大摩：美国国债收益率升破3% 真正的麻烦还在后面

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Phoenix imarket是由cnbc编辑的。北京时间4月25日(美国东部时间4月24日星期二)，美国国债基准收益率达到了3%左右的心理价位。结果，全球股市下跌。

交易员和分析师试图指出政府债券3%收益率的重要性。他们表示，美国10年期国债上一次达到这一水平是在2014年。路透社写道，3%引发了市场动荡，影响了市场风险需求，也导致国际原油价格暴跌75%。

然而，一些能够冷静、理性地看待问题的分析师认为，没有必要为3%大惊小怪，这只是一个数字。

polar capital partners的基金经理本罗格夫(Ben rogoff)周一在美国接受cnbc采访时表示，事实上，当债券收益率接近3.5%甚至更高时，我们真的应该感到恐慌。

罗格夫表示:我认为3%至4%的债券收益率会带来很大问题，这是市场波动的原因。

本·罗格夫认为，如果10年期美国国债收益率达到4%，全球养老金将开始削减其资产组合。本罗格夫补充说，当债券收益率达到4%时，市场对股票和债券的偏好将会改变。如果收益率为3.5%，股市很难提高市盈率，市盈率是交易者衡量股票估值的重要参考指标。

传统上，债券收益率上升会降低股票的吸引力，但这也意味着经济处于风险之中。由于美国10年期国债是全球债务的基准，这可能意味着偿还公司债券的成本将会上升。因此，企业的融资成本将会增加。然后企业将被挤出并撤回投资。

本·罗格夫补充道:我认为，每个人都还记得今年1月债券收益率下降的情景。现在市场波动与2017年相似，而不是2018年，股市市盈率可能达到峰值。

摩根士丹利分析师表示，10年期美国国债收益率超过3%，这意味着3.5%已经不远了。由于低风险回报，美国国债市场一直处于战术中性模式。

对于市场而言，未来几个月肯定值得关注。(双刀/编译)