多重因素影响今年来逾百只基金清盘 不少转为LOF产品

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记者朱妍编辑于勇

自去年下半年以来，基金的清算潮一直持续到今天，而迷你基金仍在加速撤离。截至4月11日，本年度共有102只基金进入清算程序并进行清算(不同的份额单独计算)，与去年同期不到10只基金相比有较大增加，仍有567只基金处于5000万元的红线以下。业内人士认为，监管更加严格、外包退出、发行速度加快等因素是资金集中清算的原因。

自今年年初以来，基金清算的数量一直居高不下。根据风能数据，截至4月11日，102只基金进入清算程序，并已在年内清算，同比大幅增加。清算的加速不是突然的。自去年下半年以来，基金清算现象较为集中，已有近130种产品开始清算，这与小额基金监管的收紧密切相关。

早在去年6月，上海、深圳证券交易所就发布了《证券投资基金上市规则(2017年征求意见稿)》，规定了小型“微型基金”进入终止上市程序的触发条件和具体规则。不仅如此，上海一家基金公司的一名人士表示，监管机构去年明确表示，如果该基金公司旗下的“迷你基金”数量超过10只，将暂停向新基金(New funds)报告，如果同一类型的“迷你基金”数量超过3只，也将暂停报告类似的基金产品。

根据数据显示，目前有567种基金产品的规模在5000万元的清算红线以下，不包括合同满足“维持规模在2亿元以下”条件时引发清算的产品。业内人士认为，短期内小型基金集中清算的现象不会突然停止。

此外，外包基金的退出也是导致基金清算潮的一个重要因素。根据2017年年报，在年内开始清算的基金中，机构投资者持有的24种产品超过99%，存在外包定制的可能性。同时，从类型上看，超过60%的清算产品是债券型和部分债务型基金，这正是外包基金热衷的产品类别。

石开财富金融产品研究中心的分析师兰轩认为，债券基金受益于外包定制化的浪潮，并已陆续发行。在监管更加严格的背景下，外包基金的退出导致了此类基金份额的大幅缩水，并引发了小型基金的清算条件，出现了集中清算的现象。

自2017年3月中国证监会正式发布新的外包监管规定以来，外包资金被频繁提取。值得一提的是，上述债券基金有近一半是去年下半年以后成立的。在经历了几轮债券市场下跌后，低迷的表现也加快了清算速度。

基金清算对基金公司来说不是坏消息。相反，清算可以降低符合离职条件的基金的持续运营和管理的高成本，并且不会因为小额基金的积累而阻碍新基金的申报。

蓝轩表示，随着基金发行渠道的开通，基金发行近年来有所加快，基金公司保护自己外壳的压力相对较小。对于一些不符合监管要求或运营成本较高的基金，清算是一种成本效益高的选择。数据显示，随着市场人气的上升，自去年第四季度以来，新基金募集的份额已连续两个季度超过2000亿元，逐月递增。

值得注意的是，在选择清算的基金中也有分类基金和保本基金，但从一年内清算的数量来看，这两类产品并不多。事实上，除了清算之外，转型也是已到期且不符合生存条件的分级基金和保本基金的主要出路。

从转换路径来看，大多数保本基金选择成为主动管理基金。例如，今年中加新安保本混合基金和前海开元恒元保本混合基金分别转换为中加瑞赢债券基金和前海开元恒元灵活配置混合基金。至于分级基金，许多产品已经选择转变为开放式基金产品，有些已经转变为积极管理产品。