全球跨境并购火热背后存隐忧 蚂蚁金服收购美企 速汇金以失败告终

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美国当地时间1月2日，中国公司蚂蚁金服(Ant Financial)和美国公司财阀(moneygram)联合发表声明称，他们已决定终止合并协议，因为他们没有获得外国投资委员会的许可。这不是美国政府第一次封锁中美公司之间的M&A交易，其原因仍然包含威胁国家安全的因素。自特朗普总统2017年1月上任以来，他就直接出面阻止企业间出于类似原因的正常商业并购。在“美国第一”政策的背景下，一些专家担心中国投资和M&A与美国企业的交易将变得越来越困难。

转向新的战略业务合作

蚂蚁金服公司是阿里巴巴集团在中国的子公司，在移动支付领域占据着重要地位，其主要产品支付宝已经逐渐遍布世界各地，而美国MoneyGram公司是一家成立于1940年的国际快速汇款公司。两家公司之间的M&A交易始于2017年1月，当时蚂蚁金服提出的总收购价格约为8.8亿美元。同年4月，蚂蚁金服将收购价格提高至12亿美元，超过了当时的竞争对手欧洲网络全球有限公司(Euronet World Inc .)9.55亿美元的报价水平，并获得了MoneyGram董事会的一致批准。

然而，好时光并没有持续多久，cfius阻止了双方之间的交易突然结束。“自从我们在一年前首次宣布与蚂蚁金服的拟议交易协议以来，地缘政治环境发生了巨大变化。”MoneyGram首席执行官亚历克斯霍姆斯(Alex holmes)在一份联合声明中表示，尽管他已尽最大努力与美国政府合作，但现在很明显，外国投资委员会不会批准这笔收购。

M&A交易终止后，蚂蚁金服和MoneyGram表示，他们将转向新型战略合作伙伴关系，以拓展国际汇款和电子支付业务。与此同时，蚂蚁金服表示，将把MoneyGram作为全球汇款业务的合作伙伴，并将其纳入其生态系统，并希望与MoneyGram的团队密切合作，帮助蚂蚁金服平台提高其可访问性。然而，由于M&A交易的终止，蚂蚁金服不得不支付3000万美元的费用。

值得一提的是，蚂蚁金服对金钱图的收购已经过严格审查。据彭博社报道，蚂蚁金服多次向外国投资委员会提交合并计划，但均告失败。此外，2017年初，两名国会议员在《华尔街日报》上撰文称，他们相信此次收购将使中国投资进入美国重要的金融基础设施。“如果这笔交易获得批准，中国政府将能够获得有关金融市场和具体国际消费资本流动的信息。”

事实上，以美国国家安全为由拒绝收购在美国的中国企业并不是一个案例。2017年9月，特朗普直接否决了具有中国背景的全球私募股权收购基金canyon bridge capital对美国芯片制造商格半导体的收购计划。原因之一是考虑美国的国家安全。

全球M&A增长活跃

事实上，蚂蚁金服与MoneyGram的M&A交易只是近年来全球大规模跨境M&A交易的一个缩影。据英国《金融时报》报道，2017年全球M&A交易总额为3.5万亿美元，连续四年超过3万亿美元。其中，美国仍是M&A浪潮中最活跃的地区，而中国的跨境交易已达到约1405亿美元。值得注意的是，尽管全球对外投资和M&A活动仍然活跃，但日益复杂的国际环境给全球投资和M&A交易蒙上了阴影。美国的掉头和退出“全球化”阵营，英国退出欧盟和民粹主义的崛起都可能成为未来投资和M&A活动的不利因素。

联合国贸易和发展会议(以下简称“贸发会议”)在去年6月发布的《2017年世界投资报告》(以下简称“报告”)中指出，尽管许多国家在继续促进外国投资，但一些国家对外国收购公司的单个投资决策采取了更加严格的立场。与此同时，在国际一级，国际投资协定的改革正在全面推进，这带来了条约的更新；另一方面，这也导致一些国家退出该体系。

具体而言，该报告指出，2016年，全球跨境M&A交易总值增长18%，达到8690亿美元，达到2008年全球金融危机以来的最高水平。全球跨境M&A在第一、第二和第三产业实现了不同程度的增长，其中电力、食品和饮料、原油和天然气行业表现更为突出。

此外，贸发会议表示，大规模兼并和收购将有助于保持外国直接投资在发达国家的流入。2016年，发达经济体的外国直接投资流入增加了5%。在欧洲，跨境M&A销售创下新高，但由于公司内部贷款下降，流入量最终下降了6%。此外，除加拿大外，北美和亚太地区发达国家的外国直接投资流入量有所增加。在发展中经济体，中国在跨境并购中也发挥了重要作用。中国与全球化智库(ccg)在其《企业国际化蓝皮书——中国企业全球化报告》(2017)中指出，2016年，中国企业海外M&A金额超过2000亿美元，中国已超过美国成为世界上最活跃的M&A国家。