西藏旅游因连年亏损节后戴帽，轻资产和外力哪个更有助益

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最近，西藏旅游(600749.sh)公布了其2017年度报告，净利润为7917.3万元，而去年同期的亏损为9512.4万元。由于连续两年亏损，西藏旅游类股票4月27日停牌一天，5月2日复牌实施退市风险预警，进一步凸显了业绩压力。

作为西藏自治区第一家上市企业，西藏旅游拥有雅鲁藏布江大峡谷景区、本日神山景区、巴松错、卢朗花海牧场、阿里神山圣湖等多处优质资源，但在资本市场的表现一直不佳。2014年，西藏旅游的净利润出现亏损，随后公司进行了资产重组，并在2015年实现盈利，从而避开了st。但好时光并没有持续多久。在2016年至2017年的两个财年，该公司持续亏损，最终未能避免戴帽子。

淡季的损失拖累了西藏旅游业？

此前，当蓝鲸制作记者就丽江旅游业绩下滑咨询相关负责人时(002033)，对方曾问，丽江旅游怎么会赔钱？有这么多资源，这么大的上市公司怎么会赔钱呢？然而，作为一家拥有独特资源优势的上市公司，西藏旅游业为何持续亏损？

一般来说，冬天是中国大多数景点的淡季，大约持续3个月。由于西藏特殊的地理位置，淡季持续时间较长。从西藏旅游财务报告可以看出，净利润损失主要集中在第一季度和第四季度，这意味着西藏旅游淡季将持续半年。这两个季度，西藏分别亏损2625.5万元和6352.9万元，成为西藏旅游业绩的主要亮点。

为了拉动西藏自治区的冬季旅游市场，今年2月至4月，全区开展了西藏冬季旅游。所有A级旅游景点免费开放，酒店和机票享受不同程度的优惠待遇，旅行社组织500人以上的旅行团奖励10万元。

然而，根据西藏旅游局同时发布的2018年第一季度财务报告，这些活动只是将亏损转化为亏损。数据显示，2018年第一季度，公司收入为990.8万元，同比增长30%，净利润为2309.1万元，去年同期为2625.5万元。效果还不明显。

西藏旅游秘书处的工作人员告诉蓝鲸制作记者，冬季到西藏旅游的优惠政策确实在一定程度上促进了第一季度传统淡季的游客数量，但也增加了人力物力的支出。该政策推动的旅游服务业务的相应毛利率低于旅游景区资源开发经营业务。因此，优惠政策对公司2018年第一季度业绩的改善有限。

如何减轻西藏旅游业的资产？

事实上，自2016年以来，西藏旅游一直试图突破固有业务，投资2.5亿元设立了五家酒店子公司，并在自己的景区规划、设计和建设了一个四星级标准品牌喜玛拉雅酒店系列。

在2017财年，酒店业务的旅游服务业务部分的收入约占西藏主要旅游业务收入的16%，但运营成本高达53%。对此，西藏旅游业承认整体收入水平低、成本高，主要是因为酒店业务是一项重资产运营项目，景区内大多数酒店产品都处于收入不足以支付固定成本支出的状态，每年旅游淡季入住率极低，但仍需正常支付或计提人力和折旧费用。

中信旅行社的工作人员表示，西藏之旅涵盖的年龄范围很广，尤其是通过文学和电影中的形象塑造，这对于消费能力强的年轻人更具吸引力。然而，年轻的旅行者，尤其是背包客，更喜欢有特色的寄宿家庭和旅馆，对旅馆的需求也不够强烈。

西藏旅游局在2016年年报中对酒店行业的发展寄予厚望，表示其酒店和旅行社将在接待游客、旅游线路规划、推广高端休闲度假旅游等方面形成与各景区协调发展的独特优势。然而，时隔一年，西藏旅游在其年报中称，这一战略机遇并不十分成熟，这表明以资产为主的酒店经营模式拖累了西藏的旅游业绩。

为了化解退市风险，西藏旅游表示，今后将尝试轻资产和重资产的结合，对优势景区和其他需要重资产的地区的投资将继续进行，条件不成熟的地区和企业将尝试改造轻资产。西藏旅游工作人员表示，相关计划仍在制定中，将于稍后公布。

外部力量能帮助西藏旅游业吗？

今年年初西藏旅游亏损前不久，它宣布通过发行人民币普通股筹集了超过5.8亿元。作为扭亏为盈的第一步，西藏旅游主要将这些资金投资于雅鲁藏布江大峡谷景区、本日神山景区扩建项目、卢朗花海牧场景区扩建项目等主要项目。在被酒店业务拖累后，西藏旅游选择专注于其主要业务，但不知道这一增长是否会帮助西藏旅游在2018年扭亏为盈。

值得注意的是，本次发行的最终配售对象是两家公司，即上海景尧贸易有限公司和乐清翼城电气有限公司..据公开信息，景尧贸易有限公司是一家从事货物和技术进出口、转口贸易、区域内企业间贸易和贸易代理等业务的公司。其唯一股东是美莲美，美莲美由物美集团100%控股。权益变动后，景尧贸易成为西藏旅游业的第二大股东。

京姚贸易以零售为背景，投资西藏旅游，跨度明显。是合作还是资本运营？在回答蓝鲸生产记者的提问时，西藏旅游局的工作人员表示，虽然景尧贸易目前是公司的大股东，但没有听说有任何相关的合作。随后，蓝鲸生产的记者也就此事致电北京物美，但截至发稿时，对方尚未回应。

虽然目前还不清楚物美百货能否帮助西藏旅游业扭亏为盈，但国家政策的支持一直对西藏旅游业有利。国家旅游局副局长魏红涛去年表示，国家旅游局高度重视对口援藏工作，提出了2018年至2020年西藏接待游客2000万人次的目标。几家旅行社的工作人员也告诉记者，他们乐观地认为，在未来很长一段时间内，去西藏旅游的人数将会继续增加。(蓝鲸制作李)