不同股东背景信托公司发展差异分析

本篇文章2231字，读完约6分钟

陈进

根据股权结构的不同，68家信托公司可分为四种类型:金融机构控股型、中央企业控股型、地方政府和国有企业控股型、民营企业控股型。其中，金融机构控制的信托公司有13家，中央企业控制的信托公司有16家，地方政府和国有企业控制的信托公司有29家，民营企业控制的信托公司有10家。本文选取2017年年报中的五个指标，即净资产、信托资产规模、总收入、人均净利润和净资产收益率，通过显示不同股东背景的信托公司各项指标的排名，分析股东背景对信托公司发展的影响。

从信托资产的排名来看，金融机构和中央企业控制的信托公司具有绝对优势。

在金融机构控制的13家信托公司中，9家信托资产排名行业上游(行业前50%)，占69%，其中5家在行业前10名，占38.5%，除中信信托外，均为银行背景信托公司。

在中央企业控制的16家信托公司中，12家信托资产位于行业上游，占75%，华润信托、华能信托、中融信托、AVIC信托等4家信托公司位列行业前10名，占25%。

在地方政府和国有企业控股的29家信托公司中，8家信托资产位居行业上游，占27.6%，仅渤海信托位列行业前10名，仅4家信托公司位列行业前20名。

在实际控制人为民营企业的10家信托公司中，有5家信托资产排名行业上游，占50%，排名第一的是国家信托，排名第15。

可以发现，金融机构和中央企业控制的信托公司管理的信托资产规模排名较高，其中银行业背景的信托公司表现尤为突出。

从净资产排名来看，地方政府和国有企业控股的信托公司相对落后。

在金融机构控股的13家信托公司中，有9家在行业上游，占比69%，其中有5家在行业前10名，占比38.5%，分别是平安信托、中信信托、中国信用信托、上海信托和工业信托。

在中央企业控制的16家信托公司中，10家位于行业上游，占62.5%，只有3家位于行业前10名，占18.8%。

在地方政府和国有企业控制的29家信托公司中，有10家公司的净资产排名在行业上游，占35%。只有一家重庆信托跻身行业前十名。此外，三家华信信托、渤海信托和江苏信托位列行业前20名。

在实际控制人为民营企业的10家信托公司中，有5家位于行业上游，占50%，安信信托位列前10名，民生信托位列第17名。

超过60%的金融机构和国有企业控股信托公司位于行业上游，超过65%的地方政府和国有企业控股信托公司位于行业下游。此外，地方政府、国有企业控股者和实际控制者之间的分化严重。

从总收入排名来看，金融机构和中央企业控股信托公司排名较高。

在金融机构控制的13家信托公司中，9家位于行业上游，占69%，其中4家位于行业前10名，占30.8%，分别是平安信托、中信信托、上海信托和建新信托。

在中央企业控制的16家信托公司中，有11家位于行业上游，占总收入的69%，只有中融信托、华能信托和AVIC信托3家位列行业前10名，占19%。

在地方政府和国有企业控制的29家信托公司中，有10家位于行业上游，占35%，只有重庆信托位列行业前10名。

在实际控制人为民营企业的10家信托公司中，有4家公司的净资产处于行业上游，占40%。

69%的金融机构和国有企业控股的信托公司排名在行业的上游，而地方政府、国有企业控股和实际控制人都是民营企业。

从人均净利润排名来看，央企控股信托公司整体排名较高。

在金融机构控制的13家信托公司中，6家家族的平均净利润位居行业上游，占46%。

在中央企业控制的16家信托公司中，12家位于行业上游，占75%，4家位于行业前10名，占第5至第8位，占25%。

在地方政府和国有企业控制的29家信托公司中，有13家位于行业上游，占45%，其中5家位于前10名，占17%。

在实际控制人为民营企业的10家信托公司中，3个家族的平均净利润排名行业上游，占30%，其中安信信托排名第二，民生信托和爱建信托分别排名第11位和第27位。

从净资产收益率的排名来看，实际控制人是民营企业的信托公司表现突出。

在金融机构控制的13家信托公司中，有6家在行业中处于上游，占46%，其中长城新盛信托和大冶信托位列前10名。

在中央企业控制的16家信托公司中，有11家位于行业上游，占69%，有3家位于行业前10名，分别占据第7、第9和第10位，占19%。

在地方政府和国有企业控制的29家信托公司中，有12家位于行业上游，占41%。

在实际控制人为民营企业的10家信托公司中，有5家位于行业上游，占50%。

与其他指标相比，净资产收益率分布更加均衡，41%的地方政府和国有企业控股的信托公司位于行业上游，占比最低；69%的央企控股信托公司位于行业上游，占比最高。

综合分析表明:第一，在金融机构控制的信托公司中，银行部门和金融集团部门表现较好，发展潜力较大。由金融机构控制的信托公司，尤其是那些有银行和金融集团背景的信托公司，在资本和资产方面都有优势。近年来发展迅速，未来发展潜力巨大。第二，中央企业控股信托公司的指标相对均衡。未来，这些公司有望围绕集团的主要业务，在服务实体经济、债转股和资产证券化方面取得新的突破。第三，地方政府和国有信托公司整体发展缓慢，地区差异明显。位于一线城市或主要在一线城市和经济发达地区经营的信托公司表现相对较好，有一些“小而漂亮”的公司。第四，实际控制人是民营企业的信托公司在净资产收益率方面表现最好，不同公司之间存在严重分歧。

(本文作者是白锐信托有限公司研发中心高级研究员)