50ETF期权持仓量再创新高 分析师：不断有资金抄底

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8月13日，上交所50etf期权的头寸一度达到约415万英镑。短期客户退出后，平仓仍高达405.52万，再次超过400万，平仓历史记录刷新。

是什么导致期权头寸创新高？投资者判断趋势的参考意义是什么？方正的中期分析师冯士典表示，在前期，市场震荡走低，有资金进入市场逢低吸纳。最近，有新的基金参与其中。

50etf期权持有近406万个头寸

8月13日，上交所50etf期权的头寸再次超过400万，创历史新高。

截至8月13日收盘，50只etf期权的统计数据显示，成交量超过162万只，成交量超过8亿元，总持仓近406万只。

其中，看涨期权的总头寸近222万，看跌期权的头寸近184万。看跌/认购比例为0.95，总成交量比例为1.11，总持仓比例为0.83。上交所50etf期权头寸上一次达到创纪录高点是在2019年7月18日，当时收盘价为4，048，800英镑，其中认购2，400，900英镑，卖出1，647，900英镑。

在接受《全国商报》采访时，冯士典表示，期权价格创新高的主要原因是，期权交易涉及的资金量在不断增加，散户和机构投资者的参与程度都更高。

冯士典还表示，前期上交所50指数一直在横向震荡，一些基金进场逢低买入，参与者选择持仓，仓位稳定下来。然后，最近，越来越多的新基金被涉及，这表明立场已达到一个新的高点。

隐含波动率具有预测效应

在某种程度上，持有看涨和看跌期权代表了市场预期，这是看涨和看跌双方的“投票结果”，因为参与者用现金“投票”，这是市场情绪和预期的最真实表达。

根据隐含波动率数据，8月13日看涨期权和看跌期权的隐含波动率分别为20.37%(前两个交易日分别为21.54%和21.43%)和31.24%(前两个交易日分别为32.16%和32.99%)。

冯士典认为，数据显示看涨期权更便宜，看跌期权更贵。每个人都害怕购买和认购，他们都认为市场不会上涨，市场下跌的可能性相对较大。自上周四以来，情况一直如此，每个人都不敢购买和订阅。波动性反映了参与者对市场的预期。8月12日，市场大幅上涨，但看涨期权的隐含波动率也下降了，而看跌期权的隐含波动率上升了。8月12日市场上涨揭示的信息是，看空的情绪挥之不去，交易行为的特点是在反弹时减少仓位。8月13日，上证50指数再次下跌。这些数据仍然具有预测市场的功能。

未来市场可能被冲击所主导

8月份，已行使的50个etf期权的交易量接近129万，交易额接近5.3亿元，总头寸超过251万。

分类统计，看跌/认购与总头寸的比率为0.71。冯士典表示，这一数据代表了市场的长期空预期，大额认购头寸预计未来相对乐观，大额卖出头寸预计未来悲观。

最近，看跌/认购总头寸比率低于1，冯士典表示，这反映了市场持续下跌后的逢低买入预期。然而，应该辩证地看待这些数据。例如，今年3月，当市场大幅上涨时，更多的人被卖出，而当市场上涨时，总会有人预测顶部，所以卖出的头寸量更大。相反，当它下跌时，人们不断地逢低买入，所以认购总是大于卖出。

此外，冯士典还表示，还有另外一种解释，在分析时应该考虑套期保值头寸的方向。在上涨的过程中，为了避免下跌的风险，一些多头投资者会购买看跌期权来对冲风险；在下跌过程中，为了避免不断上升的风险，一些空的头头投资者会购买看涨期权来对冲风险。最近，看涨期权的仓位大于看跌期权，这可以理解为一种保护空.的措施冯士典说，例如，做股指期货的投资者有反向买入期权对冲的需求。

8月13日，8月，期权的卖出/认购比率为0.97。冯士典表示，这反映出双方势均力敌，未来市场可能会受到冲击。