生物医药板块：龙头企业有望加速规模扩张

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作为中国新经济的重要组成部分，生物医药行业带来了多种好处，包括无锡制药(无锡)有限公司(无锡603259)的上市，以及加速仿制药的进口替代。在这种背景下，生物医药产业市场持续走强。

从市场情况看，全球健康产业发展呈上升趋势。在政策层面，政府越来越重视大型卫生产业，优惠政策频繁出台。《关于改革和完善仿制药供应保障和使用政策的意见》确保了国内仿制药一致性评价和药品审批改革的政策连续性。同时，国务院还决定制定“互联网+医疗卫生”的倡议。从5月1日起，抗癌药的进口税降至零；政府集中采购并及时将进口创新药物，特别是急需的抗癌药物纳入医疗保险报销目录，减轻了患者负担；加快创新药物的进口和上市；加强知识产权保护。这些政策意味着医药行业的供应方结构改革正在加速，创新将成为医药行业的长期投资核心。

回顾2017年，新医改政策深入推进，医药产业继续深度调整，产业转型升级、并购加快。从整体市场表现来看，生物医药行业指数整体表现较弱，年增幅为3.56%，逊于上证综指和沪深300指数。但是，医药供应方面结构改革的深化带来了产业结构的调整和升级，产业链各环节的集中度提高，龙头企业受益显著。例如，2017年归属于母公司股东的华东制药(000963)净利润为17.8亿元，比上年增长23.01%。2017年，中国医药(600056)医药行业实现营业收入37.53亿元，同比增长35.14%，净利润4.73亿元，同比增长27.08%。医药行业实现净利润4.86亿元，同比增长31.3%。

数据显示，2017年前三季度，医药行业规模以上企业主营业务收入达到22936.45亿元，同比增长11.7%，同比增长1.61个百分点。实现利润总额2557.26亿元，同比增长17.54%，同比增长1.9个百分点。在子行业中，增长最快的行业是生物药物和化学制剂的制造。医药行业主营收入利润率为11.15%，比去年同期高0.69个百分点，比全国行业整体水平高4.98个百分点。

发展的加速体现了产业供给方面结构改革的有效性。在消费者方面，加快仿制药的进口替代；在生产方面，提高生产水平，确保药品供应链的安全和稳定；在R&D方面，通过制定非专利药品目录来指导企业的研发；加快制定仿制药一致性评价等政策，提高药品质量。

在这一过程中，制药业逐渐实现了优胜劣汰，一批在资金和研发方面具有优势的企业利用这一形势扩大了规模。例如，中国最大的抗肿瘤药物、外科药物和造影剂研发生产基地之一的恒瑞医药(600276，诊断学)2017年实现营业收入138.36亿元，同比增长24.72%；上市公司股东应占净利润32.17亿元，比上年增长24.25%。根据恒瑞医药的年报，业绩的主要驱动因素如下:第一，创新成果的收获对公司业绩的增长起到了拉动作用。2017年，公司研发总投资17.59亿元，同比增长48.53%，R&D投资占销售收入的12.71%；第二，制剂的出口产生收入；第三，产品结构优化。

自2017年以来，仿制药企业的核心竞争逐渐进入了以技术研发壁垒、成本和供应链为核心要素的时代，而不再关注定价、市场准入和销售。中国仿制药进口替代空规模极大，进口替代空的企业在政策红利下开始实现市场细分。一些具有技术壁垒、良好的原料药成本优势和供应链的企业，如原料药和制剂一体化的企业，正逐步做大做强。

随着市场潜力的释放，民间资本进入医疗服务业的速度加快，龙头企业有望利用资本市场加快规模扩张。注重质量和创新已成为制药企业的发展趋势，国际化路线将成为制药企业寻求更广阔发展的新选择。(记者朱惠春)

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