全球经济衰退风险迫近 哪类投资品能逆风飞扬

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惠誉评级(Fitch Ratings)的数据显示，超过三分之一的央行在过去6个月内降息——这是自2009年以来最突然的变化，包括全球最具影响力的央行美联储(Federal Reserve)。美联储上月自2008年以来首次降息，并暗示可能进一步降息。然而，对于这些措施能否让全球经济走出衰退，分析师们有不同的看法。

市场最担心的是美联储无法注入足够的弹药。经济衰退期间，美联储平均降息5%，以刺激经济增长。鉴于美国目前的利率为2.25%，降息的可能性极小，这也是投资者感到不安的原因。此外，许多经济学家担心，如果贸易争端继续升级，再多的宽松措施也无法阻止经济衰退。

当美国股市的牛市稳定多年后，美国债券市场的收益率曲线发生逆转，这使得形势更加危险。历史上，美国收益率曲线的逆转可能是衰退的准确预测。自金融危机以来，超低利率和借贷成本导致了非常长期的增长和资产价格上涨，这也可能意味着一旦经济衰退发生，其持续时间将同样漫长。在这种背景下，资产配置成为许多投资者的难题，近几个月资产规模的变化反映了这一潜在趋势。

现金、债券和黄金基金

刻度扩展

投资者已经持有了相当数量的现金，一方面是为了规避风险，另一方面，他们也准备在市场动荡时留下一只手进行配置。从2017年底到2019年8月，英国最大的基金超市之一的客户平均现金增加了57%，现在现金约占标准投资组合的12%。

不稳定的交易和不断恶化的市场前景促使投资者转向更安全的资产。过去两个月，投资者以最快的速度涌入债券和黄金基金。自8月以来，资金迅速流入债券基金，美国债券基金目前持有2.8万亿美元，比年初增加2000亿美元。投资者对全球经济可能出现的转折感到不安，他们更喜欢美国国债和其他政府债券，而不是短期高收益债券。

作为一种安全资产，黄金再次成为焦点，对利率下降的预期往往会推高黄金价格。自今年年初以来，金价飙升了近20%，在过去六年中首次超过每盎司1500美元。

根据世界黄金协会(World Gold Council)的数据，今年7月，投资者在黄金交易所交易基金上投资了约26亿美元，持有量增至2600吨，为2013年3月以来的最高水平。

价值股、公用事业

还是基础设施？

股票投资必须更加谨慎，价值信徒认为，一旦市场调整，价值投资可能会卷土重来。对许多基金经理来说，似乎不需要太多努力就能找到基本面可以接受的不受欢迎的公司，而且它们的股价相对于基本面来说足够便宜。然而，并非所有的价值股都能在经济放缓中表现良好。例如，房地产开发商和银行股将在经济衰退的初始阶段受到影响，因为它们受益于利率上升，而不是利率下降。因此，基金在现阶段选择价值股时仍需非常谨慎。

其他基金经理寻找处于防御地位、股息收入稳定的公司。一些基金经理一直在整理公用事业和电信行业的目标，因为这些股票的股息收入可以缓解熊市的痛苦。

也有投资者没有被贸易战的风险吓倒，而是将火力集中在全球市场上。例如，里昂信托亚洲收益基金(Leon Trust Asia Income Fund)正在目前表现不佳的亚洲股市寻找机会，其团队最近增持了几家亚洲科技公司的股票，由于股价下跌，这些公司变得足够有吸引力。拥有全球最大对冲基金的投资巨头达里奥(Dario)认为，即使存在贸易争端的因素，中国仍在遵循一条类似于世界强国崛起的历史轨迹，现在是投资中国的时候了。

各国政府都在努力增加财政实力以促进经济增长。美国正在探索一系列新的减税措施来刺激经济。欧洲政府也暗示他们准备采取行动。例如，德国正在准备一项500亿欧元的刺激计划。如果启动财政刺激，政府试图通过建设摆脱困境，基础设施可能会再次吸引投资者。

风险平价基金

涉及特殊情况基金

除了传统的黄金和债券，还有许多低风险基金产品吸引了人们的注意力。即将上市的etf是美国第一个采用风险平价投资的基金，它将把更多的资金投向低波动性的证券。

由于美国股市历史上最长的牛市，风险平价策略一度遭到冷遇，但随着货币政策和金融环境的变化，避险资产再次受到追捧。过去12个月，S&P风险平价策略的回报率接近10%，是S&P 500美股指数的两倍多。

该基金创始人沙希德表示，过去几年，风险平价一直面临挑战，现在是推出它的好时机。股票最近表现不佳，而长期国债和黄金表现非常好。他正试图抓住多样化的趋势。根据该基金的招股说明书，通胀保值债券可能在基金中占据最大比重。此外，该基金还将配置全球股票、大宗商品、美国国债和现金。

不确定选择哪只股票的投资者也可以转向擅长反向投资的价值型投资基金，如富达的特殊情况基金，该基金在一段时间内投资业绩不佳的公司，但预计会将亏损转化为利润，而现在正是许多企业面临困难的时候。

一般来说，在特殊情况下，公司的净资产、股息收益率或未来每股收益被低估，但这些公司有一些潜在的因素可以提高未来股价，现在是买入的时候了。