打新遇冷：IPO放缓，投资收益下降

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新股发行放缓、新规出台以及投资收益下降是新一轮寒流的主要原因

新股发行曾经是a股市场的热门投资话题。然而，2018年，随着新股发行放缓和监管升级，新游戏的投资收益大幅下降。通过在线玩新游戏赚大钱的时代不仅已经过去，而且线下经纪人等机构投资者的数量也有所下降。据统计，网络下新证券公司的平均分布数量正在逐渐减少。今年第二季度以来，平均分配率为0.02679%。

据业内人士称，新股发行放缓、新规出台以及投资收益下降是造成这种冷淡的主要原因。新时代证券(NewEr时代Securities)分析师孙金菊认为，2018年第一季度，ipo发行速度大幅放缓，每周IPO获批数量从2017年的8宗降至3宗。2018年第一季度只有26只新股下线，其中不到20只在2018年获得批准。“从另一个角度看，新股的投资收益也在下降。新股发行的涨幅已降至200%左右。按照平均每股新增收入6万元计算，2018年第一季度净新增收入只有120万元。袁左右，”

据业内人士透露，今年以来，新股审批的严格趋势保持不变，创新企业的国内上市路径清晰。以富士康股份和宁德时代为代表的“独角兽”享有ipo的绿色通道。第一批海外红筹股企业将在年内形成a股回报cdr。新股发行将继续保持稳定和高质量，平均每周ipo批准数量将保持在3家左右。据目前的a股投资者称，单个新股网的新增收入将在6万元左右，将高于去年。

此外，新规定的出台大约需要半年时间，而许多环节的升级约束也是新规定出台时冷的主要原因。北京理工大学管理与经济学院副教授张勇基告诉记者，去年底刚刚修订的《首次公开发行(IPO)线下投资者管理办法》进行了三次修订，与原《办法》相比，进一步强化了证券公司的保荐责任，明确了主承销商的申报责任，完善了自律处罚制度，违规处罚将更加严厉。

张勇基表示，根据新版《细则》，券商必须为线下投资者建立适当的管理制度，并定期对线下投资者的适当性进行自我检查。证券公司应建立适当的线下投资者管理制度，明确推荐线下投资者的注册条件，建立审计决策机制、日常培训管理机制和定期审查机制，确保线下投资者的选择、确定和调整符合内部规则和程序。其中，证券公司推荐线下投资者的条件应包括但不限于投资基金规模、投资经验、定价能力、信用记录、投资偏好和风险偏好。同时，新版《规则》还规定，证券公司应当每半年对线下投资者的适当性进行一次自查，形成自查报告。这一系列措施有效规范了新股发行市场，抑制了新股非理性投机。

“从中期来看，底部仓库的贡献预计将逐渐转为积极，但很难期待新的回报。”CICC分析师王汉峰表示，从新增收入来看，由于目前的发行节奏已经下降到每周2个，根据这一计算，未来最优规模下的A、B、C限制类产品和C非限制类产品的年化新增收入(1.2亿元)分别只有4.4%、3.8%、0.9%和1.0%。对于丙类投资者(主要是个人投资者、券商、qfii、私募股权基金等)。)和大型ab类投资者，这种新的收益可能与鸡肋一样。事实上，受此影响，线下投资者的数量已从年初的6000人下降至约5000人，但预计在市场真正清理干净、线下投资者的新收入有所提高之前，还需要一段时间的调整。(经济日报记者文继聪)