A股“铁公鸡”难再抠门

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要进一步完善公司治理，引导上市公司通过现金分红实际回报投资者，这将有助于培育合理的价值投资理念，促进市场健康稳定发展。

■谈论正义

■我们的记者张伟

a股中最吝啬的“铁公鸡”之一浪莎终于“拔”了。该公司于4月24日公布了年度报告。2017年，实现上市公司股东应占净利润22，953，600元，增长70.55%。该公司计划派发现金股利，每10股派发0.6元现金股利，现金股利占净利润的比例为25.41%。

浪莎于2007年被长江控股上市，是a股市场的“第一只内衣股票”。然而，这个行业的知名企业并没有给投资者带来理想的回报。自从借壳上市以来，浪莎股份从未实施过现金分红，每年都是“不分配，不增加”。此外，长江控股前9年没有实施现金分红，购买该股票的投资者实际上连续19年没有收到现金分红。

近年来，随着监管部门积极引导上市公司增加现金分红和加强对“铁公鸡”的监管，浪莎的吝啬行为受到了批评。该公司2017年年报承认，“该公司的股票在2017年12月初遭遇了‘闪电崩盘’，媒体和投资者纷纷报道并质疑该公司没有派发现金股息。”今年2月，浪莎收到了上海证券交易所的现金分红监管函。《监管函》强调“现金分红是上市公司回报投资者的重要方式”，并要求浪莎向投资者解释现金分红长期无法实施的原因。浪沙股份的解释是，由于历史原因，未分配利润为负，无法支付现金股利。公司2017年未分配利润由负转正，计划实施现金分红。

值得注意的是，今年2月，辅仁药业有限公司、金杯汽车有限公司等公司收到了上海证券交易所的现金分红监管函，这也是长期上市造成的，但从未支付过现金分红。辅仁药业的前身是1996年上市的民丰实业，2006年由辅仁药业上市。辅仁制药已经披露了其年度报告。2017年，上市公司股东应占净利润392，003，800元，增长12.23%。计划每10股派发现金股利1.28元，现金股利占净利润的比例为20.48%。金杯汽车于1992年登陆a股市场，自上市以来，金杯汽车多次增资扩股，但一直是“不配股，不增资”。金杯汽车在2017年扭亏为盈，称其前几年亏损突出，公司没有提出现金分红计划。

浪莎股份和富仁制药首次分红，这标志着监管机构成功击败了“铁公鸡”。中国证监会主席刘去年4月在中国上市公司协会第二次会员代表大会上强调:“上市公司从长远发展出发，经股东大会决策后，可以暂不分红，但无正当理由不得长期分红。””他批评了有能力分红但多年来身无分文的“铁公鸡”，并表示“中国证监会已经密切关注这一问题，不能放过，并将出台相应的强硬措施。”2017年，中国证监会对连续三年发放现金股利的24家国有上市公司及其控股股东进行了访谈，向上市公司传达了中国证监会倡导的现金股利理念，督促上市公司尽快研究推出现金股利计划。今年2月，上海证券交易所还组织多家上市公司在交易大厅举行了关于现金分红的特别吹风会。

在强大的监管下，a股“铁公鸡”很难吝啬。这表明遏制市场混乱、净化市场生态环境是对中小投资者合法权益的保护。进一步完善公司治理，引导上市公司通过现金分红实际回报投资者，有利于树立合理的价值投资理念，促进市场健康稳定发展。监管当局应继续加大努力。一方面，不应放松对“铁公鸡”的监管，应遏制无正当理由不分红的行为；另一方面，我们应该多敲打“铁公鸡”，防止一些公司用较少的现金股利来应对监管政策，促进现金股利的改善。

对于投资者来说，有必要改变“四投机”的坏习惯，远离“铁公鸡”和准“铁公鸡”。在成熟市场，由于投资者重视现金股利，上市公司不得不认真对待现金股利。a股投资者继续热衷于“四炒”，不管公司是否重视现金分红，这都不利于市场约束机制的有效形成。