南钢股份分红太鸡肋

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南钢(600282)2017年实现净利润32亿元，为上市以来的最高水平。然而，利润分配计划有点吝啬，每10股股票只分配5美分的现金红利。根据其最新股价5.64元人民币，其股息收益率不到1%，在蓝筹股的现金股息方面远远落后于方达碳。本专栏认为南钢股份并不把回报投资者视为一件很重要的事情，其真正的投资价值也值得怀疑。

南钢的超高利润主要来自国家扶持整个钢铁行业的政策。2017年的好年景也改变了过去几年的下滑趋势。回顾南钢之前的现金分红，它必须追溯到2011年，而接下来的五年都没有回报投资者。到了2017年，公司获得了32亿元的巨额利润，账面货币资金高达27.5亿元左右，已经有了很大比例的投资者回报。虽然本专栏不认同神华以前在中国的特别分红，并承认南钢股份不具备工行持续稳定的现金分红能力，但至少可以效仿方达碳，用绝大部分利润回报投资者。如果南钢股份真的有回报投资者的意愿，也有可能每股支付0.4元的股息。

接下来的问题是，南钢为什么选择这样一个鸡肋式的股息计划？本专栏推测，管理层正在不断强化现金分红的概念，并计划惩罚有能力支付红利但不偿还投资者的“铁公鸡”。在这样的背景下，南京钢铁股份有限公司不愿成为不分红的先锋，所以推出了目前的现金分红计划。南钢股份可能希望持有大量现金，或者对下一年的业绩水平缺乏信心，希望持续稳定地发放现金股利，因此现金股利的金额被设定得非常低。

本专栏认为南钢股份应该向投资者解释为什么大部分可分配利润没有用于现金分红。如果你真的想从现在开始继续分红，那至少是对投资者的一个承诺，否则投资者可能会认为南钢股份没有诚意回报投资者。

老实说，作为一家钢铁公司，南钢很难给投资者空.带来太多的想象与区块链或人工智能等流行的行业概念相比，钢铁企业很难享受超高的泡沫价值。投资者看待钢铁公司的唯一逻辑是，期望它经常向投资者支付股息，并成为一只现金“牛”。如果，