资管新规落地 银行理财市场迎巨变

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五一假期前夕，新的资产管理法规终于出台。

4月27日晚，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会(601988)、中国证监会和国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)。

新的资产管理条例明确规定，资产管理业务不应承诺保护资本和收入，而应打破刚性赎回，实行净值管理。其中，受影响最大的资产管理产品无疑是银行融资。

那么，新的资产管理规定实施后，我行的财务管理发生了哪些变化？《国际金融新闻》记者随机走访了北京多家银行网点，发现一些银行已经“停止”传统的保本融资。结构性存款被许多银行归类为“保本”产品，成为新的销售宠儿，而净值理财产品仍处于“测试期”。

一些担保产品是“限制销售的”

在界定资产管理业务时，新的资产管理条例明确要求金融机构不得承诺保护资本和收入，在赎回有困难时不得以任何形式提前偿还产品。这意味着，银行在未来不能再销售有保证收入的理财产品。如果无担保产品出现风险，投资者应自行承担损失。

在记者走访期间，发现许多银行理财经理表示，目前传统的保本融资很少见，一些产品最近已经被"叫停"。

“昨天，我们再也买不到任何保本和理财产品了。现在基本上是存量的概念，不会放开额度。”5月3日，一家大型国有银行财富管理中心的相关人士告诉记者。

其他几家股份制银行的财务经理表示，他们银行的传统保本金融产品已在五一假期前下架。

“基本上，新的保底理财产品今后不会推出，但我仍在等待总行的通知，具体安排还没有做出。”一家股份制银行的财务经理告诉记者。

当然，市场上并非所有保底理财产品都已停产。一家国有银行的个人账户经理表示，传统的保本融资仍有其特定的客户群，比如一些保守的中老年人。

个人账户经理表示:“目前我行保底理财产品不多，暂时可以购买，因为我们最近没有收到任何通知。不过，该产品未来不会推出，将慢慢过渡到净值理财产品或结构性存款。”

据了解，新《资产管理条例》的过渡期为新《资产管理条例》发布之日至2020年底，比征求意见稿长一年半，给金融机构更多的整改时间。过渡期内，金融机构发行新产品应符合新资产管理条例的规定；为了延续现有产品投资的未到期资产，保持必要的流动性和市场稳定性，金融机构可以发行旧产品进行对接，但应严格控制在现有产品的整体规模之内，并有序压缩和减少，防止过渡期结束时的悬崖效应。

融360金融分析师在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，如果算上之前征求意见的时间，实际上银行监管的过渡期已经超过两年，银行需要逐步调整，不会马上转型。因此，保本理财产品将在短期内继续销售，不会受到影响。

结构性存款成为“新宠”

根据市场保本的需求，溥仪标准财务分析小组认为大额存单或结构性存款可以作为保本的替代方式。

刘银平表示，结构性存款本质上仍是存款，但金融衍生品(主要是期权)是以存款为基础的。产品的收益率不仅与存款利率有关，还与这些基础价格的波动有关。

在一家国有银行分行的大厅里，记者在荧光板上看到，热销产品中有一张三年期大额存单，收益率为3.85%。该支行的账户经理告诉记者，除了大额存单，结构性存款也卖得更多。“结构性存款只与银行贷款利率挂钩，不在新的资产管理规定的调整范围内，一般可以达到承诺的回报率。”客户经理补充道。

一家股份制银行分行的财务经理告诉记者，该行只出售无担保浮动收益产品，以前所有的结构性存款产品都已经出售，但将来还会继续发行。

溥仪标准财务管理分析小组指出，2018年前4个月结构性存款规模快速增长，引起了金融监管部门的关注，并减缓或初步决定申请部分地方银行的结构性存款资格。未来，具有衍生品交易资格的银行将增加结构性存款的发行，部分中小银行将面临更大压力。

测试水资产净值理财产品

与突破汇率相对应，监管当局鼓励金融机构对资产管理产品实施净值管理。

为促进预期收益产品向净值产品的转化，使投资者在明确风险、享受收益的基础上承担自身风险，新的资产管理规定强调金融机构的绩效奖励应纳入管理费，并与产品一一对应，要求金融机构加强产品净值管理，由托管人负责核算，外部审计师审核确认。同时，还规定了具体的会计原则。

“未来，超过90%的银行理财产品将被迫转化为净值。”溥仪标准的研究员魏说。

记者注意到，几个月前，一些银行推出了净值理财产品。据一家股份制银行的财务经理说，征求意见稿一出来，银行就在去年底开始实施金融产品的净值转换，目前有四种净值产品在出售。

一位银行内部人士在接受记者采访时表示，目前许多银行都有净值理财产品，但总体比例仍相对较低，仅占2%至3%，对客户的风险承受能力要求也较高。

一家国有银行的账户经理表示，该行目前的净资产产品主要集中在私人银行，即资产超过600万元人民币的客户，专业团队负责创建金融解决方案。

根据中国财富管理网披露的数据，今年年初至4月底，中国共有492种银行理财产品，而2017年同期，只有82种银行理财产品。然而，与同期财富管理产品总数接近3.2万种相比，净资产产品的比例仅为1.5%左右。

据溥仪标准财务分析小组介绍，目前，如何加强投资者层面的净资产产品教育，引导投资者购买理财产品，将成为我行理财销售方面临的首要问题。相对可行的方式是，针对机构客户、高净值客户和普通个人投资者，自上而下逐步推出相应的净值产品，避免过渡期后集中推出，被动面对明显的客户流失和流动性风险。

在记者访问期间，许多银行金融专员提到，在新的资产管理条例正式实施后，投资者转变财务管理观念非常重要。

“过去，当投资者购买银行理财产品时，他们觉得这绝对安全。不管怎么说，有银行要走到谷底，但在未来，这种金融思维必须改变。如果产品是挣来的，它们将是挣来的，如果它们输了，它们将会输。投资者需要提高财务管理水平和风险防范意识。”刘银平说。

据溥仪标准财务管理公司的分析团队称，总体来看，产品净值转型的压力将迫使银行积极提高管理能力，未来银行理财行业集中度将会更高。一些无法适应新环境的中小银行在处理完现有的资产管理产品后，将转变为纯委托业务。