央行续停公开市场操作 周二净回笼2400亿元

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中国证券报(记者王娇)今天上午，央行宣布，鉴于金融机构有序使用“临时准备金使用安排”(cra)和月末财政支出，可以吸收央行反向回购到期、现金交割等因素的影响，以保持银行体系流动性的合理稳定，1月30日不进行公开市场操作。与此同时，2400亿元的反向回购今天到期，资金自然净提取为2400亿元，这是近几天连续第五次净提取。

市场人士表示，短期资金是安全的，但春节前居民提现导致的银行体系流动性供需变化仍值得关注。预计央行将合理安排公开市场的开市和闭市时间、操作方向和力度，保持合理稳定的流动性。

尽管公开市场操作持续净退出，但在多种因素的支持下，如有针对性的RRR降息、月末财政支出增加、临时准备金使用安排的开放，市场资金并未改变宽松局面，但货币市场利率基本结束了下行趋势。

29日，银行间市场的资金依然宽松。据货币中介机构称，昨日的市场基金延续了上周的宽松趋势，在早盘和隔夜交易中，基金的供需平衡，银行机构以加权价格为基金融资7天。下午，资金仍然宽松，从隔夜到14天都有加权价格。供需平衡，资金保持平静，直到交易后期。

然而，昨日银行间市场的大部分回购利率都有所上升，其中隔夜回购利率上升了3个基点，至2.54%，春节期间的21天回购利率上升了近60个基点，至4.63%，一个月期回购利率也上升了21个基点，代表性的7天回购利率(dr007)仍下降了近2个基点。

业内普遍认为，在春节前实施有针对性的RRR减持和cra的开通，可以大大降低春节前流动性波动的风险。特别是，设立cra大大降低了春节前流动性波动的风险。总流动性在未来不是大问题，但仍可能难以避免时间波动和结构性紧张的发生，后续流动性可能面临边际趋同。

沈万红元(000166)证券指出，最近央行以“削峰填谷”的思路，实施资金净提，将流动性保持在合理、适度水平。随着春节的临近，资金需求将会增加。但是，在央行货币政策稳定、中性的基调下，RRR定向降息已经提前落地，春节临时储备使用安排的操作对象范围也有所扩大，范围比去年有所扩大，节前资金不用太担心。

华创证券认为，定向RRR减持不能保护基金。首先，RRR有针对性的降息是在春节前实施的，对资金的影响更多的体现在对冲了春节前的提现压力，以达到平抑节前资金波动的政策意图，并没有放松流动性；其次，这种有针对性的RRR削减规模很小。尽管央行实施了有针对性的RRR降息，但它在公开市场上逐渐恢复了流动性，实际释放的流动性在本周后半周得到了恢复，这表明央行保持了审慎的中性货币政策，去杠杆化的想法仍在继续。第三，今年RRR减排目标的条件更加严格。以前大部分银行可以覆盖目标RRR减息，但满足mpa评估是目标RRR减息的前提，这意味着不满足mpa评估的银行将不能享受目标RRR减息，这些银行的准备金率将恢复到16%，相当于增加1.5%。银行间负债等Mpa评估指标更加严格，或者更多银行无法满足，因此这些银行将无法享受有针对性的RRR减息，流动性压力可能会增加。