奋达科技业绩现拐点 行业风口背后的重要增长点

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“投资者网络”谢英杰

深圳芬达科技有限公司(002681.sz，以下简称“芬达科技”)在其官方网站上对其企业文化表述如下:“海龟文化:不是要成为500强，而是要成为500强500年。

这种企业文化也反映在二级市场上。特别是在过去的一年里，芬达科技的股价一直徘徊在5元左右，与该组织给出的目标价格基本一致。股价下跌的背后是公司业绩不佳。2018年，芬达科技返还给母公司的净利润为7.8亿元，2019年第一季度业绩提升至4800万元，但仍比去年下降了10.6%。

另一方面，作为阿里、华为、百度等巨头的供应商，芬达科技的未来前景仍然得到业界的认可。CICC预计，公司音箱业务的同比增长率将进一步提高至40-50%。飞利浦、十项全能等智能服装。也会有超过一倍的增长。然而，与此相反，芬达科技的重要股东一直在减持股份。

重要股东的减少

芬达科技的回购进程仍在全面展开。根据公司最近发布的《公司股份回购进展公告》，截至2019年6月30日，公司已花费8923万元回购1.09%的股份。然而，回购的效果似乎有限。自7月份以来，芬达科技的股价仅达到4.55元的峰值，与一年前8.19元的高点相比，几乎减半。

投资者担心的一个问题是，重要股东几乎会在回购的同时减持股份。2018年10月14日，芬达科技发布回购公告，称计划在6个月内以每股不超过5.5元的价格回购不少于2亿元的股份。然而，在回购正式开始之前，公司的第二大股东——红河州建水县明诚企业管理中心大幅减持股份。2018年11月，该股东套现超过1亿元。

2019年，芬达科技的高管开始大幅减持股份。最令投资者困惑的是，在重要股东减持股份后，芬达科技发布了上市以来的首次年度亏损报告。年报显示，2018年，公司实现营业收入33.46亿元，同比增长4.23%；但净利润亏损7.8亿元，同比下降275.92%；扣除净利润损失8.55亿元，同比下降306.73%。

此后不久，又有三名高管宣布裁员。根据6月8日芬达科技的公告，公司监事长郭、黄汉龙、曾因个人资金需要，拟减持股份不超过276万股。根据公告日每股4.03元的粗略计算，上述三大股东计划将部分参考市值减少1112.28万元。

7月24日，公司再次发布关于控股股东及其一致行动人减持1%股份的公告，包括公司控股股东、一致行动人股东、、肖、肖伍。

短期财务压力

5月29日，芬达科技宣布将回购期延长至今年10月底。这条消息引起了投资者对公司财务压力的质疑。根据最新财务报告，公司账面资金充足，负债率仅为32.63%，债务偿还水平保持在正常水平。芬达科技表示:“在规定时间内完成此次回购没有问题。”

同时，公司也坦言，东莞清溪生产基地的建设进度在2019年有所加快，大规模的资金支出在短期内会给公司带来一定的财务压力。青溪工业园项目建成后，可以为公司的精密金属结构制造业务集团提供生产、R&D等服务。2019年，该项目将增加2.39亿元，预计年底竣工验收并陆续投入使用。

从另一则公告中，我们也可以看到公司的财务压力。7月18日，芬达科技宣布实际控制人小粉质押7841万股，占其所持股份的10.06%。此次质押后，小粉质押了6.74亿股芬达科技股份，占其所持股份的86.43%，占公司总股本的32.64%。

部分投资者因此在股评栏表示怀疑:“乐视、鲍、等公司出现问题之前的明显迹象是大股东的高质押。公司将如何应对未来可能出现的危机，消除投资者对公司未来前景的疑虑？芬达科技回答:“质押率已经超过91%，目前的质押率为86.43%应该不成问题。”"

在业内人士看来，该公司最大的制约因素不是财务压力，而是其子公司欧的运营问题。近日，CICC发布了一份研究报告，指出:“芬达与阿里、百度、JD.com、华为等品牌合作开发和推广智能音箱，预计音箱业务的同比增长率将进一步提高至40%-50%。智能服装在体育、健康甚至医疗领域的应用，如飞利浦、华为和迪卡侬，预计将增加一倍以上。金属零件仍是最大的拖累:欧去年亏损严重，今年上半年搬迁后继续亏损，下半年复工后将逐步好转，但具体表现有待观察。保持“中性”评级，并将目标价提高至5元。”

与此同时，芬达的高管仍在大幅减持股份。投资者。com就投资者关心的问题给上市公司打了电话并发了一封调查信，但没有收到回复。

未来的重要增长点

根据公开信息，芬达科技成立于1993年。它最初是一家专注于R&D的企业，生产和销售多媒体扬声器和美发小家电服务，并于2012年登陆资本市场。2015年和2017年，通过收购欧和傅成达，他们涉足精密金属结构件行业，业绩一路攀升。

至于2018年的业绩损失，芬达科技表示，业绩下降只是暂时的。“目前，公司的主要业务如电声产品、医疗器械和智能可穿戴设备发展良好。就金属结构件业务而言，富成达仍处于业绩承诺期。即使承诺的业绩没有完全实现，根据并购协议，原股东的业绩补偿可以弥补商誉减值对净利润可能产生的不利影响，因此归属于母公司股东的净利润不会继续为负。”

芬达科技是对的。最近，该公司在一项机构调查中指出:“2019年第一季度，智能扬声器的国内销量达到1060万台，同比增长近500%。芬达科技已成为天猫精灵、京东丁咚、百思买等主流智能扬声器品牌的重要供应商，并于近期获得百度金刚供应商资格。目前，订单非常充足，生产线正在满负荷运转。预计2019年，这一高概率将保持快速增长，智能扬声器将成为公司未来业绩的重要增长点。”

此外，该公司还表示:“芬达科技是较早布局可穿戴行业的企业之一，在行业中具有先行者优势。现已成为华为、飞利浦、迪卡侬等世界知名企业的合格供应商。2018年，公司可穿戴产品收入为1.6598亿元，同比增长133.82%。2019年上半年，仍保持快速增长，公司的可穿戴业务迎来了良好的发展机遇。(思考金融产生了)■