融资增速小幅上升 周期与科技股轮涨

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上周五，两市融资余额约为10028亿元，较上周净增约79亿元，融资增速略有提高。深圳股市的融资流入超过了上海股市，软件服务业的融资流入领先。3月下旬，该机构出现分裂，并被列为优先事项。震荡市场受欢迎程度较低，成交量有所回升。3月下旬的季度报告对此进行了测试。市场注意力将回到业绩和估值上，投资者可以关注增长更好的领先技术和创新药物股票。

一是融资增速略有上升，深圳融资流入超过上海股市

上周，上证综指下跌1.1%，沪深300指数下跌1.3%，创业板指数下跌1.9%。这两个城市的营业额比前一周增长了7%。截至上周五，两市融资余额约为10028亿元，较上周净增约79亿元，增幅为0.8%，其中上海股市融资净流入约为35亿元，深圳股市融资净流入约为44亿元。在整个一周中，流入量是先高后低，周一和周二总流入量为58亿元，周三和周四总流入量为30亿元，周五净流出量约为9亿元。

本专栏早前提到:“大部分市场激进型基金都以短期策略、快进和快出参与反弹市场。融资市场对创业板的反弹仍有疑虑，尚未形成有效共识。持仓增加的力度不明显，节奏主要是短期参与。中小企业的反弹始于犹豫和分歧。在市场达成共识之前，反弹将继续呈波浪式。”

上周，融资净流入约为79亿元，高于上周的21亿元。成长型企业市场在本周初继续攻势，呈大幅上升趋势，融资流入明显，随后逐渐回落到年线，融资流入放缓，但方向主要是科技股，但总体趋势仍是增仓，深圳融资流入开始超过上海。自2月中旬以来，科技股已成为主流热点之一，推动超卖股票分阶段反弹。在两届会议期间，创新和发展是主要的经济问题。中国证监会对独角兽企业回报持积极态度，股市将部分满足经济发展对更多创新型龙头企业的需求。今年，科技股中的主导产业将受到市场更多关注，并获得溢价效应。

二是3月下旬，结构分化，先行先试

根据该行业上周的活动，定期水泥和保险板块以及防御性白酒和医药板块的主要股票均表现良好。假期过后，蓝筹股处于休眠状态。经过一个月的震荡修复后，一些主要股票的关注点上升了，或者说他们开始重拾升势。巩固行业领先地位，不断提高业绩，是业绩优异的领导者不断上升的动力。上周，市场的另一条主线是新能源汽车产业链，主要是电池原材料。锂、钴和镍等主要股票表现良好，上涨的原因与现货供应短缺、政策支持和业绩增长有关。

以工业互联网为核心的软件服务和电子芯片行业上周出现了大幅上涨和下跌，主要是因为累计涨幅过大。同时，管理层再次加强监管，但行业融资仍连续两周明显流入，在行业流入中排名第一。融资市场开始提高对领先创新型股票的参与度，科技股将继续保持反复活跃，但它们肯定会根据表现进行区分。两会之后，将进入季度披露期，科技股的增长将受到业绩的考验。

自3月份以来，两市日均交易额较2月份增长了12%，融资余额也较2月份增长了125亿元。由于2月份的外部调整和春节假期期间的低成交量，3月份的成交量增长率不大，属于正常收益率，市场增量资本也不大，这决定了市场前景仍然是一个波动的城市或一个结构分化的城市。在两个交易日之后，题材的受欢迎程度将会下降，市场的注意力将会回到表现和估值上。无论是技术创新还是蓝筹周期，它都将遵循性能为王、领先溢价的逻辑。

第三，受冲击的城市有一个适度的知名度和周转率有所反弹

上周，融资购买额为2275亿元，日均为455亿元，较上周日均增长9.7%。上周，融资购买占融资余额的4.57%，高于上周的4.18%。融资购买占营业额的9.53%，高于上周的9.31%。融资头寸开放的增加主要是由于创业板的成交量突破了年度线，吸引了激进基金的右侧参与。对科技股融资的预期增加了。

上周，还款额为2195亿元，日均还款额为439亿元，比前一周的日均还款额增加了6.9%。还款开始增加，但仍低于今年470亿元的平均水平。

上周，融资购买和偿还总额约为4471亿元，较上周增长8%。与上周五9948亿元的融资余额相比，周周转率从上周的41.6%上升至44.9%。上周，市场大幅波动，热点出现分化。然而，市场情绪明显好转。目前的周转率的特点是一个不稳定的城市，属于一个温和的恢复期。

与两个城市23，870亿元的周营业额相比，上周融资交易占18.7%，略高于前一周的18.5%。

上周，两市证券借贷余额约为49亿元，较上周减少约3亿元。

第四，软件服务业的融资流入量排名第一

上周，板块融资净流入居前的是:软件服务9.34亿元、房地产9.11亿元、电子8.21亿元、银行业8.2亿元、锂电池7.2亿元、保险信托6.76亿元、家电5.28亿元、有色金属3.76亿元、医药生物2.81亿元、电力2.38亿元、通讯设备2.18亿元等。

上周，个人股票融资净流入额最高的是:平安(601318，诊断股票)5.86亿元，格力电气(000651，诊断股票)4.95亿元，创业板(002340，诊断股票)3.09亿元，延锋锂业(002460，诊断股票)2.2亿元，华夏幸福建设(600340，咨询股票)2.25亿元，兴业银行(601166，咨询股票)2220万元

V.市场前景判断

科技股已成为一条主线，并将受到季度报告的检验。市场注意力将回到业绩和估值上，投资者可以关注增长更好的领先技术和创新药物股票。