央行周五开展2300亿逆回购 净投放800亿

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中国证券报(记者王娇)上周五，央行推出了2300亿元人民币的反向回购操作，包括7天1300亿元人民币、14天900亿元人民币和63天100亿元人民币。当日，1500亿元反向回购到期，实现净投资800亿元，但净投资规模继续萎缩。

市场人士指出，随着纳税期的影响逐渐减弱，短期资金压力略有缓解，但在本月下旬，跨月和跨春节需求接踵而至，机构人气仍保持谨慎。不过，考虑到央行有针对性的RRR降息和临时动用准备金安排的支持，以及对公开市场操作的精确监管和控制，总体资本压力是可控的，因此没有必要过于担心流动性风险。

本周，公开市场操作一直保持着净投资模式，但投资规模正在逐渐缩小。风数据显示，1月15日，央行大举推出3980亿元人民币的mlf，同时推出1500亿元人民币的反向回购和800亿元人民币的国债现金存款操作。综合考虑反向回购和mlf，央行当日投资5480亿元，实现净投资4480亿元，单日流动性投资达到一年多新高，净投资达到九个月新高。17日、18日和19日，央行分别进行了3200亿元、2000亿元和1600亿元的反向回购，实现净投资2700亿元、1000亿元和900亿元。

据市场分析人士称，本周上半年正值税收高峰期，有许多因素扰乱了资本方面，如金融机构的法定存款准备金、央行的反向回购和mlf到期。因此，央行继续大力开展公开市场操作，稳定货币市场波动。随着纳税期干扰的消退，资本方面的压力也有所缓解，央行的公开市场操作也相应减少，这有利于保持流动性的平稳运行，符合市场预期。

从市场表现来看，虽然纳税的影响已经基本结束，但银行间货币市场并没有明显缓解，大部分资本利率继续上升。

1月18日，资金继续吃紧，货币市场利率大部分上升。根据交易员的报告，在昨日的银行间质押式回购市场上，早盘资金表现出相对紧张的局面，大银行和股份制银行很少隔夜融资，但7天内很少，主要是针对非银行机构。下午，资金变得宽松，银行隔夜加权，少量加权7天；在交易接近尾声时，一些机构偶尔会在隔夜平仓。

18日，银行与存款之间的质押式回购交易中，短期回购利率略有上升，但中长期品种下降。隔夜回购利率上升1.44个基点，至2.7814%；代表性的7天回购利率上升了7.4个基点，至2.9083%；14天期和21天期分别下降了约3个基点和2个基点。

从本月底开始，春节期间现金转移的影响可能会逐渐显现。对于今年春节前现金带来的临时流动性需求，央行已做出定向RRR减息、动用临时准备金等多项安排。

广州证券表示，自2017年底以来，尽管央行保持了“紧平衡”的货币政策不变，但其操作方法倾向于“保持稳定”。无论是63天和28天的反向回购，以补充流动性，为一个平稳的除夕，或采取“有针对性的RRR减少”和“临时储备使用安排”，以应对流动性在春节期间的增加，所有这些都释放了央行的意图，保持稳定和照顾市场。