非农就业和PCE数据强劲 美联储四次加息预期再度强化

本篇文章1473字，读完约4分钟

美国劳工部6月1日发布的非农就业报告显示，5月份美国失业率进一步下降，达到18年来的最低水平，小时工资数据也好于预期。此外，前一天公布的pce通胀数据也连续第二个月达到2%的通胀目标。分析师认为，这两项数据巩固了美联储在6月加息的预期，今年加息4次的可能性也在增加。

华尔街机构预测，基于美元的储备货币地位，美联储加息将影响全球资本流动。资金将流向有吸引力的美元资产，而全球流动性将受到挑战。

人们对一年加息四次的预期越来越强烈

非农就业报告如期出炉，该报告是美联储货币政策调整的关键参考数据。数据显示，5月份美国非农就业人数实际增加了22.3万人，远远超过预期的19万人。失业率进一步降至3.8%，为18年来的最低水平。

与此同时，美国5月份的工资增长率稳步上升，美国5月份的平均小时工资增长了0.3%，高于预期和以前的数值；美国5月份的平均小时工资同比增长了2.7%，好于此前预期的2.6%。

pce价格指数，也被美联储作为通货膨胀的核心指标，再次达到了2%的通货膨胀目标。经济分析局(bea)宣布，4月份核心pce价格指数同比增长2%，与3月份持平。4月份，剔除食品和能源的核心pce价格指数同比上涨1.80%，符合预期。

在这个市场上，人们普遍认为这两个数据巩固了美联储在6月份加息的预期。其中，美国非农就业报告5月份发布后，美国联邦基金利率期货暗示，美联储6月份加息的可能性为86.3%。此外，9月和12月加息的可能性也较报告发表前有所增加，9月和12月再次加息的可能性分别升至55.0%和28%。

根据美联储5月30日发布的《黄皮书》，尽管全球贸易存在风险，但美国工厂在4月底和5月初增加了产量，制造业正在加速发展，短期经济增长前景总体良好。此前，大多数美联储官员表示，如果未来经济数据总体上支持美国当前的经济增长前景，下一次加息可能很快就会开始。

全球流动性挑战

随着加息预期升温，机构普遍担心全球市场流动性。

高盛(Goldman Sachs)发布的一份报告称:“当全球投资者仍沉浸在所有资产都有充足流动性的梦想中时，现实中就没有新的流动性注入。”高盛认为，这一轮加息带来的不是杠杆，而是流动性挑战，流动性是一种潜在的系统性风险。高盛(Goldman Sachs)表示，经过10年的高宽松和交易技术进步，金融市场已成为一个高频交易场所，并形成了新的市场结构。不可否认的是，目前这种结构的闪电崩盘越来越多，已经引起了人们对基本面的担忧。此后，交易员开始抽回流动性，这加剧了资产价格的下跌，进而导致流动性进一步收缩。

花旗分析称，如果美国联邦基金利率上调至3%，将对新兴市场造成沉重打击。如果美国联邦基金利率提高到3%，扣除1%的预计通胀率后，债券的实际收益率可能达到2%。同时，由于日本和欧洲货币的实际收益率远低于美国，这两种货币将继续贬值。花旗认为，制作空新兴市场信贷品种是对冲风险的重要手段。

美国银行美林分析师预测，美联储将在2018年12月第九次加息，届时一些大型新兴经济体的央行将收紧流动性，全球流动性将达到2019年的最低水平。

此外，对美国市场而言，更高的利率通常意味着企业将承担更高的借贷成本，企业为投资者支付的股息的空效应将变小。然而，摩根大通认为，“今年，利率预计不会给美国经济或股市带来麻烦”；相反，金融股将从中受益，“因为更高的利率将允许银行收取更高的费用，从而提振银行股的表现。”摩根大通指出，只有两年期美国国债收益率升至3.5%以上，美国股市才会承压。目前，两年期美国国债的收益率处于2.5%的水平。