独角兽来了！蚂蚁、滴滴、小米在上交所融资 咋回事？

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3月19日，中信证券(600030，股票咨询)-滴滴1-20 cp资产支持专项计划获得上海证券交易所无异议函。这是继小米和蚂蚁金服之后，仅在两周内第三家获准发行供应链金融资产支持证券的新经济平台企业。

当市场聚焦于a股市场如何拥抱新经济的代表企业时，上述三家公司已经通过在上海证券交易所发行供应链资产支持证券的形式获得了融资。在这种金融创新中，最大的受益者是与上述新经济平台企业密切相关的上游中小企业。

供应链金融资产证券化是一种基于核心企业上下游交易，以未来交易的现金流收入为保证，通过在资本市场发行债券筹集资金的项目融资方式。

供应链金融abs的一个主要特点是核心企业的上游供应商往往属于中小企业，其主要信用地位不高，因此几乎不可能从资本市场获得融资。融资成本高是这些中小企业经营中的一个长期痛点。通过供应链金融的abs，这些企业可以摆脱自身主体信用不足的限制，通过与小米、淘宝、滴滴等新经济平台的契约关系获得融资。

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3月16日，蚂蚁金服全资子公司上荣(上海)商业保理有限公司(以下简称“上荣保理”)作为原股权持有人，发行了“德邦蚂蚁供应链金融第十期应收账款专项资产支持计划”，并成功获得上海证券交易所发行的20亿元人民币无异议函，成为首个互联网电子商务供应链资产支持证券项目。

在该资产支持证券中，Tmall商户作为上游供应商的债务人，向保理公司申请保理业务，并在供应商的同意下将其应收账款转移至保理公司的反向保理业务资产。商业保理通过逆向保理，有效解决了供应链核心企业——上下游中小企业的融资问题，使供应链上下游企业建立持久稳定的战略合作管理，促进产业链稳定发展。截至2018年2月底，有近1，500家上游中小型商业保理服务供应商。

百草威是天猫平台坚果类产品中销售排名较高、市场声誉较好的制造商。临安某加工厂是一家有20年历史的加工厂，也是百草威最早的供应商之一。随着草本香精的快速发展，加工厂的业务越来越好，但融资一直是其最大的头痛。

由于加工厂固定资产规模小，传统的银行融资方式一般需要与周边加工厂联合担保，风险高，融资金额小，不能根据销售淡季灵活调整金额，难以满足其需求。在极端情况下，当资金需求很大时，只能进行私人借贷，年利率可能高达20%或更高。

由于商业保理产品的使用，加工厂的草药会计周期缩短到原来的三分之一，融资年利率约为8.5%。可按需借还，使用灵活方便，大大节省了应收账款，缓解了财务压力。

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3月初，小米公司100亿元的供应链金融资产支持证券在上海证券交易所发出无异议函。小米公司的上游供应商涵盖了信息设备、精密电子和生物识别等200多个领域，其中一些是中国新经济制造子行业的领先企业。

资产支持证券分阶段发行后，将为上述供应商提供新的融资渠道和更加灵活的融资来源，这不仅将促进产业链中小企业供应商的协调发展，也将为新经济下制造业的科研开发和生产扩张提供有力支持。

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中信证券-滴滴一期1-20 cp资产支持专项计划昨日获批，也将对滴滴合作伙伴的财务状况带来立竿见影的帮助。

福建一家租赁公司成立于2015年3月，是滴滴平台业务链中的合作汽车租赁公司。随着滴滴出行业务的快速发展，租车公司的业务增长越来越快，两年后成为福建省排名第一的租车公司。

虽然业务取得了快速增长，但融资一直是公司最头疼的问题。由于公司主要从事汽车租赁、车辆管理等重资产业务，财务压力相对较大。由于该公司刚刚成立三年，很难通过银行筹集资金。在此之前，它甚至需要将房地产作为抵押担保。融资综合成本超过15%，额度远远不能满足其业务快速发展的需要。

随着滴滴新供应链金融资产支持证券(abs)的推出，公司将不再使用房地产作为抵押品，而是依靠公司合法持有的租赁权来获得融资，其融资成本也比以前低很多。同时，有效地创造了公司现有资产，极大地缓解了业务快速增长带来的财务压力。

上海证券交易所认为，用金融产品服务民生是金融发展的总趋势。最近，在小米、蚂蚁、滴滴等新经济平台上成功推出企业供应链金融abs项目，是上海证券交易所在证监会统一领导下，推动供应链金融服务实体经济和民生的重要举措。

下一步，上海证券交易所将继续贯彻党中央、国务院的指导精神，推进供应链金融，从多角度、多领域、多方式为实体经济和民生服务。