将继续下降，因此我们可以关注休闲服务、餐饮等消费板块，近期将出现较大的估值修正。

天丰证券认为，整体牛市取决于低价值部门估值的整体上升，有必要看到其背后信贷周期的持续扩张。逻辑在于，信贷扩张有助于不断增强传统低价值行业的业绩预期。然而，问题在于，传统行业杠杆率的持续上升显然是现行政策所不能容忍的。类似于1919年第一季度，全面的信贷扩张随后带来了房地产的小春天和宏观杠杆的增加，因此四月份的政治局会议立即开始收缩信贷。近年来，信贷周期的扩张已经从开放和关闭的刺激转变为基于阻力的支持。

考虑到今年的疫情和洪水，虽然下半年信贷周期难以持续增长，但信贷周期不太可能在17年或18年后继续收缩，更有可能保持横向波动。因此，在情绪起伏之后，市场很可能会回到以公共基金和外资为主要增量基金的少数公司的牛市。

西南证券表示，当相关行业的表现持续好转时，调整后的股指将呈现上升趋势，并开始缓慢放牛过程。在未来缓慢的放牛过程中，结构性市场将再次出现。基本预期上升或稳定和持续的个股表现将主要归因于该指数。仍看好新能源汽车、生物医药、文化旅游、消费电子等主导行业。