煤价下跌 火电企业盈利将改善

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3月19日，中国煤炭市场网秦皇岛电煤价格指数继续下滑。分析师表示，煤炭价格短期内难以支撑，并将继续疲软。在此背景下，火电行业的利润提升预期逐渐显现。

煤炭价格继续下跌

该cctd秦皇岛动力煤价格指数显示，cctd5500大卡煤收于609元/吨，比上一期价格低2元/吨；Cctd5000千卡煤收于577元/吨，比上一时期下降7元/吨；Cctd4500千卡煤收于509元/吨，比前一时期下降了15元/吨。

中天期货分析师知望告诉《中国证券报》，港口动力煤价格较2月初的高点下跌了约130元/吨。目前，cci5500煤含税价格约为642元/吨。年后，坑口的煤炭价格下降了大约30元/吨。

研究机构的分析师潘对《中国证券报》表示，由于沿海市场煤炭价格大幅下跌，上游贸易商的出货积极性降低。上游煤矿库存积压，生产积极性不高。随着港口价格的向上传导，山西、内蒙古、陕西等主要产煤区的煤矿销售价格近期都有不同程度的下降，降幅约为10-20元/吨。

根据百川信息数据，截至上周五，沿海六大电厂的库存为1392.1万吨，日消耗量为67.89万吨，煤炭可用储存天数为19.32天。百川信息分析师认为，目前电厂库存仍然很高，市场上购买煤炭的意愿很弱。

业内人士对《中国证券报》表示，目前，陕蒙地区一些大型煤矿生产稳定，煤炭供应较去年同期有所增加。

火电企业乐观

潘说，从往年春节后恢复工业所需的时间来看，通常需要20-30天左右。按照这个时间表，工业用电的需求在假期后已经基本释放。此外，4月和5月是传统用电的淡季，煤炭需求下降，清明节后水电替代效应将增强。总体而言，煤炭需求预期相对较弱。

随着动力煤价格持续下跌，火电利润有望提高。

分析师表示，燃料成本占火电企业可变成本的50%以上。动力煤价格是影响火电企业利润的关键因素。

天丰证券分析师表示，在煤炭价格下跌等因素的催化下，火电行业基本面有可能好转。在供方改革的背景下，小型火电厂的产能将被淘汰，龙头火电企业的市场份额将进一步扩大。在煤炭价格向下调整的同时，其收益表现在将相当可观。此外，煤电联动有望上升。如果动力煤价格持续走高，有可能提高燃煤基准上网电价，这将有助于提高火电企业的绩效。

知望表示，根据相关政策，2018年燃煤发电规模将比2017年进一步缩小，约400万千瓦高污染、高能耗燃煤发电机组将被淘汰。从目前情况看，煤炭价格已经大幅下跌，现货价格没有得到明显支撑，煤炭价格可能会进一步回调。随着高污染、高能耗燃煤发电机组的退出，火电企业的发电成本将因煤炭价格下行因素的叠加而大幅降低。拥有高效率机组的火电企业值得关注。

根据浙商证券(601878)的研究报告，动力煤的价格从2月初的最高点到3月中旬下降了10%以上。考虑到电力需求、煤炭供应和电力企业盈利能力的预期，2018年动力煤平均价格有望低于2017年全年平均价格，提升火电企业盈利能力。