机构：科创板开启资本市场新阶段 券商将面临新一轮战略转型

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■我们的记者文立

今天，第一批科技股企业在上海证券交易所挂牌交易，标志着党中央、国务院关于设立科技股和试点注册制度改革任务的落实，对a股市场具有里程碑意义。同时，科技板块也有可能改变中国金融体系的面貌，证券公司将成为金融机构进入“新经济”的入口，其重要性将大大增强。

科技板块开启了资本市场市场化的新阶段，同时，资本市场改革也将推动证券公司启动新一轮战略转型，其中投资银行有望成为券商全面升级的突破口。证券公司作为资本市场的重要参与者，在迎接科技板块带来的机遇和挑战的同时，也肩负着更重的中介责任。

在中国资本市场发展史上的这一重要历史时刻，许多高管表达了他们对科委的祝福和期望。

广发证券(000776)有限公司党委书记、董事长孙淑明表示:“作为中国资本市场改革、创新和发展的见证者，我对新篇章的开启充满了期待和信心，为国家科技创新战略委员会的美好未来服务。证券公司作为市场参与的主体，将尽最大努力发挥自身的专业优势，为高质量的科技企业提供一流的资本市场服务，努力在赋予民族企业资本的洪流中有所作为，帮助投资者分享改革和发展。分红更好地实现资本对接和资源整合。”

首创证券(002797)董事长刘学敏表示:“科技板块是金融供给侧结构性改革的重要举措，是国民经济发展动能转换的重要布局，是中国改革创新发展的资源配置平台，是创新活力的激励平台。开放平等的市场导向平台，科技板块将成为引领资本市场市场化改革的主导动力。”

民生证券董事长冯鹤年表示:“作为科技板块建设的积极参与者，民生证券在此表示热烈祝贺，并衷心祝愿作为资本市场改革“试验田”的科技板块在未来的发展中蒸蒸日上、硕果累累。”

华兴资本集团董事长兼首席执行官、华晶证券董事长包凡表示:“成立一个科技委员会并试行注册制度，是一项真正的金融创新，旨在为实体经济服务。这是当前资本市场为实体经济服务的“良药”。它有利于创新和创业。企业直接与资本市场对接，改善科技创新企业的资本环境，真正实现多层次资本市场对实体经济的支撑。”

野村控股中国委员会主席、野村证券执行副总裁Iiyama康军表示:“野村控股衷心祝贺并积极支持上海证券交易所科技板块正式开幕。”我们相信，这将成为高科技企业的重要融资渠道，在进一步向国际机构和投资者开放a股市场的同时，促进中国的创新和发展。”

科技板块的意义在于促进资本市场关键制度的创新。冯鹤年认为，科委在这里发挥了三个作用。

首先是窗口演示。科学技术委员会首次采用注册制度，上海证券交易所负责审核发行和上市情况，决定是否接受并形成审核意见，中国证监会在收到审核意见后决定是否批准注册。这一制度创新对中国a股发行审核制度的发展具有划时代的意义。此外，随着未来科技板块注册制度的逐步成熟，中国与世界先进资本市场的互联互通和标准整合将进一步深化；第二，实验推广。科学技术委员会在许多系统上进行了大胆的尝试，为其今后扩展到其他部门提供了先进的经验，并将深刻地改变一级和二级市场的生态。其中:定价突破“23倍红线”，只向专业机构投资者询价，线下配售占70%-80%；要求主承销商在询价前出具研究报告和券商子公司的直接投资(战略配售)机制；首次公开发行前的前五个交易日没有价格限制，之后的价格限制放宽到20%；两种新的市场价格申报方法——我们的最佳价格申报和对手的最佳价格申报等。；第三，规范警示。在上市企业退市机制的设计上，科技局更为细致和严格:明确了涉及重大违规、交易、财务和监管四种强制退市情况。从退市程序来看，科技板块的规则更加完善。一旦退市，就没有机会上市，从退市警告到退市的时间从四年缩短到两年。宽进严出机制可以在市场功能最大化的条件下，有效提高科技板块上市企业的经营质量。随着科技板块“最严格退市制度”的实施，将推动整个a股市场退市方式的探索和创新，实现多种退市渠道，最终推动“僵尸企业”和“空空壳公司”的及时清理。

从制度的角度来看，投资银行作为资本市场的重要参与者，对资本市场的改革具有重要意义。天丰证券(601162，咨询股票)认为，首先，投资银行可以在资本市场中发挥定价机制的作用，从而使资本市场的长期估值合理化。其次，投资银行的交易匹配能力可以为资本市场创造流动性，长期稳定资本市场的价值中心。最后，投资银行通过参与上市公司的长期投资，对上市公司形成约束和管理，引导长期资金进入市场，使大量资金转化为经济发展的长期资本。

冯鹤年认为，科技板块企业的高投入和不确定利润对券商的赞助、承销、定价、资本和风险控制等综合实力提出了更高的要求。预计证券业的竞争格局将更加集中，主券商的地位将进一步巩固；对于希望在投资银行业务中有所作为的中小券商来说，他们必须牢牢把握科技板块的历史机遇。