将同股不同权公司纳入港股通是多赢之举

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每个评论员袁东

10月18日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别声明，在香港股票中拥有相同股份和不同权利的符合条件的公司可以被纳入香港股票通行证，该通行证将于2019年10月28日生效。这意味着内地投资者可以通过沪港通交易小米和美团等股票。我们注意到，自从小米和美团在香港上市以来，没有一家在同一只股票上拥有不同权利的企业在香港交易所上市。

互联机制的不断演进和升级体现了证券交易所的不断自我完善。那么，是什么促使证券交易所发展呢？如果你喜欢，你可以给出一些理由。近一两年来，内地和香港的证券交易所发展迅速。然而，我们认为竞争，尤其是良性竞争，是交易所自我完善的最大动力。

对一个人来说，思考需要付出努力，对一个组织来说也是如此。

阿里作为这个时代中国乃至世界上最好的互联网公司之一，因同一只股票的不同权利而被HKEx超越，最终离开了纽约证券交易所。如果我们想让HKEx选出十大遗憾，我相信阿里的错误一定会被选中。

正是与纳斯达克和纽约证券交易所的竞争推动了HKEx的发展。去年，HKEx修改了上市规则，允许拥有不同权利的公司上市。正是这项改革让小米和美团等知名内地企业得以在香港成功上市。HKEx首席执行官李小嘉后来公开抛出橄榄枝，欢迎阿里等中国股票回归。

同样，HKEx的各种改革措施，如允许不同权利的企业在同一股票上市和生物医药公司无收入上市，也极大地刺激了内地证券交易所的发展。

去年底，上海证券交易所科技板块的概念被提出。科技板块是独立于现有主板市场的新兴板块。除了科学技术委员会的试点登记制度外，拥有相同股份但不同权利的企业也可以上市。到目前为止，内地很多企业都采用了同股不同权的结构，在选择上市地点时有另一种选择。然而，随着上市选择的增加，本地交易所之间的竞争无疑正在加剧。要获得竞争优势，取决于自身的实际技能——市场估值水平、融资能力、投资者对企业的接受程度、金融机构的服务水平等。

如今，同股不同权的港股公司可以纳入香港证券交易所标准，这不仅是健康竞争促进交易所演进的又一证明，也是一个双赢的举措。

对于小米和美团来说，这当然是一个很大的优势，因为对于这些上市公司来说，已经增加了一大群投资者，他们也是最熟悉自己业务、对公司了解最深的投资集团。对于内地交易所而言，其交易机制的不断完善和演变，必将吸引更多的全球投资者加入。